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    下一個破產的可能是誰?美國“高危”中小銀行圖鑒

    2023-05-16 12:22:45 來源:鳳凰網

    3月8日硅谷銀行暴雷后,美國區域/中小銀行的潛在風險引起關注。

    此后,3月12日和5月1日,簽名銀行和第一共和銀行先后進入破產清算程序。年初至今美國破產商業銀行總資產已超過2008年高點。3月8日至5月12日,美國標普區域銀行指數累積下跌37.3%,而其中一些中型銀行市值蒸發超過一半。上周,與硅谷銀行同在加州的西太平洋銀行顯示5月初的一周左右時間存款流失9.5%,出現“擠兌”前兆。

    正如我們在一系列報告中的分析,雖然每個“出險”銀行各有特性,但美中小銀行面臨日益艱難的宏觀環境,不排除更多銀行遭遇擠兌。


    (資料圖片僅供參考)

    核心觀點

    這個“科普貼”中,我們以“圖鑒”的形式簡要介紹美國6家較有代表性、市場關注度較高的中小銀行,系統性梳理這些銀行的關鍵經營指標,疫情前(超額)擴張幅度,以及近期存款流失和資產減計壓力。我們建議投資者高度關注這些銀行股價、存款、資產市值的走勢(美國銀行風險監測高頻指標)。

    1. PacificWestern Bank(西太平洋銀行)營業活動主要集中在加州,是美國第33大銀行,2023Q1總資產443億美元。

    PacWest主要為中小企業、創業企業、風險資本和私募股權投資提供服務。3月8日-5月12日,股價下跌83%。2023年1季度存款流失高達17%,5月初的一周之間,存款快速蒸發9.5%;同時資產端貸款浮虧攀升。

    2. Western Alliance Bank(西部聯盟銀行)營業活動集中在亞利桑那州、加州和內華達州,總資產710億美元,是美國第22大銀行。

    3月8日至5月12日,股價累計下跌62%。存款端,未保險存款占比一度為52%,2023年1個季度間存款減少11%。Western Alliance已聘請財務顧問探索戰略選項,將業務部分或者全部出售。

    3. First horizon(第一地平線銀行)營業活動集中在東南部的12個州,總資產807億美元,為美國第20大銀行。

    3月8日-5月12日,股價下跌54%。今年1季度存款下降3%。目前證券類投資占比14%,貸款占比74%(商業地產、其他商業貸款和消費貸分別占17%、40%和17%),商業地產和其他商業貸款或為其主要“脆弱性”來源。

    4. Zions Bancorporation Bank(齊昂銀行)營業活動區域包括猶他、亞利桑那、加州等,是美國目前第19大銀行,總資產886億美元

    3月8日-5月12日,股價下跌52%。主要原因包括:1)資產端“浮虧”較嚴重,截至2022年12月底,貸款和證券投資的浮虧達到銀行資本金的75%。2)2022-2023Q1存款累計下降16%。

    5. Huntington Bank(亨廷頓銀行)經營活動集中在中西部的10個州,為美國第14大銀行,總資產1891億美元

    3月8日-5月12日,股價下跌35%。截至2022年底,貸款和證券資產的浮虧已經相當于銀行資本金的39%。2023Q1存款下降2%。

    6. Citizens Financial Group(公民金融集團)經營活動集中于美國東北部11個州,是美國第9大銀行,總資產2223億美元

    3月8日-5月12日,股價下跌35%。2023年1季度間存款下降5%。2022年底貸款和證券投資的浮虧占銀行資本金的25%。

    正文

    一、Pacific Western Bank,西太平洋銀行

    Pacific Western Bank(簡稱“Pacific Western”,西太平洋銀行)總部位于加州比佛利山莊,營業活動主要集中在加州,是美國第33大銀行,總資產為443億美元。Pacific Western主要是為中小型企業提供商業銀行服務,同時也為創業企業、風險資本和私募股權投資者提供服務。2016-2023Q1總資產增長103%,總存款最多增長115%。

    從資產端來看,2023Q1證券類投資占比為11%,貸款占比為64%(商業地產、其他商業貸款和消費貸款分別為23%、12%和9%);從負債端來看,2023Q1存款在總資產中占64%,長期債務占29%。

    3月8日(硅谷銀行暴雷前)至5月12日,股價累計下跌83%。主要原因包括:

    1)2023Q1存款相對2022Q4流失高達17%,存款在總資產中的占比下降19個百分點,Pacific Western 增加了從聯邦住房貸款銀行(FHLB)、聯儲貼現窗口以及聯儲BTFP的借款。

    2)5月4日有報道稱,Pacific Western正在評估包括出售在內的戰略,而5月數據顯示,5月初的一周之間,存款再次流失9.5%,導致股價在5月4日大幅下跌51%。3)2022Q4未保險存款占比為52%,2023Q1降低至27%。

    二.Western Alliance Bank,西部聯盟銀行

    Western Alliance Bank(簡稱“Western Alliance”,西部聯盟銀行)總部位于亞利桑那州鳳凰城,營業活動集中在亞利桑那州、加州和內華達州,是美國第22大銀行,總資產為710億美元,在福布斯美國最佳銀行榜單中名列第13位。2016年以來擴張速度較快,總資產最多增長313%,總存款增長282%。

    從資產端來看,證券類投資占比為13%,貸款占比為44%(商業地產、其他商業貸款和消費貸款分別為22%、22%和21%)。從負債端來看,2023年1季度存款在總資產中的占比為67%,相對2023年1季度下降19個百分點;短期債務占比為21%,相對2022年1季度上升20.8個百分點。

    3月8日至5月12日,股價累計下跌62%。主要原因包括:

    1)未保險存款占比高,2022年底為52%,導致存款流失,2023Q1存款相對2022Q4下降11%。根據公司公告,截至5月9日未保險存款的占比降至21%,存款相對1季度末增加18億美元,增長4%;

    2)5月4日,金融時報稱,Western Alliance已經聘請財務顧問探索戰略選項,將業務部分或者全部出售,導致股價一度大跌60%,但Western Alliance隨后否認上述報道,股價跌幅有所收窄。

    3)貸款浮虧占比較高,導致總浮虧占資本之比達到75%。

    三、First horizon,第一地平線銀行

    First horizon(第一地平線銀行)總部位于田納西州孟菲斯,營業活動集中在美國東南部的12個州,2023年1季度總資產為807億美元,為美國第20大銀行,曾被《財富》和《福布斯》雜志評為美國最佳雇主之一。2016-2021年擴張較快,總資產增長212%,總存款增長230%。

    從資產端來看,1季度證券類投資占比為14%,貸款占比為74%(商業地產、其他商業貸款和消費貸款分別為17%、40%和17%);從負債端來看,存款在總資產中的占比為76%,相對2022Q1下降7.5個百分點,其他短期債務占比為8.2%,相對2022Q1上升5.7個百分點。

    3月8日至5月12日,股價累計下跌54%。主要原因包括:

    5月4日加拿大道明銀行(TD)以監管不確定性為由,取消了對其收購計劃,導致股價大幅下跌。2022Q4 First Horizon未保險存款占比為48%,2023Q1存款相對2022Q4流失3%。由于疫情期間First Horizon沒有大規模增加證券投資,截至2022年底First Horizon浮虧占比較小,主要“脆弱性”可能來自商業地產和其他商業貸款。

    四.Zions Bancorporation Bank,齊昂銀行

    Zions Bancorporation Bank(簡稱“Zions”,齊昂銀行)總部位于猶他州的鹽湖城,營業活動包括猶他州、亞利桑那州、加州等,是美國第19大銀行,2023年1季度總資產為886億美元。

    從資產端來看,證券類投資占比為25%,貸款占比為64%(商業地產、其他商業貸款和消費貸款分別為15%、24%和15%)。從負債端來看,2023年1季度存款在總資產中的占比為78%,短期債務占比為14%,相對2022年1季度上升13個百分點。

    3月8日至5月12日,股價累計下跌52%。主要原因包括:

    1)資產端“浮虧”較嚴重,截至2022年12月底,貸款和證券投資的浮虧達到銀行資本金的75%。

    2)2022Q4未保險存款占比為53%,2023Q1降至45%。2022年開始存款持續流失,截至2023Q1累計下降16%,存款在總資產中的占比下降12個百分點;2023Q1存款相對2022Q4流失3%。

    五. Huntington Bank,亨廷頓銀行

    Huntington Bank(簡稱“Huntington”,亨廷頓銀行)總部位于俄亥俄州哥倫布市,經營活動主要集中在中西部的10個州,是美國第14大銀行,2023年1季度總資產為1891億美元。

    從資產端來看,證券類投資占比為22%,貸款占比為64%(商業地產、其他商業貸款和消費貸款分別為11%、25%和28%)。從負債端來看,2023年1季度存款在總資產中的占比為90%,短期債務占比為3.6%,相對2022年1季度上升3.2個百分點。

    3月8日至5月12日,股價累計下跌35%,與地區銀行指數的跌幅接近。Huntington銀行資產端浮虧較嚴重,截至2022年12月底,貸款和證券資產的浮虧已經相當于銀行資本金的40%。2022Q4未保險存款占比為32%,存款降幅相對有限,2023Q1存款相對2022Q4流失2%。

    六、Citizens Financial Group,公民金融集團

    Citizens Financial Group(簡稱“Citizens”,公民金融集團)總部位于羅德島普羅維登斯,經營活動集中于美國東北部的11個州,是美國第9大銀行,2023年1季度總資產為2223億美元,2022年被《銀行家》雜志評為2022年年度最佳銀行。

    從資產端來看,證券類投資占比為15%,貸款占比為70%(商業地產、其他商業貸款和消費貸款分別為14%、23%和31%)。從負債端來看,2023年1季度存款在總資產中的占比為77%,相對2023年1季度下降5個百分點;長期債務占比為8.5%,相對2022年1季度上升5.4個百分點。

    3月8日至5月12日,股價累計下跌35%,與地區銀行指數的跌幅接近。2022Q4 Citizens未保險存款占比為40%,2023Q1存款相對2022Q4下降5%。根據公司公告,4月份存款還有小幅增加。截至2022年12月底,Citizens貸款和證券投資的浮虧占銀行資本金的25%。

    本文作者:易峘、胡李鵬,來源:華泰證券,原文標題:《美國“高危”中小銀行圖鑒》

    易峘 SAC No. S0570520100005

    胡李鵬 SAC No. S0570122120062

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