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上周銅價先抑后揚，震蕩幅度明顯加大。周初，銅價持續表現偏弱，驗證5日均線壓力后下跌力度曾一度增加，并最低觸及63820元，周后期明顯修復。倫銅全周表現相對滬銅偏強。
宏觀方面，國際貨幣基金組織總裁對全球經濟的悲觀預期叩開了2023年的大門，其表示，由于美國、歐洲等全球經濟增長的“主要引擎”經濟活動在“同時放緩”， 今年全球三分之一的經濟體將受到經濟衰退沖擊。美國12月Markit制造業PMI終值維持在初值46.2的水平不變，創2020年5月以來新低，加之美聯儲鷹派會議紀要，美元持續震蕩，且波動幅度加劇。最新一期美聯儲貨幣政策會議紀要顯示，美聯儲決策者確認需要放慢加息的步伐，可是并沒有流露2023年要降息的想法，令市場降息預期受到打擊。不過由于市場對此次會議紀要理解存在分歧，市場利空效果并未明顯持續。周五公布的美國就業數據顯示，美國12月非農就業人口增長22.3萬人，雖然高于預期值增長20.3萬人，但為2020年12月負增長以來的最低水平，同時平均時薪增速顯著下降，為2021年8月以來最低，勞動參與率意外上升，失業率下降，維持在近50年來的低位。投資者對美聯儲加息預期下降，市場亦產生強烈反應，美元大跌1.22%并對銅價構成推動作用。
產業方面，元旦剛過，春節將至，銅價所面臨的基本面相對清淡。礦石品位下降仍然對部分銅精礦主產國礦石供應帶來影響，智利11月銅產量同比下降5.5%至45.92萬噸，國內進口銅精礦加工費雖然從11月末開始呈現較為清晰的下降走勢，但就全球整體銅精礦供應來說，壓力依然不大。年末下游生產季節性減弱，12月電線電纜企業開工率為69.61%，SMM預計1月開工率將繼續走弱；由于今年春節偏早，銅材企業也多開始放緩生產節奏，并多有提前放假計劃，基本面并無明顯價格作用，整體表現平穩清淡。
美聯儲加息路徑已經基本內化價格，美聯儲貨幣政策對銅價擾動有限，春節臨近使基本面持續清淡，銅價預計仍將延續震蕩走勢。
(范芮為國元期貨首席分析師)
（文章來源：第一財經）
