近年來，在大宗商品價格波動劇烈、產業避險需求迫切的背景下，大商所以“企業風險管理計劃”等服務品牌為抓手，廣泛動員期貨市場力量，貼近實體企業訴求，引導企業提升風險管理意識和水平，在促進實體高質量發展、助力宏觀經濟大盤穩定上持續發力。2022年，包括10家“專精特新”企業在內的304家實體企業參與“大商所企風計劃”，在期現結合管理風險方面積累了經驗、堅定了信心，為推動實現自身高質量發展、服務產業鏈供應鏈安全“充電蓄能”。
項目規模再翻番六成企業首次開戶
大商所相關部門負責人介紹，2022年，大商所繼續加大對實體企業、會員參與“大商所企風計劃”的引導與支持力度，實現了量質雙提升。從項目規模看，2022年“大商所企風計劃”支持開展了343個項目，約是2021年項目總數的2.2倍，其中期貨項目195個、場內期權項目64個、場外期權項目84個。分板塊來看，農產品項目居多，占比達65%；從持倉情況看，在期貨、場內期權項目中，產業企業的期貨、期權累計持倉分別達到2172萬手、443萬手。
(資料圖片僅供參考)
從參與主體看，油脂、化工、鋼鐵產業鏈的304家企業參與“大商所企風計劃”，較2021年增長84%。其中292家為首次參與、占比96%，182家企業為首次開立期貨賬戶、占比60%，項目“試驗田”作用持續發揮。在交易所和會員單位的支持和服務下，各企業緊緊圍繞生產經營的避險需求，針對采購、庫存、銷售等各環節風險敞口，結合自身經營特點、基差走勢及波動率等，選擇適合的套保策略和方案，并嚴格按照套保邏輯推進項目。
首次參與“大商所企風計劃”的六盤水恒鼎實業有限公司(下稱恒鼎實業)就是其中的代表。該企業位于貴州六盤水盤州市，從事煤炭開采、洗選和煤化工產品產銷，在貴州擁有9座煤礦和多個洗煤廠，2022年焦炭產量50萬噸。2022年4月，預期到焦炭大概率進入需求淡季，恒鼎實業需要對焦炭庫存進行套保。此前企業已具有期貨套保經驗，但考慮到后期市場波動不確定性強，為避免期貨套保期間可能存在追加保證金的壓力，企業綜合考慮了行情、庫存、可用資金等情況后決定采用買入場外看跌期權的形式，以相對固定的套保成本對沖庫存貶值的風險。2022年5月，企業先后買入2筆平值看跌期權，對應2500噸焦炭現貨，隨后焦炭期現價格同步下降，7月將期權平倉，扣除權利金成本后實現16萬元期權套保獲利，有效彌補了現貨端的部分虧損。
永安期貨為恒鼎實業參與“大商所企風計劃”期權項目提供了全程服務。永安期貨產融總監羅衛東表示，使用期權或期權組合進行套保可以為企業提供成本可控、收益結構符合需求的高性價比套保方案。通過該項目，企業取得了理想的避險效果，對于期權套保工具的運用有了更深的理解與認識，不僅為日后積極利用期現結合的避險方式探索了道路，更有望帶動區域內更多上下游企業參與利用期權工具，實現更精細化的風險管理。
首創“專精特新”專項引關注
“專精特新”企業是創新型中小企業的優秀代表，在推動經濟增長、促進科技創新、增加就業等方面具有重要作用。在市場化競爭發展中，大宗商品價格風險不可避免地波及各行業中的“專精特新”企業，引導和鼓勵“專精特新”企業參與期貨市場避險正當其時。
記者了解到，為貫徹國家有關支持創新型企業發展的精神，大商所在2022年“企風計劃”中推出了“專精特新”專項項目，這也是期貨業首次推出“專精特新”專項扶持類項目，在原有方案基礎上進一步降低企業參與門檻條件、提高項目支持標準。2022年，“大商所企風計劃”累計支持10家“專精特新”企業參與期貨市場，成功邁出了期現結合對沖風險的第一步。
其中，河南匯鑫塑業有限公司(下稱匯鑫塑業)是國內長期專業生產PE、PVC等電纜料的廠家，PVC年產量2萬噸，與下游的電線電纜企業主要采用一口價的方式簽訂銷售合同，依據當期原材料價格確定銷售價格。為了保障供貨能力，匯鑫塑業需要準備一定量的PVC產品庫存，2022年上半年PVC價格單邊下跌、下游采購不積極，企業面臨著銷售不暢和500噸PVC庫存貶值的風險，希望學習利用期貨對庫存進行保值，完善銷售模式。
在華泰期貨的支持下，匯鑫塑業參與“大商所企風計劃”，在當年10月賣出PVC2301合約100手(對應500噸)進行庫存保值，并于11月庫存銷售后平倉。其間PVC期現貨同步下跌，期貨端實現風險管理收益5萬多元，彌補了部分現貨庫存貶值的損失。
“‘專精特新’項目單獨推出，讓企業感受到期貨市場對他們的重視和呵護，既提升了企業參與積極性，也便于期貨公司進行針對性引導與服務。”華泰期貨總經理助理賈中萍對期貨日報記者表示，此前匯鑫塑業對于期貨套保了解有限，通過首次參與“大商所企風計劃”，企業認識到套保的必要性，也計劃未來逐步將一口價訂單拓展至基差點價、含權貿易等新模式以適應行業新變化。
外企“漂洋過海來套保”
2022年7月，一艘裝載3.5萬噸棕櫚油的貨船正在從印尼駛向中國，其貿易主體是一家年貿易量達百萬噸級別的某大型境外貿易企業。記者在采訪中了解到，為預防運輸期間棕櫚油價格下跌的風險，2022年7至8月期間，在國投安信期貨的支持下，該企業成功參與“大商所企風計劃”，以境外交易者參與國內特定品種的方式，在棕櫚油期貨2209合約上進行賣出套期保值2800手，有效對沖了套保期間在途商品貶值的風險。
這是境外企業首次參與“大商所企風計劃”。隨著近年來期貨特定品種數量不斷增加、市場對外開放程度持續提高，如何讓境外實體企業更好地了解境內期貨市場規則和運行、如何提升期貨市場對境外企業的吸引力，需要各方共同思考和積極探索。而“大商所企風計劃”在嘗試引導更多境外產業企業關注和參與我國期貨市場、提升境內外產業參與度方面逐步走出了新路。
“大商所棕櫚油品種解決了境內外棕櫚油企業對精煉棕櫚油標的的套保需求，較好地對沖了貨物在運輸途中的價格風險。”國投安信期貨相關負責人對記者表示，該企業客戶認為，此次套保業務起到良好的避險效果，希望未來中國期貨市場能夠為大宗商品國際貿易企業推出更多國際化品種。
（文章來源：期貨日報網）
