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    原油:歐佩克預(yù)計維持減產(chǎn)政策不變|環(huán)球速遞

    2023-04-03 11:13:39 來源:華泰期貨

    原油:歐佩克預(yù)計維持減產(chǎn)政策不變

    ■ 投資邏輯

    近期歐美銀行危機(jī)有所緩和,雖然風(fēng)險尚未完全解除,但在沒有新的銀行出現(xiàn)違約的情況下,市場暫時獲得喘息,而3月份的美聯(lián)儲議息會議也表明未來加息的空間已經(jīng)不大,美聯(lián)儲在政策上會更加傾向于金融穩(wěn)定,短期來看,由于政府對銀行的救助較為及時,因此沒有造成危機(jī)的持續(xù)擴(kuò)散,從而對油價等風(fēng)險資產(chǎn)形成提振。從原油自身基本面來看,高頻數(shù)據(jù)顯示近期累庫已經(jīng)放緩,在全球煉廠逐步達(dá)到檢修峰值之后,預(yù)計將在二季度從累庫轉(zhuǎn)為去庫,因此我們看到月差表現(xiàn)仍舊非常堅挺,在此輪銀行危機(jī)中跌幅偏小,即便是有法國煉廠工人罷工的影響,月差也沒有轉(zhuǎn)為contango,這顯示市場對下半年的基本面仍有信心。


    (相關(guān)資料圖)

    ■ 策略

    單邊暫時觀望,油價跌至區(qū)間下沿,但宏觀風(fēng)險以及市場恐慌情緒持續(xù)發(fā)酵,不建議抄底;中期策略:二季度做多汽油裂解

    ■ 風(fēng)險

    下行風(fēng)險:俄烏局勢緩和,伊朗石油重返市場早于預(yù)期、宏觀出現(xiàn)尾部風(fēng)險

    上行風(fēng)險:中東地緣政治沖突加劇、歐美對俄羅斯制裁升級。

    燃料油:原油持續(xù)反彈,成本端驅(qū)動增強(qiáng)

    ■ 市場分析

    近日宏觀情緒有所緩和,疊加庫爾德原油斷供等消息刺激,原油價格呈現(xiàn)出持續(xù)反彈的態(tài)勢。對于燃料油市場而言,近期基本面并沒有出現(xiàn)大的變化,宏觀及原油端的驅(qū)動占據(jù)主導(dǎo)。因此隨著油市情緒回暖,F(xiàn)U、LU單邊價格有望跟隨上漲。但需要注意的是,海外系統(tǒng)性風(fēng)險并未完全消散,還無法排除油價再度受到?jīng)_擊的可能,建議保持謹(jǐn)慎,控制倉位。

    ■ 策略

    短期觀望為主,待原油企穩(wěn)后逢低多FU或LU主力合約

    ■ 風(fēng)險

    原油價格大幅下跌;全球煉廠開工超預(yù)期;FU倉單量大幅增加;LU倉單大幅增加;航運業(yè)需求不及預(yù)期;汽柴油市場大幅轉(zhuǎn)弱;電廠端燃料油需求不及預(yù)期;俄羅斯燃油供應(yīng)降幅不及預(yù)期;伊朗燃料油出口超預(yù)期

    液化石油氣:沙特4月CP價格大幅下調(diào)

    ■ 市場分析

    昨日沙特阿美公布4月CP價格,丙丁烷均大幅下調(diào)。其中,丙烷為555美元/噸,較上月下調(diào)165美元/噸;丁烷545美元/噸,較上月下調(diào)195美元/噸。對于CP價格的大幅下跌,一方面由于近期宏觀風(fēng)險增加,原油系大宗商品價格均受到顯著沖擊。另一方面,近期燃燒與化工終端需求表現(xiàn)偏弱,市場氛圍不佳。往前看,在CP價格大幅回落后,預(yù)計以PDH為代表的下游裝置利潤得到顯著修復(fù),開工負(fù)荷有望明顯回升,對市場形成一定支撐。但考慮到中東地區(qū)供應(yīng)也在反彈,且歐佩克暫時沒有進(jìn)一步減產(chǎn)的計劃,當(dāng)下市場上行驅(qū)動同樣有限。

    ■ 策略

    單邊中性;暫時觀望

    ■ 風(fēng)險

    石油瀝青:社會庫持續(xù)增加,但絕對水平仍不高

    ■ 市場分析

    近期供應(yīng)端回升節(jié)奏整體快于需求端,社會庫存呈現(xiàn)持續(xù)增加的態(tài)勢。參考百川資訊數(shù)據(jù),截至本周國內(nèi)瀝青煉廠庫存來到115.57萬噸,環(huán)比前一周減少1.1%。與此同時社會庫存錄得111.28萬噸,環(huán)比前一周增加2.07%。整體而言,社會庫絕對水平依然不高,能夠繼續(xù)轉(zhuǎn)移煉廠端的庫存壓力。往前看,4月份排產(chǎn)量預(yù)計偏高,但在原油價格反彈、稀釋瀝青貼水走強(qiáng)的背景下,煉廠利潤再度出現(xiàn)回落,實際供應(yīng)增量可能不及預(yù)期,瀝青市場仍存在一定下方支撐。

    ■ 策略

    單邊中性,逢高空BU裂解價差

    ■ 風(fēng)險

    原油價格大幅下跌;瀝青終端需求增長超預(yù)期;瀝青裝置開工負(fù)荷低于預(yù)期

    PTA:TA開工恢復(fù),加工費持續(xù)走高

    策略摘要

    下游聚酯有減產(chǎn)傳聞,但實際減產(chǎn)落地程度仍待觀察;TA逐步從3月的去庫周期進(jìn)入4月供需平衡狀態(tài),主流大廠有回購現(xiàn)貨,TA基差堅挺,TA加工費進(jìn)一步抬升有限。TA上漲的驅(qū)動邏輯仍是PX,美國汽油旺季帶動芳烴加工費走強(qiáng),且4月PX亞洲檢修集中,建議逢低配多。

    核心觀點

    ■ 市場分析

    TA方面,基差155元/噸(-5),基差震蕩;TA加工費703元/噸(+82),加工費持續(xù)走強(qiáng)。國內(nèi)TA負(fù)荷雖然處于高位運轉(zhuǎn),但下游聚酯同樣也高負(fù)荷運行,所以整體TA庫存壓力不大,預(yù)計4月TA逐步進(jìn)入供需平衡狀態(tài),且主流大廠有回購現(xiàn)貨,TA基差堅挺,TA加工費繼續(xù)抬升空間有限,基本面偏強(qiáng)。

    PX方面,PX加工費441美元/噸(+6),PX加工費持續(xù)高位。裝備方面,寧波大榭160萬噸新裝置投產(chǎn)開始出合格品。步入檢修季,疊加個別裝置的意外降負(fù),在二季度去庫的格局下,預(yù)期損失量進(jìn)一步加大,短期看PX價格仍較強(qiáng)勢。

    終端方面,產(chǎn)銷整體偏弱,近期終端應(yīng)季訂單繼續(xù)走弱,局部地區(qū)開工下滑,短期以消化原料備貨為主,關(guān)注下游開機(jī)變動。

    ■ 策略

    逢低做多。下游聚酯有減產(chǎn)傳聞,但實際減產(chǎn)落地程度仍待觀察;TA逐步從3月的去庫周期進(jìn)入4月供需平衡狀態(tài),主流大廠有回購現(xiàn)貨,TA基差堅挺,TA加工費進(jìn)一步抬升有限。TA上漲的驅(qū)動邏輯仍是PX,美國汽油旺季帶動芳烴加工費走強(qiáng),且4月PX亞洲檢修集中。

    ■ 風(fēng)險

    海外宏觀環(huán)境,原油價格大幅波動,海外汽油旺季對芳烴的需求力度,下游需求恢復(fù)程度。

    PF:原料價格持續(xù)拉升 PF被動跟漲

    策略摘要

    逢低做多。上游原料在原油帶動下持續(xù)偏強(qiáng),工廠維持低庫存、低加工費,下游跟漲

    乏力,產(chǎn)銷明顯回落,PF價格跟隨成本端被動拉升,建議逢低多配。

    核心觀點

    ■ 市場分析

    PF基差-60元/噸(+0),基差持續(xù)偏弱。

    PTA持續(xù)漲勢,PF盤面價格被動抬高。PF生產(chǎn)利潤-260元/(+15),工廠利潤持續(xù)虧損狀態(tài)。

    上周滌綸短纖權(quán)益庫存天數(shù)9.5天(+1),下游觀望心態(tài),短纖權(quán)益庫存略有回升。1.4D實物庫存21.5天(-1.1),1.4D權(quán)益庫存6天(+1)。

    上周直紡滌短負(fù)荷88.5%(-0.3),滌紗開工率72%(+0),下游開機(jī)負(fù)荷維持正常水平。

    ■ 策略

    逢低做多。上游原料在原油帶動下持續(xù)偏強(qiáng),工廠維持低庫存、低加工費,下游跟漲

    乏力,產(chǎn)銷明顯回落,PF價格跟隨成本端被動拉升,建議逢低多配。

    ■ 風(fēng)險

    下游需求何時恢復(fù),上游原料價格擺動。

    甲醇:市場震蕩下滑,供應(yīng)預(yù)期壓力延續(xù)

    策略摘要

    建議逢高做空。4月預(yù)期仍是內(nèi)地強(qiáng)于港口,總庫存預(yù)判4月將從去庫轉(zhuǎn)為小幅累庫預(yù)期,下方空間掛鉤煤價回落速率。

    核心觀點

    ■ 市場分析

    甲醇太倉現(xiàn)貨基差至05+40,港口基差略有收縮,西北周初指導(dǎo)價略有調(diào)降。卓創(chuàng)港口甲醇庫存在76.7萬噸,較上周增加3.04萬噸。江蘇甲醇庫存在44.8(+8.3)萬噸,浙江甲醇庫存在18(-4.8)萬噸。

    國內(nèi)開工率提升緩慢,久泰100萬噸預(yù)計4月停車;天津渤化60萬噸/年烯烴(MTO)裝置目前負(fù)荷5-6成附近;咸陽石油3月15日重啟,負(fù)荷不高;中原大化已重啟;甘肅華亭20萬噸/年甲醇制烯烴裝置未重啟,時間未定;寧夏寶豐三期240萬/年噸煤制甲醇裝置今日已點火,產(chǎn)量偏低,有待繼續(xù)跟蹤;吉林康奈爾30萬噸/年MTO裝置檢修,重啟日期未定。

    海外開工率逐步提升,伊朗裝置普遍提高負(fù)荷運行。俄羅斯Tomsk、Metafrax近期降負(fù)荷運行;Kharg66萬噸滿負(fù)荷運行;Majan、Bushehr提升負(fù)荷中;Kaveh計劃近期重啟。美國Koch170萬噸/年甲醇裝置基本滿負(fù)荷運行;北美Natgasoline175萬噸/年基本滿負(fù)荷運行。

    整體來看,海外開工維持偏高位,下游MTO開工維持低位,港口預(yù)期逐步邊際轉(zhuǎn)弱,等待下一輪到港增加。內(nèi)地方面,新增關(guān)注寶豐240萬噸的投產(chǎn)進(jìn)度,存量裝置方面煤頭檢修有所增加,4月預(yù)期仍是內(nèi)地強(qiáng)于港口,總庫存預(yù)判4月將從去庫轉(zhuǎn)為小幅累庫預(yù)期,下方空間掛鉤煤價回落速率。另外,三江烷烴裂解投產(chǎn)預(yù)期推遲到4-5月,對甲醇需求的影響待觀察。建議逢高做空。

    ■ 策略

    建議逢高做空。4月預(yù)期仍是內(nèi)地強(qiáng)于港口,總庫存預(yù)判4月將從去庫轉(zhuǎn)為小幅累庫預(yù)期,下方空間掛鉤煤價回落速率。

    ■ 風(fēng)險

    原油價格波動,煤價波動,MTO裝置開工擺動

    聚烯烴:需求不佳,聚烯烴需留意進(jìn)口壓力

    策略摘要

    聚烯烴下游新增訂單情況未見好轉(zhuǎn),多數(shù)廠家對市場持觀望態(tài)度,采購剛需為主,京博石化、廣西鴻誼裝置順利投產(chǎn),供應(yīng)端為業(yè)界看空的主要因素。近期聚烯烴進(jìn)口利潤已回至零附近,4月份或面臨進(jìn)口窗口打開的壓力,對供應(yīng)產(chǎn)生進(jìn)一步?jīng)_擊。美國銀行業(yè)潛在爆雷風(fēng)險依然存在,需謹(jǐn)慎對待近期油價的反彈?,F(xiàn)實庫存壓力下,聚烯烴仍建議逢高做空,直至出口放量或者基差進(jìn)一步大幅走強(qiáng)。

    核心觀點

    ■ 市場分析

    庫存方面,石化庫存67萬噸,較上一工作日-1萬噸。石化庫存有所減少,中游去庫速率仍較慢。

    基差方面,LL華東基差在+60元/噸,PP華東基差在+20元/噸,基差變化不大。

    生產(chǎn)利潤及國內(nèi)開工方面,PP生產(chǎn)利潤原油制處于略虧,原油走弱后丙烷價格大幅下跌使PDH制PP利潤抬升明顯。LL油頭法生產(chǎn)利潤保持為正,且有增加的趨勢。

    非標(biāo)價差及非標(biāo)生產(chǎn)比例方面,HD 注塑-LL 價差轉(zhuǎn)負(fù),LL開工率轉(zhuǎn)升,HD 持續(xù)上升,近期PE開工率偏高。PP低融共聚-PP拉絲價差變化不大。

    進(jìn)出口方面,PE和PP進(jìn)口窗口雖關(guān)閉,但最近已呈現(xiàn)出要重新打開的趨勢,可將此作為逢高做空聚烯烴的一個因素去考慮。

    ■ 策略

    (1)單邊:聚烯烴基本面依然疲軟,4月進(jìn)口窗口有打開的趨勢,建議逢高做空,直至出口窗口大幅打開或基差大幅轉(zhuǎn)正。

    (2)跨期:無。

    ■ 風(fēng)險

    原油價格波動,下游需求恢復(fù)情況,進(jìn)口窗口的變化。

    EB:下游利潤下滑,開工未見繼續(xù)上升

    策略摘要

    建議觀望。周四EB港口庫存較上周下降了1.4萬噸目前為9.5萬噸,EB延續(xù)去庫,短期驅(qū)動尚可;國內(nèi)上下游開工以及庫存較上周沒有明顯變化。苯乙烯利潤處于虧損加之下游利潤微薄。純苯海外預(yù)期二季度有美國夏季汽油對芳烴的補(bǔ)庫支撐以及海外4月純苯檢修,而國內(nèi)純苯表現(xiàn)不及海外,等待浙石化復(fù)工對純苯需求的補(bǔ)升。

    核心觀點

    ■ 市場分析

    周一純苯港口庫存23.32萬噸(-0.3萬噸),庫存繼續(xù)下降。純苯加工費314美元/噸(+0美元/噸),加工費仍偏高。

    周三苯乙烯港口庫存13.5萬噸(-1.95萬噸),主港庫存繼續(xù)下降;生產(chǎn)企業(yè)庫存11.23萬噸(-0.28萬噸),其中華東區(qū)域內(nèi)企業(yè)庫存上漲,其它區(qū)域均有下降。

    周四苯乙烯開工率為65.5%(-0.36%),下游EPS/PS/ABS開工率分別為53.6%(-4.41%)/67%(-3.34%)/96.3%(+2.97%)。

    EB基差45元/噸(-5元/噸),基差持續(xù)走弱;EB生產(chǎn)利潤-302元/噸(-24元/噸),加工費仍處低位。基差波動下,持續(xù)關(guān)注國外擾動因素對市場情緒的影響。

    下游方面,PS、ABS產(chǎn)量有增加預(yù)期,PS、EPS或變化有限,需求端窄幅波動。

    ■ 策略

    (1)建議觀望。周四EB港口庫存較上周下降了1.4萬噸目前為9.5萬噸,EB延續(xù)去庫,短期驅(qū)動尚可;國內(nèi)上下游開工以及庫存較上周沒有明顯變化。苯乙烯利潤處于虧損加之下游利潤微薄。純苯海外預(yù)期二季度有美國夏季汽油對芳烴的補(bǔ)庫支撐以及海外4月純苯檢修,而國內(nèi)純苯表現(xiàn)不及海外,等待浙石化復(fù)工對純苯需求的補(bǔ)升。

    (2)跨期套利:觀望。

    ■ 風(fēng)險

    海外銀行事件持續(xù)發(fā)酵;虧損性檢修加劇

    EG:供需兩端都有較大壓力,EG區(qū)間震蕩

    策略摘要

    下游聚酯傳出減產(chǎn)傳聞,下調(diào)4月聚酯開工預(yù)期,4月從小幅去庫轉(zhuǎn)為平衡到小幅累庫預(yù)期,驅(qū)動有所轉(zhuǎn)弱。下方空間掛鉤煤價回落速率,建議逢高做空。

    核心觀點

    ■ 市場分析

    基差方面,周四EG張家港基差-27元/噸(+1)。

    生產(chǎn)潤及國內(nèi)開工,周四原油制EG生產(chǎn)利潤為-1503元/噸(-6),煤制EG生產(chǎn)利潤為-1127元/噸(-52),仍維持深度虧損。

    開工率方面,本周國內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在60.43%(較上期上升0.75%),其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在54.44%(較上期上升0.77%)。裝置運行平穩(wěn)。揚(yáng)子巴斯夫(34)已按計劃檢修,預(yù)計4月底重啟。海南煉化(80)預(yù)計下周末前后停車。恒力一線(90)計劃4月停車檢修。浙石化(75+80+80)小幅超負(fù)荷運行;煤制裝置方面河南煤業(yè)濮陽(20)、永城二期(20)均推遲重啟計劃。新疆天業(yè)三期(60)臨停已重啟。安徽昊源(30)半負(fù)荷運行,預(yù)計檢修半個月;海外裝置方面沙特Kayan(85)按計劃重啟升溫??仆靥帐?53+62)提負(fù)至正常運行。沙特拉比格煉化(70)臨停已重啟。馬來西亞石油(75)停車兩周后重啟;美國南亞(83)再度重啟開車。

    庫存方面,本周四隆眾EG港口庫存103萬噸(-0.2),主港庫存變化不大。

    ■ 策略

    下游聚酯傳出減產(chǎn)傳聞,下調(diào)4月聚酯開工預(yù)期,4月從小幅去庫轉(zhuǎn)為平衡到小幅累庫預(yù)期,驅(qū)動有所轉(zhuǎn)弱。下方空間掛鉤煤價回落速率,建議逢高做空。

    ■ 風(fēng)險

    原油價格波動,煤價波動情況,工廠檢修持續(xù)性,下游需求恢復(fù)情況。

    尿素:現(xiàn)貨價格下調(diào),期貨價格震蕩

    策略摘要

    昨日國內(nèi)尿素行情繼續(xù)下跌,廠家收單未見明顯好轉(zhuǎn),市場低價逐漸增多,短時價格依舊承壓。雖然現(xiàn)貨價格重心不斷下移,但需求持續(xù),加之部分尿素企業(yè)檢修影響,底部空間有限,故整體期貨建議以震蕩思路對待。

    核心觀點

    ■ 市場分析

    期貨市場:3月30日尿素主力收盤2403元/噸(-7);前二十位主力多頭持倉:92204(-1383),空頭持倉:82528(-1132),凈多持倉:9676(-251)。

    現(xiàn)貨:3月30日山東臨沂小顆粒報價:2705元/噸(-20);山東菏澤小顆粒報價:2700元/噸(-20);江蘇沐陽小顆粒報價:2720元/噸(-30)。

    原料:3月30日,小塊無煙煤1530元/噸(0),尿素成本2076元/噸(0),尿素出口窗口-130美元/噸(0)。

    生產(chǎn):截至3月30日,煤制尿素周度產(chǎn)量85.98萬噸(+0.63%),煤制周度產(chǎn)能利用率78.75%(+0.49%),氣制尿素周度產(chǎn)量26.53萬噸(-2.32%),氣制周度產(chǎn)能利用率71.39%(-1.70%)。

    庫存:截至3月30日,港口庫存8萬噸(-0.7),廠庫庫存64.20萬噸(-4.01)。

    觀點:昨日國內(nèi)尿素市場主流區(qū)域維持偏弱運行,部分企業(yè)報價下調(diào)20-30元/噸,市場低價逐漸增多,下游跟進(jìn)謹(jǐn)慎,整體市場氛圍偏弱,短期行情或震蕩運行。

    ■ 策略

    中性:本周現(xiàn)貨價格重心下移,市場低價逐漸增多,廠家新單成交表現(xiàn)依舊一般,短時價格依舊承壓。但求持續(xù),加之部分尿素企業(yè)檢修影響,價格下跌空間不大,整體期貨建議中性觀望。

    ■ 風(fēng)險

    煤炭市場變動、下游相關(guān)產(chǎn)品走弱、新增產(chǎn)能釋放

    PVC:市場偏好改善,PVC震蕩運行

    策略摘要

    截至3月30日,PVC震蕩運行;宏觀層面暫無明顯驅(qū)動;電石出廠價暫穩(wěn);下游制品企業(yè)逢低補(bǔ)貨為主,對高價抵觸。

    核心觀點

    ■ 市場分析

    期貨市場:截至3月30日PVC主力收盤6256元/噸(-0.14%);前二十位主力多頭持倉:349707(+10399),空頭持倉:330117(+5018),凈空持倉:19590 (+4213)。

    現(xiàn)貨:截至3月30日華東(電石法)報價:6220元/噸(-30);華南(電石法)報價:6290元/噸(-25)。

    蘭炭:截至3月30日陜西1220元/噸(0)。

    電石:截至3月30日華北3615元/噸(0)。

    觀點:昨日PVC震蕩運行。市場風(fēng)險偏好或改善;從PVC基本面上看,春檢的到來導(dǎo)致社庫階段性去庫,PVC檢損量增加。下游存量開工或見頂,逢低補(bǔ)庫意愿偏強(qiáng),相對高價抵觸情緒抑制投機(jī)。原料端電石弱企穩(wěn)。但短期來看,庫存及需求或抑制價格上行空間。

    ■ 策略

    謹(jǐn)慎偏空。

    ■ 風(fēng)險

    宏觀預(yù)期變化;PVC需求與庫存情況。

    橡膠:需求弱勢拖拽輪胎開工率小幅下滑

    策略摘要

    云南產(chǎn)區(qū)橡膠樹有白粉病現(xiàn)象或延遲開割,關(guān)注開割延遲帶來的供應(yīng)炒作,需求弱勢拖拽全鋼胎開工率小幅下滑,短期宏觀及產(chǎn)業(yè)供需缺乏核心利好驅(qū)動,膠價低位區(qū)間震蕩。

    核心觀點

    ■市場分析

    期現(xiàn)價差:3月30日,RU主力收盤11900元/噸(+35),NR主力收盤價9580元/噸(+35)。RU基差-475元/噸(-10),NR基差-108元/噸(-19)。RU非標(biāo)價差1300元/噸(+35),煙片進(jìn)口利潤-1462元/噸(+3)。

    現(xiàn)貨市場:3月30日,全乳膠報價11425元/噸(+25),混合膠報價10600元/噸(-25),3L現(xiàn)貨報價11325元/噸(0),STR20#報價1375美元/噸(0),丁苯報價11200元/噸(0)。

    泰國原料:生膠片暫無報價,膠水45.8泰銖/公斤(+0.10),煙片50.30泰銖/公斤(+0.01),杯膠38.40泰銖/公斤(+0.05)。

    國內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料:國內(nèi)全面停割暫無報價

    截至3月24日:交易所總庫存197058(+473),交易所倉單187810(-50)。

    截止3月30日,國內(nèi)全鋼胎開工率為65.43%(-3.16%),國內(nèi)半鋼胎開工率為73.08%(-0.19%)。

    觀點:國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)橡膠樹進(jìn)入試割期,目前景洪、勐臘局部地區(qū)橡膠樹有白粉病現(xiàn)象或延遲開割,關(guān)注開割延遲帶來的供應(yīng)炒作;海南產(chǎn)區(qū)少量試割,預(yù)計要4月底才能大面積開割;新增訂單的環(huán)比減少拖拽全鋼胎開工率小幅下滑,全鋼胎開工率相較半鋼胎偏弱;港口累庫趨勢仍存,短期宏觀及產(chǎn)業(yè)缺乏核心利好驅(qū)動,膠價反彈上行稍顯乏力,膠價低位區(qū)間震蕩。

    ■策略

    中性,關(guān)注云南產(chǎn)區(qū)開割延遲帶來的供應(yīng)炒作,港口累庫趨勢仍存,短期宏觀及產(chǎn)業(yè)缺乏核心利好驅(qū)動,膠價低位區(qū)間震蕩。

    ■風(fēng)險

    國內(nèi)進(jìn)口節(jié)奏的變化、國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)天氣變化、下游需求恢復(fù)不及預(yù)期等 。

    (文章來源:華泰期貨)

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