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    天天新動態:建信期貨-每日觀點2023/4/11

    2023-04-11 18:16:41 來源:建信期貨

    黑色建材

    螺紋鋼期貨(翟賀攀)

    4月11日,螺紋鋼期貨新主力合約2310探低后震蕩回升,早盤再創去年12月12日以來新低,收盤較前一日結算價跌0.23%。


    (相關資料圖)

    在目前格局下,鋼材兩大原料,一個受到監管限制(有關部門加強鐵礦石期現貨市場監管)沒有炒作空間,一個受到供應寬松預期(煤炭零進口暫定稅率政策延長至年底)影響明顯走弱,從而導致鋼材成本下行驅動力強勁;疊加粗鋼平控政策落地之前,鋼廠為追逐短期利潤產量較為飽滿,供應高位成為近期鋼材價格跌幅較大的另一重要因素。

    預計后市鋼材價格或偏弱震蕩,建議以逢反彈賣出保值或投資思路把握近期行情,及時關注供應走高的空間及其帶來的中長期影響,以及現貨成交動態、相關政策措施落地的時間與效果,特別是來自國外金融市場動蕩對國內商品期貨市場的影響。

    鐵礦石期貨(吳凱航)

    4月11日,鐵礦石主力合約收盤價為798.50元/噸,較昨日上漲2.77%,前20空頭持倉為362047.00手,較昨日增加4.74%,已連續增加21天,前20多頭持倉為388187.00手,較昨日增加6.43%,已連續增加12天。

    國際宏觀方面,國外系統性金融風險使得前期在一定程度上利空鐵礦,但美聯儲短期擴表的使得美元指數持續下行,礦價再次維持相對堅挺,但在持續加息環境下,系統性風險尚存,美元指數或將反彈,鐵礦石存在一定尾部下跌風險。國內宏觀方面,4月11日,國內宏觀指標更新,M1同比增加5.1%,M2同比增加12.7%,社融同比增加10%,PPI同比減少2.5%。目前,國內信用指標仍相對較弱,社融同比增速與M2同比增速差距有所收窄,但仍然較大,從一定層面上印證實體經濟較差,房地產行業低迷,價格更多靠貨幣指標支撐。

    基本面方面,鋼廠高爐開工率與鐵水日均產量仍維持高位,使得鐵礦石需求相對較為旺盛,在到港量同比有所增加的情況下,庫存仍持續下降,基本面短期偏強。但下游表需有所回落,需求減弱后續或將向上游傳導。另外,螺紋高爐利潤持續為負,且進一步下降,原材、成材在利潤上的博弈激烈,由于鐵礦供給主要集中在國外,國內議價能力較弱,發改委多次打壓價格,但收效一般,在整體黑色系下行通道上,鐵礦石相對其它品種抗跌。在負利潤區間內,監管層面對于礦價的打壓或將持續,若粗鋼限產2.5%,鐵礦石仍存該因素下的較大下跌空間。綜上,短期基本面偏強的利多因素與發改委持續監管、美元指數再次反彈的利空因素交織,鐵礦石盤面價格近期或將持續寬幅震蕩,操作上建議逢高做空為主。

    化工產品

    燃料油期貨(李捷)

    按收盤價計算,內盤高低硫主力合約價差1009元。現貨價格方面,4月10日舟山地區保稅船用高硫380CST燃料油供船價547.0-554.0美元/噸;低硫燃料油供船價格在619.0-622.0美元/噸,MGO船供油價格在833.0-838.0美元/噸。

    供應端,俄羅斯以及OPEC+將加大減產力度,對高硫供應形成實質性削減,而低硫資源相對充足,后期Al-Zour繼續投產,供應壓力較大。關注汽油緊張所分流的低硫組分能否對價格形成實質性提振。需求方面,航運市場暫無亮點,發電端亞洲部分國家已經開始采購高硫燃料油,后期購買量有望繼續提升。

    整體來看燃料油單邊價格預計偏強震蕩,套利方面預計低硫相對更弱。

    農產品

    油脂期貨(余蘭蘭)

    油脂表現強勢,特別是P05漲幅最大。最新的MPOB報告顯示馬來西亞3月末棕櫚油庫存較前月下滑21.08%,至167萬噸,低于之前預估,因產量銳減且出口超預期,報告偏多。印尼計劃將4月16日至30日期間的毛棕櫚油參考價格定為每噸932.69美元,高于4月上半月的每噸898.29美元。且印尼預期將在5月份的開齋節之后更新其所謂的“國內市場義務”(DMO)政策。只要印尼限制出口,棕櫚油就會人為緊張。目前馬盤近月合約表現非常強勢,聯動拉漲國內P05合約。三大油脂雖基本面有差異,但總體表現較為一致。我們認為一旦印尼恢復正常出口,棕櫚油價格會再次下跌,特別是棕櫚油相對豆油、菜油等溢價會再次回歸。國內油脂供應充裕,隨著巴西大豆逐漸到港,油廠開機率回升,豆油供應將增加且累庫,看空基差。菜油經過前期大幅下跌,目前價差方面顯現出性價比,但總體供應充足。后期主要關注棕櫚油主產區產量情況。09空單退出。

    (文章來源:建信期貨)

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