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當前生豬現貨跌至春節前后低點（全國均價跌破14元/kg），供過于求的現實短期沒有改變，行業長期盼漲導致產能出清速度偏慢，生豬出欄體重維持偏高位置震蕩，22年能繁母豬存欄增長導致生豬理論出欄量連續增長，但增長幅度偏慢，生豬出欄變化幅度較小，考慮到疫情影響及養殖端出欄節奏問題，現貨低位盤整去掉部分產能后，豬價有季節性仍有好轉可能。
供應端壓力仍需要時間才能緩解，目前重點關注壓力緩解路徑：
現貨絕對低價下，市場將長期存在盼漲心理，導致主動降重難度大，除非行業現金流普遍出現問題（類似2022年3月前后）或外界不可抗因素發生（疫情等）。年內現貨表現偏弱，但虧損時間及深度有限，因此尚未發生賣豬換現金流的現象，但若低迷行情延續或5月后現貨反彈不及預期，疊加夏季高溫影響大肥養殖熱情，出欄體重有望在6月前后出現明顯下滑，屆時供應端壓力或有明顯緩解。
另外，關于凍品及二次育肥問題。受前期豬價長期低迷影響，凍品庫存主動+被動增加，繼續入庫難度增大；二次育肥作為市場投機力量，具有追漲特性，不作為行情啟動的主要考慮因子。
從需求端來看，受居民出行增加影響，餐飲需求恢復較為強勁，只是受供應壓力偏大影響，需求的好轉有所掩蓋，若后續供應端壓力能夠有效出清，需求端的強勢或能有明顯表現。
從期貨角度考慮，由于現貨仍處于低位，盤面呈現逐月升水結構。受前期現貨影響，盤面跟隨豬價有所回落，但在看漲預期下，期貨升水未有明顯變化，尤其在現貨加速下跌后，期貨不跌反漲，市場認為14元/kg的價格即為底部，若短期發生超跌，則對后市為利好。我們認為，當前價格未達超跌標準，目前仍處于供應壓力釋放階段，期現仍需要一定的時間才能迎來真正的上漲行情。
（文章來源：一德期貨）
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