原油
【資料圖】
油價下跌2%創逾兩周新低，市場擔憂加息拖累經濟走弱，抵消了庫存下降的利好。EIA原油庫存下滑幅度較大，主要由于出口量增加，凈出口量環比增加174萬桶/日，同時煉廠投產增加，目前開工率處于歷史區間高位，原油庫存壓力料將減輕。下游石油產品需求疲軟，推漲汽油庫存。供應方面，伊拉克本周將恢復庫爾德斯坦地區（取道土耳其）的石油出口。盡管俄羅斯承諾減產，但4月份俄羅斯西部港口的石油裝運量將升至2019年以來的最高水平，超過240萬桶/日。美國將與委內瑞拉石油有關的交易許可證延長至7月20日。需求方面，美國石油產品四周平均消費量連續兩周下滑，其中汽柴油均有所下滑，近期成品油裂解價差走弱，特別是汽油裂解見頂回落，令市場擔憂經濟疲軟拖累燃料需求走弱。航煤需求走勢基本持平，增幅不及去年。宏觀方面，美國上周初請失業金人數溫和增加，表明勞動力市場正在逐漸放緩。美國至4月15日當周初請失業金人數 24.5萬人，預期24.0萬人，前值23.9萬人。據觀察美聯儲5月維持利率不變的概率為16.5%，加息25個基點的概率為83.5%。
策略：減產未兌現之前，市場回歸現實基本面，供應端承壓，裂解走弱顯示需求疲軟跡象，油價上行動能不足，重新跌回前期震蕩區間。短期預計繼續向缺口處靠近，操作上，穩健者在600的賣權繼續持有，激進者期貨空單持有。
PTA
終端不佳拖累產業鏈心態，但成本及供需良好，PTA高位震蕩。現貨方面，商品共振下滑，PTA跌勢放大，激發部分剛需，供應商延續買盤，基差走強、價格仍有回調。4月20日PTA現貨價格收跌36至6359元/噸，現貨均基差收漲至2305+30/2309+520。主港主流貨源，4月交割05升水15-60波動較大、現貨一口價多量成交在6380。加工費方面，PX收1117.33美元/噸，PTA加工費至539.73元/噸。
裝置方面，恒力大連石化計劃5月中對4#250萬噸PTA生產線進行年度檢修，該裝置原計劃4月初檢修。PTA整體負荷穩定78.43%，聚酯開工下滑至84.89%。截至4月20日，江浙地區化纖織造綜合開工率為54.69%，較上周開工下降0.41%。金三銀四已經進入尾聲，國內訂單陸續收尾階段，外貿秋冬季面料打樣小幅增加，常規款仍然相對冷清，差異化面料詢貨稍有增加。外貿秋冬季訂單將在6-7月逐步下達，成本仍然處于高位，國內貿易商因利潤壓制接貨意愿不強。下周臨近五一假期，織造行業開工率將延續震蕩下行走勢。
庫存方面，隨著加工費修復，PTA裝置負荷提升，供需去庫幅度縮減，且PTA新裝置近期投產出料，供應增量預期增強。
策略：成本托舉有弱化，PX檢修集中，聚酯剛需支撐，PTA供需緊平衡，但聚酯負反饋存在，終端弱修復且遠端仍看弱，短期供需有邊際趨弱，加工費有做縮預期下PTA或震蕩整理為主。
MEG
供應有減少預期，壓力暫緩，但需求端目前沒有明顯改觀，市場向上動力有限，乙二醇短期整理格局延續。現貨方面，張家港現貨價格在4120附近開盤，午后強勁反彈，供應減少預期推動買盤，價格走高至周內高點，下午收盤時現貨商談在4175附近。4月20張家港乙二醇收盤價格上漲2至4138元/噸，華南市場收盤送到價格上漲100至4500元/噸。基差方面，基差05-30至05-25區間。
裝置方面，廣西華誼20萬噸/年的裝置于4月15日停車檢修；華南一套35萬噸/年的乙二醇裝置計劃本月底停車檢修，預計停車2個月左右。4月20日國內乙二醇總開工54.17%（平穩)，一體化55.59%（平穩)，煤化工51.61%(平穩)。截至4月20日，華東主港地區MEG港口庫存總量107.87萬噸，較17日增加3.02萬噸。近期港口發貨節奏減緩，且碼頭卸貨相對穩定整體庫存有所增加。聚酯開工下滑至84.89%，截至4月20日，江浙地區化纖織造綜合開工率為54.69%，較上周開工下降0.41%。金三銀四已經進入尾聲，國內訂單陸續收尾階段，外貿秋冬季面料打樣小幅增加，常規款仍然相對冷清，差異化面料詢貨稍有增加。外貿秋冬季訂單將在6-7月逐步下達，成本仍然處于高位，國內貿易商因利潤壓制接貨意愿不強。下周臨近五一假期，織造行業開工率將延續震蕩下行走勢。
綜合來看，乙二醇成本支撐尚可，一體化有較強的減產或轉產預期，但煤化工近期開工意向明顯增強，進口貨源逐步恢復中，總體供應壓力短期內暫難緩解，由于終端持續偏弱，聚酯開工率預期下降，乙二醇向上空間有限，關注裝置檢修動態。
策略：乙二醇成本支撐力度尚可，工廠長期虧損下有一定檢修轉產意向，供應壓力減緩，但需求端已顯疲弱，成本傳導困難，預計乙二醇短期偏強，關注裝置檢修動態。
玻璃
周四，玻璃主力09合約午盤強勢拉漲，主力收盤價1850元/噸（+72元/噸）。現貨沙河安全1784元/噸（+36元/噸），武漢長利1980元/噸（+0元/噸）。部分玻璃原片企業庫存低位，原片企業順勢提漲價格意愿較高。華北沙河產銷尚可，成交情緒維持向好；華東市場成交重心上行，出貨良好；華中市場白玻、Low-E價格上調，場內拿貨氣氛良好；東北市場價格上漲幅度明顯，情緒積極。
基本面上看，周度總庫存延續去庫趨勢，最新數據顯示，庫存總量5030.9萬重箱（環比-5.81%）。本周浮法玻璃各地區生產企業產銷率普遍較高，平均達到130%，整體去庫幅度明顯擴大。華中地區庫存環比-23.82%；華北地區庫存環比-23.86%；華東地區庫存環比-10.04%；華南地區庫存環比-15.55%；東北地區庫存環比-10.17%，西南地區庫存環比-10.67%，西北地區庫存環比-7.92%。本周無產線變動，預期下周一條產線點火，開工率上行，產量持穩。
國家統計局周二公布數據顯示，一季度GDP增長超預期，經濟運行開局良好其中 1-3月份，全國房地產開發投資25974億元，同比下降5.8%;其中，住宅投資19767億元，下降4.1%，房屋竣工面積19422萬平方米，增長14.7%，到位的錢被證明優先用于“保交樓”，竣工端數據較好，玻璃需求預期有強勁支撐。
策略：短期：玻璃產銷火爆，市場拿貨氣氛出現明顯改善，連續7周去庫，廠家庫存壓力得到緩解，現貨持續提漲。房地產竣工數據表現亮眼，短期內復產有限，而需求復蘇無法去證偽，當前盤面多頭強勢，若有現貨產銷和持續去庫數據的驗證，盤面可能隨現貨價格進一步上漲，仍需注意市場情緒及大資金博弈。
（文章來源：美爾雅期貨）
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