期貨日報記者了解到，“五一”假期后，PVC期貨行情進一步低迷，期貨、現貨市場同步走弱，低價貨源充斥市場。資訊機構數據顯示，現貨市場中，節前5型電石料報價，華東主流現匯自提5900—6000元/噸，華南主流現匯自提5950—6020元/噸；節后華東主流現匯自提5880—5970元/噸，華南主流現匯自提5940—6020元/噸。期貨市場中，周四PVC期貨跳空低開，周五下探至5863元/噸，創去年12月以來新低。
除了現貨和期貨價格出現了明顯的回落之外，假期前后的檢修與開工也呈現出較大的不同。記者了解到，受部分檢修裝置重啟的影響，同時新增檢修數量不多，PVC行業近期開工明顯提升。
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對此，南華期貨分析師戴一帆介紹說，雖然目前PVC利潤仍然處在較低的水平，但節后PVC負荷仍然如期回升，本周PVC整體開工負荷率76.13%，環比提升4.40個百分點，前期檢修損失量逐步回歸。
“在節前的檢修期間，整體PVC庫存并沒有出現非常明顯的去化，只是小幅下降，這樣的力度顯然沒有讓市場滿意。”戴一帆表示，在近期裝置逐步回歸之后，PVC盤面再度明顯承壓。
“當前PVC市場貨源供應充裕，而需求端始終難以發力，供需關系偏向寬松，進而導致社會庫存遲遲難以去化，市場維持高庫存狀態。”方正中期期貨研究院上海分院負責人夏聰聰表示。
據卓創資訊統計，目前華東和華南合計庫存為41.68萬噸，也是近幾年同期的高位。
事實上，進入4月，在庫存依然較高的大背景下，由于生產利潤不佳，上游工廠開始通過供給端的收縮來對沖需求的負面影響。在這個大背景下，春季檢修作為主要的調節方式進入市場的視野。
值得一提的是，相較于往年，今年春季檢修時間不僅提前，力度也較之前有所加大。
“實際上，今年電石法PVC裝置總體開工水平低于往年。同時，集中檢修導致的開工負荷低點也較早出現。然而，目前PVC供需的修復其實并沒有完成。”申萬期貨能化高級分析師陸甲明表示，截至本周，華東地區庫存依然處于高位，華南地區的庫存也僅僅開始消化。而從檢修損失的量來看，今年1—3月的檢修損失基本持平或略多于往年。但到了4月，檢修損失產量在25.35萬噸，去年同期僅為18.37萬噸，增幅明顯。
對此，戴一帆認為，今年春檢力度對比往年其實幅度已不算小，整體基本符合預期。從目前的檢修計劃來看，5月仍有一些檢修計劃，但是裝置相對偏小，后期檢修力度明顯不及4月。對于PVC市場來講，檢修高峰大概率已結束，目前來看，檢修接近尾聲。
“從企業公布的檢修計劃來看，進入5月份，裝置檢修與前期相比縮減，且停車時間均較短，檢修導致的損失產量將下滑。”夏聰聰也表示，后期隨著重啟裝置增加，PVC行業開工將進一步回升，產量跟隨增加，供應端維持充足態勢。
在業內人士看來，隨著供應的回歸，PVC上游壓力會再度增大，尤其是西北電石廠家的壓力會明顯提升。
“長周期看，需求無法消化的高供應，市場大概率還是需要新一輪的供應擠出才能平衡。”戴一帆表示。
從PVC需求端的情況來看，今年實際表現一般。據陸甲明介紹，4月PVC型材企業的開工率為33%，僅略高于2022年同期的29%，低于2017—2021年同期平均40%以上的開工水平。此外，鋪地制品出口的表現也不佳，海關3月出口數據為38.6萬噸（2022年同期為47.6萬噸）。
“今年PVC市場需求遭遇寒冬，回暖周期大幅拉長，需求端將成為拖累行情的主要因素。”夏聰聰稱。
對此，戴一帆也認為，春節以來，PVC只有3月的表需反饋尚可，4月之后的需求反饋就明顯不及預期。“下游訂單總體來看未有明顯改善，往年許多下游廠清明、”五一“假期期間車間沒有停車，今年降負荷的情況明顯增加。”戴一帆表示，未來需求進一步回暖的空間較為有限，大概率維持弱勢狀態。
“今年PVC表現弱勢，只是眾多化工品在國內的一個縮影。一方面，國際和國內的需求恢復需要時間；另一方面，國內自身供給仍處于增長的態勢。”在陸甲明看來，階段性結構供需錯配依然是化工品短期表現疲弱的主要特點。
記者了解到，待PVC供應回歸后，市場將面臨供應高壓，國內需求弱、出口訂單乏力的窘境。
夏聰聰表示，進入二季度，PVC市場尚未啟動去庫，高庫存或成為市場的常態。伴隨著開工提升，供需矛盾或進一步激化，PVC重心或將繼續下探。
“其實目前PVC供需孱弱已經是‘明牌’了，在上游開工率沒有進一步擠壓之前，5—6月社庫很難明顯去化，PVC弱勢格局大概率仍將延續。”戴一帆說。
（文章來源：期貨日報）
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