5月8日，焦煤和焦炭期貨主力合約價格強勁回升。其中，焦煤期貨主力合約價格漲超6.76%，報收1412.5元/噸；焦炭期貨主力合約價格漲超6.32%，報收2227.5元/噸。就在前一交易日（5月5日），焦煤和焦炭期貨價格雙雙創下2020年10月份以來的新低。
終端需求不佳
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價格回升或是曇花一現
這次強勁的反彈，是否意味著焦煤和焦炭價格將迎來向上拐點？業內專家多數認為，此次上漲缺乏基本面支持，很難延續。
根據統計局和海關數據顯示，今年1-3月份，國內生產原煤11.5億噸，同比增長5.5%，進口焦煤2276萬噸，同比增長85.5%，供應增量明顯高于需求增量。
上海鋼聯煤焦事業部高級分析師熊超告訴《證券日報》記者，今年焦煤供應增量大于需求增量，后市焦煤供應依然會呈現寬松局面。但現階段部分配煤價格已接近動力煤價格，焦煤價格底部也有支撐，預計后市將維持低位震蕩運行，全年價格重心依然維持下行態勢。前期焦炭價格下跌，更多是因為成本下移、下游鋼廠利潤下滑及高爐檢修增多、市場需求下滑等因素影響所致，未來價格走勢仍將跟隨成本和需求的波動。
“短期雙焦基本面是終端需求不佳、跌價壓力不減。”中信證券氫能行業首席分析師祖國鵬表示，“焦煤方面，市場延續弱勢。隨著焦炭降價落地以及雙焦期貨價格下跌，市場預期相對悲觀，下游焦鋼企業表現謹慎，只是按需采購，維持低位庫存；中間環節觀望情緒濃厚，煤礦庫存持續累積，焦煤價格仍有進一步下調可能，預計短期仍將維持弱勢。焦炭方面，下游消費仍然低迷，即便是在傳統旺季，成材庫存依然偏高，市場悲觀情緒濃厚，鋼廠控產現象增多，對焦炭采購節奏放緩；焦炭價格目前已連續下跌六輪，后續不排除有繼續下行的可能。整體來看，焦炭基本面仍略顯寬松，價格或延續弱勢運行。”
對于未來雙焦價格走勢，華泰期貨研報認為，當前，市場交易核心在于現實消費轉弱，鋼廠利潤微薄甚至虧損，利潤開始向原料端擠壓，鐵水產量迎來高點，且已連續三周下降。鋼價下跌、鋼廠虧損，成本坍塌形成的負反饋，疊加后期壓產預期較強，雙焦供應端仍有大幅增量，預計雙焦價格仍將維持震蕩偏弱運行。
業績表現不一
價格影響暫未傳導至企業
焦炭、焦煤價格低位運行，相關上市公司的業績表現不一。根據申萬行業分類，今年一季度，11家焦煤上市公司營業收入合計886.38億元，其中，僅上海能源和淮北礦業兩家公司實現營收同比增長；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤合計162.03億元，有7家公司實現同比增長。9家焦炭上市公司的營業收入合計280.61億元，其中，僅開灤股份、寶泰隆、云煤能源等3家公司實現同比增長；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤合計13.83億元，有3家公司虧損。
《證券日報》記者以投資者身份致電焦煤、焦炭行業上市公司，了解市場價格變化對公司的相關影響。蘭花科創的煤炭產品以無煙煤、焦煤、動力煤為主，公司方面表示，“雖然目前焦炭、焦煤價格處于歷史低位，但整體來看，價格并不是在最低點。價格變動會給公司利潤帶來一定影響，預計后續焦煤、焦炭價格走向應該會逐漸平穩。”
上海能源生產的煤炭主要是1/3焦煤、氣煤和肥煤，都是優質煉焦煤和動力煤。同時，上海能源也是極少數2023年一季度實現營業收入和歸母凈利潤雙增長的公司。公司相關業務負責人表示，“中長期來看，焦炭、焦煤價格變化對配焦煤的價格走勢有一定影響，但目前影響不是很大，配焦煤的價格仍處于高位。”
山西焦化的業務為焦炭及相關化工產品的生產和銷售，2022年實現焦炭產量354.69萬噸。公司方面表示，“原材料及產品價格的變化對公司業績的影響有一定滯后性，目前公司生產經營暫未受到影響。后續若因原材料價格下降給公司業績帶來影響，公司會根據煤炭市場的變化來制定應對辦法。”
開灤股份的主要業務包括煤炭開采、原煤洗選加工、煉焦及煤化工產品的生產銷售，2023年一季度歸母凈利潤同比下滑超40%。據公司相關業務負責人介紹，“期貨價格變動對公司業績會有相應的影響，但需要一定的傳導時間，目前不會那么快反應出來。長遠來看，焦炭、焦煤價格的變化與經濟復蘇情況有一定關聯，隨著各行各業生產經營逐漸步入正軌，對焦炭、焦煤的需求應該也會相應增長。”
（文章來源：證券日報）
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