鉛：

上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格與前日持平，滬鉛主力合約收跌0.46%。

(資料圖)

宏觀美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)有色金屬影響有限，基本面來看，原生鉛與再生鉛增減并存，新疆、云南等地區(qū)新增產(chǎn)能將在5月份開爐增加產(chǎn)量，原生鉛冶煉廠電解鉛產(chǎn)量增減相抵后，或仍以小幅增量為主，供給收緊格局或?qū)⒂兴淖儭?/p>

下游消費(fèi)來看，淡季影響持續(xù)，經(jīng)銷商貨源消化緩慢，新增訂單欠佳，部分企業(yè)因庫(kù)存壓力減產(chǎn)，周度開工略有下滑；本周為5月合約交割前最后一周，考慮下游企業(yè)采買有限，持貨商交倉(cāng)積極性較高，社庫(kù)或?qū)⒊霈F(xiàn)交割前的慣例移庫(kù)。

整體來看，冶煉廠五一基本正常生產(chǎn)，鉛蓄電池廠多安排五一休假，市場(chǎng)交投轉(zhuǎn)淡，考慮礦山等成本因素，短期鉛價(jià)僵持格局難以打破，中長(zhǎng)期來看，若消費(fèi)持續(xù)淡化，供給端持續(xù)放量，鉛價(jià)或?qū)⑵踹\(yùn)行。

需關(guān)注冶煉廠新增產(chǎn)能釋放情況，警惕電池高庫(kù)存壓力下企業(yè)持續(xù)下調(diào)開工對(duì)鉛價(jià)的直接利空作用。

鋅：

上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)上漲1.27%，滬鋅主力合約收漲1.17%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日上漲5元/噸至110元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日上漲85元/噸至120元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日上漲5元/噸至190元/噸。

宏觀面來看，美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25個(gè)基點(diǎn)，符合市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)有色金屬影響有限。

基本面來看，海外復(fù)產(chǎn)節(jié)奏一般，根據(jù)海關(guān)總署公布的一季度鋅精礦進(jìn)口數(shù)據(jù)，鋅礦進(jìn)口數(shù)據(jù)創(chuàng)新高，礦端寬松格局依舊，在礦端偏松且利潤(rùn)較高的情況下，預(yù)計(jì)鋅錠將持續(xù)放量，中長(zhǎng)期隨著海外冶煉廠逐漸復(fù)產(chǎn)及進(jìn)口礦減少，礦端偏緊格局不會(huì)改變；下游消費(fèi)來看，上周鍍鋅企業(yè)和壓鑄鋅合金企業(yè)開工率大幅下滑，氧化鋅企業(yè)訂單較好，開工率有所回升，終端需求較為疲軟。

整體來看，宏觀壓制有限，鋅市供給穩(wěn)中有增，滬鋅庫(kù)存持續(xù)低位，需求疲軟，基本面對(duì)鋅價(jià)支撐有限，短期鋅價(jià)震蕩偏弱整理，需持續(xù)關(guān)注云南限電對(duì)冶煉廠的影響。

（文章來源：宏源期貨）

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