鋼材
(相關資料圖)
核心觀點：發改委、證監會加強對礦價監管 原料轉弱帶動鋼價偏弱運行
主要邏輯：
①昨唐山鋼坯下跌20，上海熱卷跌30，上海螺紋跌10。本周螺紋產量下降消費回升，庫存持續下降。本周247家鋼廠日均鐵水248.24萬噸，增1.32萬噸。一線城市均出臺認房不認貸政策，但后市成交需觀察。發改委、證監會加強對礦石價格監管。
②地產銷售、新開工和施工面積同比繼續下降。7月地產新開工降26%，施工降22%。7月財新制造業PMI錄得49.2，環比回落1.3%。7月挖掘機國內銷量同比下降44.7%。1-7月規模以上工業企業利潤同比下降15.5%。1-7月鋼材出口同比增27.9%。
③綜合鋼廠利潤、基差和絕對價格，目前估值偏低。
投資建議：今建議暫且觀望
焦煤焦炭
核心觀點：鐵水新高 原料存支撐 震蕩偏弱運行
①焦炭首輪提降已經落地，幅度為濕熄焦下調100元/噸、干熄焦下調110元/噸。本輪提降的難度或延緩鋼廠接下來的提降計劃。市場目前存在2-3輪的提降預期，但現在上游焦煤漲價擠壓焦化利潤，焦鋼企業目前對于調價持謹慎態度?？偟膩碚f，宏觀持續發力，北上廣深宣布“認房不認貸”，需求端鐵水高位，庫存低位，給予多頭炒作強預期的空間。估值方面，經過本輪大幅拉漲，盤面已經升水，除非整體下游需求改善，鋼材上漲推著原料上行，否則上行空間有限。盤面目前升水，建議輕倉布局空單，關注實際地產需求情況以及鐵水和鋼材價格。
②2023年7月份，中國進口煉焦煤713.3萬噸，環比降7.9%，占煤炭總進口量的18.16%。2023年1-7月份中國累計進口煉焦煤5274.7萬噸，同比增幅63.9%1-7月中國焦炭出口總量為470.4萬噸，較去年同期減少33.2萬噸，降幅6.6%，其中7月焦炭出口64.3萬噸，環比下降3.3%，較去年同期下降29.2%。
③綜合利潤、基差和絕對價格，目前估值中性偏高。
市場研判：單邊：逢高做空
鐵礦石
核心觀點：鐵水產量新高 盤面震蕩運行
主要邏輯：
①現貨價格：青島港PB粉902（-14）， 金步巴粉856（-16），超特粉768（-7）。鐵礦今日普遍下跌5-15，全國港口現貨成交127.5萬噸，環比上漲17.8%，進口礦成交56筆，今日現貨市場交投情緒尚可，貿易商報價隨行就市為主，鋼廠剛需補庫為主，鋼廠詢盤較為謹慎。
②本期鐵水日均產量為248.24萬噸，環比增加1.32萬噸。45港庫存1186.87萬噸，環比減少258.89萬噸。45港日均疏港量321.41萬噸，環比增加0.81萬噸。唐山89座高爐中有13座檢修（包括長期停產未拆除及尚未置換完成的高爐），檢修高爐容積合計9790m3；周影響產量約21.61萬噸，周度產能利用率為91.53%，較上周環比上升1.83個百分點，較上月同期上升4.74個百分點。Mysteel建筑企業9月調研197有效樣本顯示，8月實際鋼材采購量705.28萬噸，月環比減少3.6%；9月份計劃鋼材采購量764.99萬噸，根據前2月實際值較計劃值下浮情況，調整9月采購量預估值在746萬噸左右，月環比預計增加5.79%。國家發展改革委、證監會加強鐵礦石價格形勢分析和市場監管。
③綜合來看，政策刺激利好，鐵水產量持續增長，港口庫存下降，疏港量上升。鋼廠雖然利潤不佳但仍在傳統旺季驗證期，有維持高產量的意愿。鋼廠維持低庫存，有剛需補庫需求，盤面震蕩運行為主。
投資建議：區間操作
（文章來源：中州期貨）
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