3月8日晚間，中國聯通（600050）（600050.SZ）發布2022年年度業績的同時，還宣布了此前數次預熱的拆分上市計劃：公司旗下的車聯網公司——聯通智網科技股份有限公司（下文簡稱“智網科技”）將向科創板提交IPO注冊申請。
記者了解到，雖然車聯網概念的A股上市公司并不少見，但如移遠通信（603236）（603236.SH）、廣和通（300638）（300638.SZ）等車聯網龍頭，主要業務仍基于物聯網硬軟件等，且業務分布也不僅限于V2X（車聯萬物）領域。
(資料圖片僅供參考)
相比之下，智網科技作為享受聯通電信牌照眷顧的企業，業務則主要聚焦汽車與公私域網絡的連接，車聯網企業增值服務等，其不僅“含車量”十足，且在A股尚無直接對標企業。
短期或攤薄權益
資料顯示，智網科技由聯通內部于2015年8月孵化成立，注冊資本1.7億人民幣，2019年6月引入九方戰略投資者，并實現首輪融資。
根據分拆上市計劃，中國聯通間接控股子公司聯通紅籌公司之全資附屬公司聯通運營公司直接持有智網科技68.88%的股份，將維持對智網科技的控股權。智網科技上市之后也將并入中國聯通財務報表。
對于智網科技上市，中國聯通方面表示，由于智網科技上市募集資金投資項目建設需要一定的周期，其凈利潤短期內可能難以同步增長，隨著公司持有智網科技的權益被攤薄，預計智網科技為公司貢獻的歸屬于母公司股東的凈利潤短期內可能較分拆上市前有所減少。但是通過本次分拆，智網科技的創新能力和發展潛力有望提升，進而有益于公司未來的整體盈利水平。
事實上，智網科技的IPO計劃也并非首次提及。2021年8月，聯通首次公告考慮分拆所屬子公司智網科技至A股上市計劃，并審議通過了有關分拆預案。而到2022年11月，中國聯通在三季度業績說明會上進一步透露稱智網科技處于上市輔導階段。
業務上，智網科技主要擁有“車聯網聯接”和“車聯網運營服務”兩大業務。
其中“車聯網聯結”包括智能接入、通信全生命周期管理和云網車融合業務，車聯網運營服務則包括車企APP、車機大屏、門戶網站等終端的車聯網電商整體解決方案及運營服務。
而在創新應用層面，公司還正在推進車路協同，車隊管理和智能座艙等業務。
在業務架構上，智網科技架設了河北、華南、西南、上海、南京、東北、華中7個主要分支機構，疑似與主要整車品牌產生了緊密的合作。
根據智網科技未經審計數據顯示，2020年至2022年，智網科技營業收入分別為4.37億元、5.74億元及8.09億元；凈利潤分別為0.75億元、1.17億元及1.00億元。
值得注意的是，由于涉及通信服務，智網科技與中國聯通方面勢必存在較大關聯交易。
而據披露，智網科技與公司存在關聯銷售，主要為向公司及公司關聯方提供技術及銷售支持服務、技術研發服務、智慧交通項目實施等。而智網科技與公司存在關聯采購，主要為向公司及公司關聯方采購通信資源、呼叫中心基礎設施資源、技術支持服務等。
記者向中國聯通方面致電詢問智網科技業務具體形式，車企合作現狀等，但截至發稿未得到回應。
A股暫無對標企業
智網科技成立時間為2015年8月，不過，中國聯通的車聯網業務卻不止8年時間。
資料顯示，早在2011年，聯通方面便與寶馬簽訂服務協議，為后者提供基礎高速移動通信服務，這也是基于此前3G/4G通信流行時期最早的車聯網探索。而在智網科技成立后，2018年，寶馬又與聯通簽訂了關于5G通信業務合作協議。直至近期，寶馬與聯通智網科技再度續簽5G合作協議，將合作期限延長至2025年。
而在更早前，聯通于2007年CDMA時代便于上海通用進行過洽談，2010年時還與上汽集團（600104）聯合在榮威350車型中推出互聯網汽車概念。
聯通無疑是車聯網通信服務領域的“早鳥”，而因公司積淀深厚，早期市占率較高。根據2018年聯通方面披露的數據，智網科技服務的車廠數量達到63個，聯網車輛為3000萬。
2019年，智網科技實施了首輪融資，納入包括一汽集團、東風資產、廣汽資本等戰略投資。另外，智網科技還獲得智能語音技術解決方案的老牌企業思必馳入股，戰略同盟數量進一步提升。
不過，在最新披露分拆上市計劃修訂稿中，智網科技并未披露最新的車企合作數量與聯網車輛數據，僅指出公司“就近連接服務的汽車數量達到千萬級”。
另一方面，作為三大運營商之一，聯通也并非是唯一相中車聯網“蛋糕”的電信公司。
2018年，中國移動（600941）成立了自己的車聯網分支——中移智行網絡科技公司，聚焦車聯網通信業務。而在2021年11月，中國電信（601728）也聯合了蘇州市有關國資平臺及中智行組建了合資公司天翼交通。電信三巨頭再次聚首車聯網電信服務行業。
而除三大運營商之外，A股其他“車聯網”概念企業，則主要圍繞車聯網綜合解決方案，提供通信模組為主營業務。
比如移遠通信車載產品陣營覆蓋5G、LTE、C-V2X、Wi-Fi 6和高精度GNSS定位等多種前沿技術，但主要以提供硬件模組為主；包括廣和通則在2021年與英特爾、聯發科共同發布新一代全互聯PC 5G模組FM350，進軍車聯網領域。
不過，相比間接的解決方案供應商，近水樓臺的智網科技能通過聯通的電信牌照，獲得簡化網絡架構LTE-V2X或者邊緣計算式MEC-V2X的直接服務能力，有望成為話語權較大的車聯網上游公司。
根據記者統計，按數據，目前A股中證CS車聯網成分股的平均市盈率達到101倍，市盈率中值則達到47.03倍，整體估值水平較高。
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