板塊因子排名：
近月以來(lái)，商品市場(chǎng)走強(qiáng)，其中能化和農(nóng)產(chǎn)品板塊漲幅最顯著。商品CTA量?jī)r(jià)策略本月收益為0.37%，區(qū)間回撤0.54%，截面因子領(lǐng)漲。
(相關(guān)資料圖)
動(dòng)量：領(lǐng)先的板塊為能化和農(nóng)產(chǎn)品板塊，月末金屬板塊迅速走高，突出品種包括玻璃、LPG、菜粕和中證1000。本月中后旬玻璃突破20日均線并快速拉高，中證1000V型反轉(zhuǎn)。金融期貨板塊上，股指和國(guó)債板塊的動(dòng)量強(qiáng)弱關(guān)系發(fā)生反轉(zhuǎn)，同時(shí)分化拉大，股指強(qiáng)于國(guó)債。
偏度：月度層面黑色和貴金屬板塊多呈現(xiàn)負(fù)偏態(tài)，因子強(qiáng)度最高的板塊從金融期貨板塊中向能化板塊移動(dòng)。LPG偏度在月末時(shí)最高達(dá)到2.86。偏度較小的品種多集中在農(nóng)產(chǎn)品板塊，豆粕當(dāng)月多為負(fù)偏，最小時(shí)為-3.08。
波動(dòng)：當(dāng)月波動(dòng)放大的板塊有能化板塊，黑色板塊、農(nóng)產(chǎn)品因子強(qiáng)度相對(duì)走弱，金融板塊有所修復(fù)。品種中正向變動(dòng)為玻璃、尿素、純堿、中證1000，最高時(shí)菜粕為10.72%。負(fù)向變動(dòng)的品種多為有色板塊，其中包括鉛和鋅。
價(jià)值：從強(qiáng)度排名觀察，第一名從黑色板塊向金融期貨板塊移動(dòng)，強(qiáng)勢(shì)品種從爐料端向國(guó)債偏移，其中2年期國(guó)債價(jià)值最高時(shí)為17.78，農(nóng)產(chǎn)品板塊價(jià)值多為負(fù)數(shù)，能化板塊的LPG因子強(qiáng)度最低時(shí)為-34.46。
期限結(jié)構(gòu)：因子強(qiáng)度上領(lǐng)先的板塊為農(nóng)產(chǎn)品板塊，其中包括淀粉、白糖和菜粕。金融期貨板塊受股指前期預(yù)期偏弱勢(shì)的影響始終位于低位，貴金屬板塊白銀從最低時(shí)的-3.68向正值偏移，預(yù)期緩慢修復(fù)。
策略凈值方面，動(dòng)量截面收益主要集中在品種分化明顯的能化板塊，在政策刺激下的情緒釋放后，建材品種的動(dòng)量放緩，策略結(jié)構(gòu)從空橡膠多玻璃向空瀝青多甲醇偏移。動(dòng)量時(shí)序中多頭集中在黑色的鐵礦以及能化的純堿，空頭倉(cāng)位多位于有色板塊，單邊下行的錫提振收益。期限結(jié)構(gòu)當(dāng)月持續(xù)領(lǐng)漲，黑色板塊中爐料段back結(jié)構(gòu)修復(fù)，信號(hào)上為空成材而做多鋼廠利潤(rùn)，農(nóng)產(chǎn)品中豆粕近月強(qiáng)勁back結(jié)構(gòu)加深，因子強(qiáng)度上粕強(qiáng)油弱，空油粕比增厚收益。持倉(cāng)量收益有所修復(fù)，股指板塊在月初的全線下跌，造成多頭倉(cāng)位虧損，但空金銀比的信號(hào)在持續(xù)下行的金銀價(jià)差中獲益。
甲醇量化策略，供給端多頭信號(hào)減弱，下游MTO等檢修裝置逐步投入生產(chǎn)。需求端從中性向多頭移動(dòng)，淡季向旺季轉(zhuǎn)化，甲醇 制烯烴開(kāi)工率逐步回升。價(jià)差端因子信號(hào)從空轉(zhuǎn)多，甲醇市場(chǎng)價(jià)格未有較大變化，因子驅(qū)動(dòng)在成本端，煤炭事故帶動(dòng)煤價(jià)上漲。凈值上，近一月供給因子上行1.76%，需求因子提升0.23%，價(jià)差因子下降0.98%，合成因子走高0.42%，Adaboost因子走低7.22%。
鐵礦石量化策略，供給端偏中性，鐵礦周度到港量增加，但鐵礦砂進(jìn)口數(shù)量減少。需求端向多頭移動(dòng)，中國(guó)日均鐵水產(chǎn)量和高爐產(chǎn)能利用率走高。庫(kù)存端轉(zhuǎn)空，利空因素較為明顯，集中在鐵礦港口日軍成交量和全國(guó)主要港口庫(kù)存上。價(jià)差因子由多頭趨于中性，礦石海運(yùn)費(fèi)下降，同時(shí)唐山廢鋼以及方坯價(jià)格上升。凈值上，近一月供給因子上行11.95%，庫(kù)存因子提升10.95%，價(jià)差因子上升12.96%，合成因子走高12.11%.
鉛量化策略，供給端趨于寬松，鉛礦砂及其精礦進(jìn)口數(shù)量增多。需求端維持多頭，汽蓄和電蓄均價(jià)同比增加，新能源汽車(chē)月度產(chǎn)量上升。庫(kù)存端利空，SMM鉛錠月度平衡下降、LME鉛庫(kù)存環(huán)比走弱。價(jià)差端多空交織，國(guó)產(chǎn)鉛精礦價(jià)格以及滬鉛主力持倉(cāng)走高，但是LME鉛0-3月貼水收窄。凈值上，近一月供給因子下行0.27%，需求上行0.60%， 庫(kù)存因子走低0.72%，價(jià)差因子下跌0.80%，合成因子回調(diào) 0.36%。
圖1：CTA因子一覽
圖2：市場(chǎng)情緒分布
圖3：市場(chǎng)指數(shù)走勢(shì)
圖4：本月版塊策略收益表現(xiàn)
圖5：版塊收益表現(xiàn)
【各因子凈值收益表現(xiàn)】
圖6：各因子收益表現(xiàn)
圖7：全版塊策略收益表現(xiàn)
【甲醇量化基本面因子】
【甲醇量化基本面收益表現(xiàn)】
【鐵礦石量化基本面因子】
【鐵礦石量化基本面收益表現(xiàn)】
【鉛量化基本面因子】
【鉛量化基本面收益表現(xiàn)】
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