一、行情回顧
美聯儲9月會議如期加息75基點，但隨后的加息表態比較鷹派，年底前預計還會加息100-125bp，明年仍可能加息25bp.最近美元指數強勢上行，帶來大宗商品普遍走弱。油脂盤面跌幅也是很大。棕櫚油領跌，P2301及馬棕均跌破前低，菜油稍顯抗跌偏強。
二、印尼棕櫚油
(相關資料圖)
最近印尼政策變化小。因為價格的持續下跌，按照規則，昨天印尼下調了10月上半月的毛棕參考價及出口tax，印尼出口成本邊際小降。
雖然印尼棕櫚油協會數據顯示，庫存繼續下降，但從印尼棕油對外FOB報價及本土價格不斷下跌的趨勢看，印尼棕油供需庫存壓力仍大。按照印尼棕櫚油協會偏低的數據統計口徑，預計11-12月印尼棕櫚油庫存才能下降至正常水平。
三、馬來棕櫚油
9月馬棕出口數據目前還是很好，9月前25日環比增加18-20%。關注明日9月最終數據。出口偏高，或因印度9-10月排燈節備貨需求，據悉印度近幾個月單月進口量很高，因進口利潤很好。
9月馬棕產量目前機構預估環比持平，按照當前供需預估，9月馬棕庫存環比持平有增，預計208-215萬噸，依舊是充裕水平。中期，馬棕庫存仍趨增加。
四、國內植物油
1、豆油：近期油粕均極高現貨基差，榨利改善，大豆壓榨偏高企，國內豆油庫存止跌略有增加。10月國內大豆進口階段低點，11-12月大幅改善，考慮阿根廷大豆補充，11月預估進口量900萬噸上下。中期豆油庫存仍趨下降，但11-12月止跌回升。
2、棕櫚油：供需變化最大。9月-11月預估月到港50-60萬噸，近期庫存快速回升，仍是歷史偏低，現貨基差快速回落至正常年份水平。中期庫存預計進一步回升至60萬噸以上，稍有壓力。11月船期目前采購20萬噸。前期進口成本8000-8500元/噸，目前貿易商大部分虧損。
3、菜油：華東三級菜油01+2400元/噸，近端供需非常緊張，11-1價差夸張到2000，但對標現貨升水，繼續回升動力變小，除非現貨基差繼續走強。11月預計進口菜籽大增，但近期加拿大西海岸據悉鬧罷工，對中國發船可能受影響，菜油1月顯著偏強，15價差大漲。關注事態變化。
五、結論：
棕櫚油：技術走勢、國內外供需預期、宏觀預期，仍趨走弱，關注貿易商對虧損反應；豆油：跟盤偏弱，關注前低支撐；菜油：關注現貨基差報價及加菜籽發船。近端支撐，暫時抗跌。
（文章來源：新湖期貨）
關鍵詞： 新湖期貨
