PX最主要的下游應用為PTA，占比高達99%，PTA可以稱為PX的單一下游產物，同時PX亦是PTA不可替代的直接原料。在聚酯行業蓬勃發展環境下，PX延續以PTA產能擴張帶動的需求格局。隨著中國PX裝置進入大投產周期，PX供需格局將發生哪些變化？
全球供需格局簡析
(資料圖片僅供參考)
2019年開始全球PX迎來了新的一輪投產周期，產能增速較上一輪明顯提升，同時需求端PTA自2020年開始也迎來了新的一輪投產，階段性來看PX的投產增速要快于其需求端的增速，2021年PX產能增速為14.69%，2022年預計為10.92%，2021年需求增速為2.41%，2022年預計為3.73%。
根據PX的產能分布可以看出PX的產能集中在東北亞地區，占比約為66%，其中中國產能占比較大，約占全球產能的44%。需求來看，中國是世界上最大的PX消費地區，中國的PX需求與全球PX需求的變化大致保持同步的節奏，2021年中國PX需求占全球PX需求的58%，高于PX產能占比，隨著中國PTA的擴產，PX需求也呈現逐年增長的狀態。
總結來看，亞洲是全球PX貿易的重點地區，產能和消費都集中于此。東南亞和南亞整體都是凈出口地區，東亞屬于凈進口地區，主要是因為由于供需產能的錯配，中國目前為最大的進口國。隨著國內投產進程的加快，PX的進口依存度存下滑趨勢。
全球PX進出口格局簡析
中國由于進口占比較大，所以中國產能的變化趨勢與全球的進口數量變化趨勢契合度較大，與全球出口數量呈現一定的負相關。全球PX貿易主要集中于亞洲，歐美存在少量的PX調配。全球出口量的減少主要受中國國產替代的影響。全球前17個出口國中有11個出口主要目的地都是中國，其中韓國、日本作為全球最大的出口國，其主要產品出口目的地仍舊為中國。
從數量來看，2021全球PX出口量為1600萬噸左右，約占全球總產量的26%，相較于2018年的49%，PX全球貿易活躍度大大降低。特別是日韓受中國新增產能影響，PX出口量大大減少。由于中國是最大的PX需求國，因此全球PX出口在很大程度上受到中國PX產能變化的影響，隨著中國PX進口依賴的下降在2019年后全球PX出口逐年下降。
降油增化背景下，中國PX進口依賴度明顯下滑
2019年開始國內民營大煉化快速崛起，降油增化背景下，國內PX產能快速增加。新增多為聚酯工廠以及存量企業為完善產業鏈條、占有市場份額、增加市場競爭力的新增。由于新產能在原料單耗、產出比以及能耗控制上面表現優異，行業競爭格局將進一步升級。2019年至今，PX新增產能合計1842萬噸， 2018年底，我國PX總產能為1421萬噸，目前PX總產能3263萬噸/年，產能增幅高達129.63%。
伴隨國內PX產能快速投產，國內PX自給率不斷提升，進口依賴度不斷下滑，2018年國內PX進口依賴度約為59%，2019年后PX投產進程加快，PX在2020年進口依賴度下滑至40%，2021年進口依存度下滑至39%。
日韓裝置對國內進口量擾動較大
2021年我國PX進口總量約1360萬噸，主要進口來源為韓國，占進口總量的39%，其次是日本，占進口總量的12%，再次是文萊，占進口總量的11%。韓國的出口量從2018年后逐漸減少，主要是被中國新增產能擠出，但目前中國仍是韓國PX第一大出口目的國。
2022年由于俄烏沖突影響原料價格以及檢修增加導致韓國PX低開工，韓國的PX出口量處于歷史低位，同時日本PX負荷由于裝置意外檢修影響仍然處于一個較低的水平，韓國、日本的低供應導致我國進口量較以往出現較大程度的下滑，國內PX供應較為緊張。2022年PX進口量處于歷史低位，主要是由于美亞套利窗口打開和亞洲整體開工負荷處于歷史低位的影響。海關統計，2022年8月我國PX當月進口量為78.79萬噸，累計進口量為714.44萬噸，進口量環比上漲28.03%，進口量同比下降28.10%。7月下旬，美亞PX套利窗口關閉，韓國PX停止出口美國，8月出口中國的量增加，導致8月國內PX進口量增加。
總結
隨著中國PX新增產能的陸續上馬，PX供需格局將逐漸由失衡向均衡轉換，PX國產貨源與進口貨源的競爭格局將不斷升級。部分PX新增產能為PTA工廠在向上游延伸產業鏈，在規模化發展布局下，將削減其對進口貨源的采購份額；但國內PTA產能基數龐大，韓國、日本及部分中東地區優勢企業仍具有向中國出口PX的優勢，預計隨著國內計劃新增產能的投產落地，PX進口量將緩慢收窄。
（文章來源：美爾雅期貨）
