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白糖期貨價格在國慶節后反彈了200多元后，受進口量高企的利空影響，承壓轉跌。截至10月26日，白糖期貨主力合約5528元/噸，幾乎降至前期底部的震蕩平臺，當前進口量、結轉庫存高企，后期廣西糖即將開榨，基本面仍偏空，糖價料繼續尋底。
一、新年度供需邊際轉寬松，甜菜新糖逐漸上市
10月農業農村部對2022/23年度我國食糖供需預測數據不作調整，即產量1035萬噸，進口500萬噸，消費1560萬噸，當年度供需短缺43萬噸，短缺減少，邊際轉寬松。第一大產區廣西方面，受天氣影響，甘蔗總體長勢偏差，抵消種蔗面積增加效應，2022/23榨季甘蔗入榨量預計較去年持平略減，初步數據預估廣西新榨季產糖量600-612萬噸，基本同去年。當前，內蒙古12家糖廠全部開機，新疆14家糖廠全部開榨，隨著廣西將于11月開榨，新糖供給將增多。
二、9月進口糖和糖漿仍舊高企
2022年9月我國進口食糖78萬噸，同比減少8.97萬噸；2022年1-9月累計進口食糖350.75萬噸，同比減少32.83萬噸；21/22榨季累計進口食糖533.72萬噸，同比減少99.78萬噸。超過市場預期的全年500萬噸進口量，根據大宗農產品進口信息報告顯示，報告9月配額外到港食糖42萬噸，10月配額外預報到港29萬噸，11月配額外預報到港35萬噸，進口帶來的供應壓力仍在。今年糖漿和預混粉進口大幅增加，9月份糖漿三項進口量9.73萬噸，同比增2.24萬噸；2022年1-9月糖漿三項共累計進口89.65萬噸，同比增加46.18萬噸；21/22榨季累計進口112萬噸，同比增32萬噸，折糖約75萬噸，同比增21萬噸。隨著11月泰國開榨，可供出口糖漿又將增多，四季度進口壓力暫時難以緩解。
三、國內舊作結轉庫存壓力較大
21/22榨季全國共產糖956萬噸，同比減少111萬噸；累計銷售食糖867萬噸，同比減少95萬噸；工業庫存89萬噸，同比降16萬噸。工業庫存是僅次于去年的近七年次高位，顯示需求不佳，舊作庫存壓力仍大。
綜合看，糖市目前仍面臨較大的供應壓力，一是進口糖及糖漿壓力，雖然內外價差倒掛，但進口量也處于歷史次高位置，超過500萬噸。二是陳糖銷售乏力，結轉庫存壓力大，處于近五年次高位置。后期，廣西新糖上市，終端消費也難言樂觀，糖價供需壓力大，預計糖價維持弱勢尋底。
（文章來源：中原期貨）
