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10 月 26 日，由中信期貨主辦的黑色·月談第 38 期在線上舉行，來自宏觀及煤焦鋼礦領域的幾位嘉賓為大家呈現了最核心的邏輯和觀點，其中中信期貨研究所黑色組研究員俞塵泯表示，由于 10 月內礦的減產以及海外供給的擾動，導致整體礦石供應并未出現明顯增加；同時節后高爐生產維持韌性，導致 9 月以來鐵礦港口庫存便一直處于窄幅震蕩狀態，基本面矛盾并不突出。整體方向繼續跟隨板塊需求表現，目前仍然是承壓的狀態。鋼廠利潤持續下降，市場傳聞的主動減產力度逐步增加，負反饋預期重新打壓鐵礦價格。但相較于煤焦和螺紋，目前 01 合約的價格離 7 月的低點尚有 10%的差距。究其根本，其實是人民幣貶值對國內鐵礦價格的支撐。靜態看鐵礦石人民幣價格依然在 660 附近有較強成本支撐；但整體礦石重心依然隨著人民幣貶值出現較大幅度回落：目前的掉期主力價格已下破 90 美金，創下這一輪調整的新低。回溯往年貶值歷程中，鐵礦石無論是美金還是人民幣計價均是出現下跌的。原因在于鐵礦雖然是大宗商品，但定價權不在國內，海外資金將鐵礦石作為中國經濟標的進行投資；在人民幣貶值的同時，美金計價鐵礦也會被作為做空標的。所以向后看，在國內經濟沒有明顯改善前，礦石仍然承壓，同時由于今年非主流礦供應的主動退出，礦價向下仍然存有空間。660 元僅僅是軟性支撐，需求出現繼續向下或悲觀情緒迸發，存在突破低點的可能。
（文章來源：中信期貨）
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