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受弱現實和悲觀預期影響，近期玻璃期貨價格表現弱勢，反彈較為乏力。360萬噸的天量庫存對現貨和近月合約壓制明顯，客觀來看，短期玻璃價格難言樂觀。但若將投資周期拉長，玻璃中期價格并不悲觀。
一方面，悲觀預期和持續虧損導致玻璃冷修進度超預期，春節前后為傳統淡季，玻璃冷修有望延續，日熔量仍有下降空間。按照目前玻璃終端需求測算，我們預計玻璃日熔量降至150000-15500T/D后，供應壓力將明顯緩解，庫存有望出現下降。另一方面，當前國內房地產行業利好頻發，政策支持不斷加碼，民營房企資金緊張問題有望暫時緩解，行業企穩概率較大。近期的政策核心目的是防范系統性風險，主要目標是“保交樓”，玻璃作為竣工端的期貨品種，有望受益于系列救市政策。考慮到政策落地和傳導至玻璃需求仍需數月時間，我們預計玻璃現貨和01合約多頭行情難以出現，05合約存在一定的博弈空間。
綜上，我們認為隨著玻璃供應持續下降、需求邊際改善，玻璃中期價格存一定反彈空間，春節后是值得關注的時間節點。操作策略層面，我們建議投資者可考慮反套操作，采取多5空1策略，建議在價差20-30附近介入。此外，投資者可待FG2305合約回調至前低1350附近布局多單，并嚴格止損。
（文章來源：中信建投期貨）
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