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上周PTA整體延續(xù)震蕩偏弱行情，本周首個交易日再度下探，今日開盤后跌勢不止，截止午后收盤價5188元/噸，波動-142，跌幅2.66%。從近期來看，宏觀氛圍偏空，且上周原油供應(yīng)回升預(yù)期下油價重心大幅度回落，整體利空TA.從中期來看，TA整體走勢呈區(qū)間震蕩，震蕩區(qū)間大約在4900-5900之間。自九月份以來，下游聚酯季節(jié)性旺季表現(xiàn)不及預(yù)期，TA自身供需面偏弱，市場在持續(xù)交易下游聚酯需求差和四季度投產(chǎn)下的供應(yīng)過剩預(yù)期。
TA目前自身供需面整體不理想。首先，消費(fèi)疲軟下終端紡服需求不及預(yù)期，產(chǎn)銷不暢，導(dǎo)致聚酯端庫存壓力高企，被迫降負(fù)。終端當(dāng)前整體弱勢，輕紡城成交量季節(jié)性低位，終端加彈、織機(jī)開機(jī)率大幅度下滑，坯布和紗線庫存高企。截止11月18日，江浙加彈開機(jī)57%(前值60%)，織機(jī)開機(jī)率49%(前值52%)，皆處于季節(jié)性低位。雙十一高峰已過，終端紡服消費(fèi)再度疲軟，預(yù)計年內(nèi)再難看到明顯改善。負(fù)反饋持續(xù)向上傳導(dǎo)至聚酯端，長絲的高庫存難以消化，聚酯大廠聯(lián)合降負(fù)的預(yù)期仍在。11月以來，聚酯負(fù)荷已經(jīng)降至77.6%，月度累計降幅6.5%。其次，PTA在四季度的500萬噸新裝置尚在等待落地，市場在不斷交易供應(yīng)寬松預(yù)期。當(dāng)前TA裝置檢修量依舊偏高，供應(yīng)偏緊維持。社會庫存中性，倉單量偏低，整體庫存壓力不大。隨著四季度的500萬噸新裝置投產(chǎn)落地，供需格局相應(yīng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，TA預(yù)計供應(yīng)壓力不減。
近期成本端原油和PX有所走弱，成本端對TA的價格支撐相應(yīng)偏弱。上周市場對原油供應(yīng)增加存在預(yù)期，油價重心大幅度回落。PX方面，由于下游需求偏弱，PXN價差壓縮至250美元左右，但PX供應(yīng)偏緊整體利多，PXN的壓縮空間不大。后續(xù)需關(guān)注新裝置投產(chǎn)下供需格局的轉(zhuǎn)變。
綜合來看，下游紡服終端弱勢難以轉(zhuǎn)圜，聚酯年內(nèi)負(fù)荷仍有進(jìn)一步下降預(yù)期，預(yù)計12月可能降至70%附近，需求弱勢拖累TA.供應(yīng)端雖然短期內(nèi)檢修量偏大，負(fù)荷提升緩慢，然而新裝置投產(chǎn)壓力不減中期整體利空TA.原油和PX價格下滑成本支撐轉(zhuǎn)弱，TA價格仍存震蕩走弱預(yù)期，中期延續(xù)反套思路，短期逢高空。
（文章來源：國海良時期貨）
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