春節將至，提前恭祝大家在新的一年里平安順遂、喜樂安康！
本文旨在交流生豬期貨近期走勢預判和操作建議，供大家參考。
(資料圖)
在2022年12月12日專題報告《生豬期現聯動飛流直下空單進入止盈區間》中提示“LH2301、2303合約前期空單進入止盈區間，2303合約反彈做空思路不變”。此后，LH2303合約止跌反彈，12月26日形成反彈高點。元旦前最后一個交易日2022年12月30日早評中品種觀點及操作建議中提示“期貨盤面中線空頭趨勢不改，維持逢高沽空思路不變，關注資金持倉變化。操作建議：2303合約維持逢高沽空思路不變，上方壓力位16800-17000.”元旦過后，維持節前觀點不變，操作上建議2303合約節前空單繼續持有。
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2023年一季度生豬市場供強需弱格局仍將持續。
元旦過后，隨著部分地區疫情高峰已過，疫情沖擊逐漸減弱，北方地區家庭消費和餐飲消費持續恢復。然而，當前距離春節僅10天時間，節前養殖端出欄壓力加大。集團場加大出欄節奏，散戶及二次育肥剩余大體重豬源持續出欄，全國生豬交易均重自11月中旬起持續回落，預計仍有進一步下降空間，市場供給增加預期不減。卓創資訊數據顯示，1月份全國中大型樣本養殖企業生豬日均出欄計劃量環比增加24.72%。同時，春節臨近終端消費增量有限，預計春節前生豬市場供需寬松格局延續。
春節后，進入季節性消費淡季，下游消費將明顯回落，同時部分節前供給壓力仍待釋放，待養殖端減重完成，生豬交易均重止跌持續回升后，預計供需寬松將重新回歸供需相對平衡。根據2022年同期數據來看，生豬交易均重農歷初十達到最低點，農歷三月初八二次探底后對應生豬形成價格底部后震蕩走高。
期貨方面：期貨盤面擠升水預期不改，尤其四川地區當前豬價跌至14.18元/公斤，疊加交割升水邏輯壓制，近月合約中線空頭趨勢持續，2303合約前二十資金持倉多空雙增，下行階段仍未結束。
操作建議：2303合約前期空單繼續持有，關注14500、14000支撐效果，14000以下進入止盈區間。
風險因素：豬瘟疫病、豬肉收儲
(全部內容詳見正文)
春節將至，在這里提前恭祝大家在新的一年里平安順遂、喜樂安康！
本文旨在交流生豬期貨近期走勢預判和操作建議，供大家參考。
在2022年12月12日專題報告《生豬期現聯動飛流直下空單進入止盈區間》中提示“LH2301、2303合約前期空單進入止盈區間，2303合約反彈做空思路不變”。此后，LH2303合約止跌反彈，12月26日形成反彈高點。元旦前最后一個交易日2022年12月30日早評中品種觀點及操作建議中提示“期貨盤面中線空頭趨勢不改，維持逢高沽空思路不變，關注資金持倉變化。操作建議：2303合約維持逢高沽空思路不變，上方壓力位16800-17000.”
元旦過后，維持節前觀點不變，操作上建議2303合約節前空單繼續持有。
(相關報告完整內容可在格林大華期貨官方網站及官方公眾號查看)
1月9日發改委發布：1月3日-6日，全國平均豬糧比價為5.93∶1，進入過度下跌三級預警區間。此后，全國豬價繼續下跌，收儲預期影響市場情緒，生豬期貨看漲情緒升溫。然而，豬糧比連續三周處于5:1-6:1觸發過度下跌二級預警，有關部門視情況展開收儲，從時間上開，若豬價持續低于17.76元/公斤，觸發二級預警春節后大概率將視情況展開收儲；從價格上看，豬糧比低于5:1，即豬價低于14.8元/公斤，觸發一級預警，中央和地方將全面展開收儲，考慮到官方數據公布時間相對滯后，及大型屠宰場節前入庫有一定難度，全面收儲也是在春節后啟動較為合理。綜上，收儲預期在春節前對盤面影響有限。
階段性供需關系仍是影響豬價的關鍵驅動因素，以下對階段供需形勢進行分析：
2023年一季度生豬市場供強需弱格局仍將持續。
從能繁母豬存欄來看，2022年能繁母豬存欄4月達到年內最低點4177萬頭，5月開始環比連續回升七個月至11月4388萬頭，理論上對應生豬供給從2023年3月開始環比增加。然而，2022年四季度生豬市場供給如期增加，消費承接力度明顯不足，導致供給壓力前移。
供給方面，2022年9月前后大量二次育肥入場導致階段性供給后移，疊加養殖端季節性出欄增加，春節前生豬市場供給增加幅度超市場預期。消費方面，四季度新冠疫情沖擊導致需求旺季消費預期落空。11月底，疫情防控轉向前全國多地餐飲行業暫停堂食；12月初疫情防控轉向后，但疫情高峰沖擊下餐飲行業恢復緩慢，家庭消費亦弱于預期，尤其南方季節性腌臘灌腸消費草草收場。
元旦過后，隨著部分地區疫情高峰已過，疫情沖擊逐漸減弱，北方地區家庭消費和餐飲消費持續恢復。然而，當前距離春節也僅有10天時間，節前養殖端出欄壓力加大。集團場加大出欄節奏，散戶及二次育肥剩余大體重豬源持續出欄，全國生豬交易均重自11月中旬起持續回落，預計仍有進一步下降空間，市場供給增加預期不減。卓創資訊數據顯示，1月份全國中大型樣本養殖企業生豬日均出欄計劃量環比增加24.72%。同時，春節臨近終端消費增量有限，預計春節前生豬市場供需寬松格局延續。
春節后，進入季節性消費淡季，下游消費將明顯回落，同時部分節前供給壓力仍待釋放，待養殖端減重完成，生豬交易均重止跌持續回升后，預計供需寬松將重新回歸供需相對平衡。根據2022年同期數據來看，生豬交易均重農歷初十達到最低點，農歷三月初八二次探底后對應生豬形成價格底部后震蕩走高。
期貨方面：期貨盤面擠升水預期不改，尤其四川地區當前豬價跌至14.18元/公斤，疊加交割升水邏輯壓制，近月合約中線空頭趨勢持續，2303合約前二十資金持倉多空雙增，下行階段或仍未結束。
操作建議：2303合約前期空單繼續持有，關注14500、14000支撐效果，14000以下進入止盈區間。
風險因素：豬瘟疫病、豬肉收儲
圖一：LH2303合約日K線走圖
數據來源：博易大師
圖二：2023年1月與2022年12月規模養殖企業生豬日均出欄量對比圖
數據來源：卓創資訊
圖三：中國生豬周度交易均重(單位：公斤)
圖四：四川豬價與LH2303合約收盤價基差走勢圖
（文章來源：格林大華期貨）
關鍵詞： 近月合約
