上周五，美國(guó)公布的就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大幅增加51.7萬(wàn)人，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期的增加18.5萬(wàn)人。同時(shí)公布的美國(guó)失業(yè)率也是意外下降至3.4%，降至53年來(lái)最低。美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)的靚麗表現(xiàn)，再次顯現(xiàn)出美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的韌性，令市場(chǎng)擔(dān)憂強(qiáng)勁的就業(yè)市場(chǎng)會(huì)延緩美國(guó)通脹水平的下降，進(jìn)而影響美聯(lián)儲(chǔ)緊縮貨幣政策的退出。
圖一 美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)和失業(yè)率
(資料圖片)
數(shù)據(jù)來(lái)源：iFinD，中衍期貨
從非農(nóng)數(shù)據(jù)的分項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，此次非農(nóng)數(shù)據(jù)的大幅增加主要源于休閑住宿、教育保健、專業(yè)商業(yè)、政府和貿(mào)易運(yùn)輸公用事業(yè)等行業(yè)就業(yè)人數(shù)明顯增長(zhǎng)。其原因主要是，一方面，美國(guó)新冠疫情影響弱化，服務(wù)業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，就業(yè)人數(shù)逐步增加；另一方面，美國(guó)政府罷工結(jié)束，政府就業(yè)人數(shù)恢復(fù)。值得一提的是，雖然近期美國(guó)頭部科技公司紛紛裁員，導(dǎo)致信息咨詢就業(yè)人數(shù)減少，但是信息咨詢就業(yè)占比有限，對(duì)整體就業(yè)影響不大。
圖二 美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)分項(xiàng)
數(shù)據(jù)來(lái)源：iFinD，中衍期貨
雖然美國(guó)失業(yè)人數(shù)在減少，但是美國(guó)職位空缺數(shù)在下降一段時(shí)間后再次增長(zhǎng)，顯示美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)供不應(yīng)求，就業(yè)缺口有所擴(kuò)大。在此情況下，美國(guó)薪資增長(zhǎng)將會(huì)受到支撐，薪資增速下降將受到影響，進(jìn)而可能提高美國(guó)服務(wù)業(yè)成本的粘性，限制服務(wù)業(yè)通脹的下降。這也是市場(chǎng)最為擔(dān)心的。
圖三 美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)供需和薪資增速
數(shù)據(jù)來(lái)源：iFinD，中衍期貨
目前美國(guó)薪資增速雖然下降，但是尚未傳導(dǎo)至核心服務(wù)業(yè)CPI增速。最新公布的CPI數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)12月份核心服務(wù)業(yè)CPI增速繼續(xù)上升至7%。若美國(guó)強(qiáng)勁的就業(yè)市場(chǎng)遲滯美國(guó)薪資增速的下降，那么美國(guó)核心服務(wù)業(yè)CPI增速下降的難度會(huì)增加。美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)退出緊縮政策也會(huì)變得更加不確定。
圖四 美國(guó)薪資增速和核心服務(wù)業(yè)CPI增速
數(shù)據(jù)來(lái)源：iFinD，中衍期貨
盡管，美聯(lián)儲(chǔ)在2月份已經(jīng)將加息幅度縮小至25個(gè)基點(diǎn)。但是美聯(lián)儲(chǔ)也強(qiáng)調(diào)關(guān)注重點(diǎn)將由加息速度轉(zhuǎn)向加息程度，對(duì)于終端利率水平依然不確定。預(yù)計(jì)市場(chǎng)將持續(xù)關(guān)注美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的表現(xiàn)，來(lái)評(píng)估美聯(lián)儲(chǔ)政策變化的可能性。
對(duì)于金銀來(lái)說(shuō)，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的良好表現(xiàn)當(dāng)然是不利的。短期金銀可能在美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)的影響下繼續(xù)承壓。但是金銀上行趨勢(shì)能否反轉(zhuǎn)仍需觀察。
（文章來(lái)源：中衍期貨）
關(guān)鍵詞： 就業(yè)市場(chǎng)
