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2月以來，金價在挑戰新高的征途上遇到了阻力。自2月2日盤中最高觸及1959.56美元/盎司本輪反彈新高后，金價震蕩下行。
市場人士認為，隨著美聯儲加息節奏趨緩的預期被市場充分消化，以及美元可能呈現震蕩偏強格局，黃金此前強勁的走勢可能弱化，后續避險需求或成為支撐金價的有利因素。
最近舉行的美聯儲議息會議，將聯邦基金利率目標區間上調25個基點到4.5%至4.75%之間。這一結果符合此前的市場預期，也令黃金價格開始調整。中金公司研報分析稱，2月議息會議如期加息，且美聯儲表示后續或繼續加息，透露出其對勞動力市場和經濟增長前景相對樂觀的態度，加上1月美國非農數據和非制造業PMI數據均好于市場預期，令COMEX黃金價格快速回落。
對于去年11月以來的黃金上漲行情，博時黃金ETF基金經理王祥認為，從持倉表現看，去年四季度的反彈并沒有證明黃金資產已重新獲得中長期資金的青睞，全球黃金ETF交投依然低迷，主導金價反彈的多為短期資金。
中金公司也認為，從市場投資頭寸來看，短期投機性持倉增加是去年底以來黃金價格上行的支撐因素。去年11月初至今年1月末，CFTC黃金投機凈多頭累計增加144%，而同期全球黃金ETF持倉量基本穩定，顯示市場并未出于避險需求而增持黃金。
值得關注的是，盡管金價近期出現震蕩調整走勢，但一些黃金主題基金今年以來收益仍可圈可點。東方財富Choice統計數據顯示，截至2月9日，前海開源金銀珠寶混合今年以來收益率為10.08%。
展望后續黃金走勢，華泰期貨認為，今年以來出現了金銀比價與工業品價格同向波動的情況，這在以往的行情中較為罕見，表明目前市場配置黃金資產的邏輯更多緣于避險需求的推動。隨著歐美通脹水平的回落以及市場對美聯儲放緩加息節奏預期的不斷強化，貴金屬的定價將受到一定的負面影響。
王祥認為，在通脹下行的影響下，美國實際利率或再現階段性上行走勢，將拖累黃金資產，一季度黃金資產或呈現先揚后抑走勢。
（文章來源：上海證券報）
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