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春節前在市場樂觀預期的帶動下，PVC持續上漲，但年后仍為消費淡季，需求暫未回暖，市場重新回歸偏弱的基本面現實。
基本面偏弱
當前PVC供應穩定充足。去年11月下旬開始房地產政策發力，疫情管控優化，給市場較為積極的預期，價格持續恢復，利潤也同步恢復，前期大量的檢修裝置逐步復工，開工率提升。當前PVC開工率在78.5%，與往年相比處于同期較低的水平，但在產能提升和需求長期不足的情況下，供應相對來說充足穩定。
需求方面，從去年的情況來看，下游開工在去年很長的一段時間都處于歷史最低的水平。疫情管控優化之后又出現疫情高峰，加上冬季需求淡季，需求在春節前后進一步下降。現在按季節性來看，春節后需要一兩周開工才能開始提升，并且北方工地開工需要氣溫回升。今年過年較早，所以北方在春節后還需要更長的復工時間。
庫存方面，去年華東庫存持續維持高位，10月之后的去庫是因為PVC開工下降、供應下降，以及市場對未來需求的預期令中下游開始拿貨，但沒有實際需求，所以現在PVC開工提升，再加上春節下游停工，庫存大幅累積。當前華東、華南PVC庫存44.75萬噸，今年以來累庫19萬噸，庫存壓力較大。
樂觀程度下降
疫情對工地開工、交通運輸的限制取消，去年年底房地產政策利好不斷出臺，市場預期房地產需求復蘇。但實際如何現在還有比較大的不確定性，房地產企業融資環境在放寬，但企業資金去向是開發新樓盤還是加快施工竣工具有不確定性，而PVC是房地產后周期商品，和房地產施工的關系較為密切。去年年底我們預計今年房地產施工會有所好轉，從保交樓來看，實際情況和預期仍存在不小差距。另外，購房者的信心和購買力也很關鍵，房屋銷售提振難度也較大。所以從長期來看，PVC需求預期仍然是恢復，而非大幅好轉。
等待庫存拐點出現
那么，當前基本面處于偏空的狀態，庫存壓力大，而按季節性來說，庫存進入季節性去庫周期還需要等待上游PVC生產企業進入春季檢修，供應下降，以及下游開工全面提升。若近期能夠迎來庫存拐點，將對PVC價格恢復起到較強的推動作用。(作者單位：新湖期貨)
（文章來源：期貨日報）
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