國內焦企面臨產能過剩與低利潤的雙重困局，焦炭出口能否助力焦企早日走出困境？
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本篇接《焦企：屋漏偏逢連夜雨，出口能否解困局？(上)——全球焦炭供需結構與中國焦炭出口概況》，對焦炭主要的目標出口國情況進行介紹，并對2023年海外焦炭需求進行展望。
一
焦炭主要目標出口國分析
在上篇中我們曾提到，中國焦炭主要出口至南亞、東南亞的部分國家，以及巴西、南非和中國臺灣地區。其中，印度、印尼、馬來西亞、日本、巴西是中國焦炭的主要出口目的地。而從生鐵產量來看，2022年海外生鐵產量排名前五的國家分別是印度、日本、韓國、俄羅斯、巴西，其中，印度、日本、韓國焦炭供需相對緊缺，需要從別國進口；俄羅斯焦炭供需相對寬松，可用于出口；巴西國內煉焦煤資源并不豐富，焦炭自給率不足，有進口需求。以下主要介紹印度、日韓、巴西等中國焦炭主要目標出口國的情況。
1、印度
印度是中國最主要的焦炭出口國之一，且近年來在中國焦炭出口中所占比重逐步回升。2022年中國對印度的焦炭出口量已恢復至170萬噸水平，接近疫情之前的200萬噸水平。
印度是目前僅次于中國的第二大發展中國家，據聯合國相關部門預測，印度人口規模正在實現對中國的趕超，將成為世界第一人口大國。與快速增長的人口相比，印度的城市化率2022年還不足30%，并且根據聯合國預測，未來30年印度的城市化率提升斜率不僅遠低于發達國家，甚至明顯低于中國、東南亞等其他發展中國家。而與低城市化率相匹配的是極低的人均粗鋼消費量，在主要經濟體中處于底部水平。究其主要原因，是印度的市政、基礎建設等方面滯后以及嚴重的貧富差距，制約了其城市化水平的提升。
2、日韓
日韓是中國傳統的焦炭主要出口國，兩國在中國焦炭出口份額中占比接近15%。但作為亞洲主要的發達國家，日韓的粗鋼產量早已進入高位平臺期，其中日本粗鋼產量2010年之后已呈現小幅下滑態勢。特別是疫情沖擊這三年，日韓主要鋼廠的經營指標明顯下滑，生產穩定性不足，而作為傳統高耗能行業，本國政策又難以給予有效的政策扶持，浦項和新日鐵均出現高爐停產三個月以上的情況，壓制其鋼產量水平。
從焦炭自給率上看，日本的焦炭自給率明顯高于韓國，多數情況下以進口煉焦煤自煉焦炭為主，但煤炭價格大幅提升相應推高了焦炭的生產成本，直接進口焦炭的性價比更加凸顯，促使鋼廠傾向于選擇直接進口焦炭?？傮w來看，日韓兩國的焦炭進口量有一定彈性空間，但缺乏總體增量空間。
3、巴西
巴西一直是重要的鐵礦石出口國，在2010年前后巴西政府大力推動國內的鋼鐵工業發展，但收效不大，巴西國內的粗鋼產量止步不前，始終未能突破3650萬噸。
從焦炭自給率上看，由于巴西國內的煤炭資源并不豐富，本國焦炭自給率處于中性偏低水平，對焦炭的進口量有一定支撐，但由于總體上看巴西的鋼產量上方空間有限，因此焦炭需求也相對存在需求上限的壓制，并不具備較大的增量空間。
二
焦炭供需前景展望
1、國內焦炭供需前景展望
2023年焦炭產能持續凈投放，產能對產量已不構成強約束。而煉焦煤供應大概率會逐步寬松，原料端采購對焦炭生產也將不再是難題。焦炭產量主要跟隨焦企利潤變化進行調節。
需求方面，國內處于復蘇階段，經濟增速逐步提高，但鋼材需求可能因慣性仍有下沖可能，主因2022年土地儲備和待開工項目較少。國外需求可能面臨衰退風險，對進口焦炭需求下降。焦炭需求總體難以出現內外共振走強局面，需警惕海外衰退同時疊加國內地產基建退坡的共振走弱風險。從需求節奏看，一季度地產和基建有望延續2022年的強度；二三季度國內若未能有新項目開工，同時海外衰退概率增加，需求有機會共振向下；四季度隨著國內地產新項目啟動，海外風險釋放，需求有機會重回升勢。
總體來說，國內焦炭供需格局趨于平衡，由于供應端可以由焦企調節，總體較難出現大幅過剩情況，更需把握供需錯配等階段性矛盾。
2、海外焦炭需求空間展望
類似于國內情況，海外焦化產能也在凈新增。據Mysteel調研統計，2022年海外新增焦化項目產能約3000萬噸，其中1700萬噸新建項目集中在印尼蘇拉威西島青山工業園區，預計2023年投產520萬噸。
需求方面，2022年美聯儲加息令全球風險資產大幅下跌，隨著美國通脹出現拐點，美聯儲態度轉向鷹中帶鴿，但市場卻開始擔憂2023年或發生真實“衰退”對需求和經濟的影響?？紤]到美國強勁的就業基本面，以及本次“衰退”主因在于貨幣緊縮，且沒有像2008-2009年那樣疊加高杠桿債務危機等其他沖擊，“衰退”程度或大幅弱于08年金融危機。當年美國首當其沖生鐵產量幾近腰斬，歐盟降低30%，而印度和中國逆勢增長。2008、2009年海外(全球剔除出中國)粗鋼產量同比分別下降3%、20%，生鐵產量同比分別下降接近4%、22%。近年來美歐的粗鋼、生鐵產量在全球份額當中有所減少，因此預計此次“衰退”影響海外需求在3%-5%，影響焦炭需求在1.5%-2.5%左右。
但需要留意的是，今年澳洲焦煤價格上漲不少：一方面國內放開部分企業采購澳煤后，寶鋼開始購買澳煤，伴隨著海外高爐復產，海外補庫啟動，澳煤價格逐漸上漲；另一方面，大雨影響澳洲港口發運受阻，同時黑水線列車發生事故，澳煤供應效率下降。如果澳洲焦煤價格居高不下，不排除海外鋼廠向中國采購焦炭替代采購澳煤煉焦，以降低生產成本。因此，雖然海外需求預估下滑，但對2023年中國焦炭出口也不必過于悲觀，仍可在有出口利潤的時候選擇出口。
回到一開始的問題，因焦炭產能置換還將持續，近兩年焦炭產能仍將保持凈增加的態勢，故焦炭產能過剩問題短期暫難改變。產能過剩往往伴隨著低利潤，焦炭出口在焦炭整體需求中占比較低，靠出口來徹底扭轉焦企產能過剩與低利潤的困局難度較大，但出口不失為焦企改善利潤的一種途徑。經過前文分析，未來印度、日韓、巴西，以及東南亞的其他一些國家和地區，像印尼、馬來西亞等，仍是中國優質的焦炭目標出口國。焦企一方面要提高行業自律性，另一方面也要善于抓住出口機會。
（文章來源：美爾雅期貨）
關鍵詞： 焦炭出口
