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近期鄭糖價格上漲加速，我們認為主要是低估值背景下國內超預期減產驅動的。國際市場方面，印度產量超預期下降強化了其限制出口的政策，短期國際貿易流偏緊的格局難以扭轉。印度產量最新預估為3400萬噸，前值為3650萬噸。國內市場方面，配額外進口深度虧損，疊加國內超預期減產，刺激價格加速上漲。國內產量最新預估為933萬噸，前值為1005萬噸。短期來看，宏觀方面美聯儲鷹派言論再起，商品總體承壓，宏觀驅動與行業驅動相左，市場波動加劇。5月合約價格已經達到目標位，且與配額外進口成本差距縮小，山高風急，謹慎慢行。
（文章來源：國泰君安期貨）
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