銅
維持觀望
(相關資料圖)
昨日，上海市場電解銅對滬銅2305合約報貼水20元/噸到升水40元/噸；廣東市場電解銅對滬銅2305合約報貼水60-30元/噸；華北市場電解銅對滬銅2305合約報貼水320-40元/噸。歐美銀行業的風險加劇海外經濟衰退預期，同時放緩美聯儲加息路徑，且美國通脹數據持續回落，再度增強美元指數弱勢預期，密切跟蹤就業、通脹等相關數據。海外礦端生產恢復，國內冶煉企業進入密集檢修期，限制電解銅產量增速，預計4月電解銅產量95.39萬噸，國內消費延續恢復態勢，但恢復速度或放緩，且下游采購會明顯受到價格影響，國內將以溫和去庫為主，海外庫存維持低位。上周，國內電解銅社會庫存下降4600噸，保稅區庫存增加7300噸。宏觀情緒推動滬銅主力合約上行至七萬關口，但基本面難以形成共振，短期內滬銅或圍繞該關口運行。
策略方面：建議維持觀望。
鋁
高拋低吸
昨日，上海市場電解鋁對滬鋁2305合約報升水10-50元/噸；華中市場電解鋁對滬鋁2305合約報貼水110-70元/噸；廣東市場電解鋁對滬鋁2305合約報升水100-140元/噸。海外經濟面臨衰退風險，而美元指數將延續弱勢。云南的降水形勢仍然嚴峻，但目前未出臺新的減產要求，四川、貴州仍有復產和轉移產能投產計劃，預計4月電解鋁產量332萬噸，3月鋁加工企業的開工率多呈現明顯恢復態勢，且價格的階段性回落有利于剛需采購和原料備庫，4月鋁消費或穩中向好，關注板帶等出口表現，供需矛盾變量不大，社會庫存延續去化，而電解鋁成本線穩步下移，海外電解鋁維持低庫存。上周，國內電解鋁社會庫存下降7.2萬噸，保稅區庫存增加900噸。目前來看，滬鋁主力合約缺乏突破震蕩區間的動因，密切跟蹤俄鋁流入量和云南電力供應情況
策略方面：建議高拋低吸。
鋅
擇機沽空
昨日，上海市場0#鋅主流報價對滬鋅2305合約報升水80-90元/噸；廣東市場0#鋅主流報價對滬鋅2306合約報升水130-140元/噸；天津市場0#鋅主流報價對滬鋅2305合約升水0-30元/噸。美元指數重心下移，但海外經濟放緩仍存隱憂。國內礦山將進入生產高峰期，疊加海外冶煉廠未完全復產，礦端供應仍過剩，由于國內部分精煉鋅企業有檢修計劃，預計4月精煉鋅產量53.3萬噸，一季度依靠基建拉動鋅消費，但基建的新訂單邊際增量有限，壓鑄鋅合金和氧化鋅亦難尋亮點，料精煉鋅庫存去化周期不會持續太久，但當前的低庫存和去庫表現會給予價格些許支撐。上周，鋅錠社會庫存下降5800噸。宏觀預期推動滬鋅主力合約上修，但其自身基本面預期偏空，料反彈動力不足。
策略方面：建議擇機沽空。
鉛
逢高沽空
昨日，上海市場電解鉛主流報價對2305合約報升水50-80元/噸，再生鉛對SMM1#鉛報貼水200-175元/噸。部分原生鉛大型冶煉企業存在檢修計劃，短期內可交割品產量將下降，預計4月產量約30.8萬噸，由于新增技改檢修多于檢修恢復，再生鉛產量亦下降，預計4月產量約31.47萬噸，同時，電動和汽車蓄電池消費均轉淡，經銷商貨源消化緩慢。上周，鉛錠社會庫存增加7000噸。目前，鉛基本面呈供需雙降局面，電解鉛累庫量有限，但拉長周期看，基本面預期偏空。
策略方面：建議逢高沽空。
錫
邏輯重回基本面，獲利多頭逐步離場
昨日云錫升水800元/噸，普通云字升水150元/噸，小牌貼水350元/噸，近日緬甸政府發布紅頭文件稱為了保護佤邦剩余錫礦資源，將于2023年8月1日開始停止礦山一切勘探、開采、加工等作業。2022年緬甸進口錫礦占我國錫礦進口量的70%，佤邦政府“禁礦”行為令市場再度擔憂礦端緊缺；不過考慮到礦采出口是佤邦政府重要收入之一，當局完全禁止礦采和出口的概率是比較低的，主要意圖還是在于整合當地礦采資源，可能關停部分尾礦和小型礦山，具體措施還需觀察后續政策和進一步實施細則，從國內加工費來看，依舊維持穩定狀態，目前僅部分冶煉廠減停產，消費方面暫無大副回暖狀況，目前下游消費處于筑底周期，且庫存仍舊處于較高水平，短期來看，“禁錫令”助推了資金情緒，但基本面尚未形成共振，下游因價格高位接貨意愿慘淡，需求沒有實質性恢復前錫價難以繼續突破前高，建議多頭獲利離場。
策略推薦：多頭獲利離場。
鎳
供應逐漸放量，反彈試空
昨日金川鎳報201200元/噸，俄鎳報201200元/噸，宏觀多項經濟數據修復，而純鎳處于低庫存令其容易受到資金情緒波動，從產業方面看菲律賓仍在雨季，礦端供應緊缺報價高企，鎳鐵成本走高，大多數鎳鐵廠由于利潤不佳開始陸續減產，從鎳鐵-不銹鋼產業鏈來看，不銹鋼終端銷售情況不佳，疊加印尼鎳鐵大量回流問題導致鎳鐵供需寬松，不銹鋼庫存進一步走高，新能源方面三元前驅體需求進一步走弱，企業基本已經停止采購硫酸鎳，硫酸鎳需求偏弱，加上印尼中間供應品逐漸增加，硫酸鎳將逐步走向過剩，綜合來看，鎳元素供應端放量，然而下游需求端恢復卻較為緩慢，基本面支撐不強，建議逢高試空。
策略推薦:價格反彈試空。
（文章來源：西南期貨）
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