黑色品種
鋼礦
(相關資料圖)
觀點：減產引發負反饋再度啟動，鋼材持續走弱
上周螺紋價格反彈受阻，盤面再創年后新低，整體弱勢延續。宏觀方面，歐元區PMI再創新低，衰退預期愈演愈烈；國內3月地產數據僅銷售指標環比改善，新開工傳導仍不通暢，基建投資增速同比回落，疊加高頻數據顯示新房銷售環比增速下滑明顯，整體數據偏空；產業方面，川渝華南短流程減產明顯，高爐檢修增加，供應端見頂回落；統計局數據顯示3月家電產量大增，但下游企業5月排產明顯下滑，海外出口報價再降，板類需求弱穩；水泥出貨環比回升，但價縮量縮，建材成交同步走弱。綜合來看，成本利潤負反饋確認，鋼價仍有下跌空間。下周交易邏輯:1、五一節前市場補庫帶來的反彈做空機會；2、月底PMI數據對于新訂單、出口下行確認帶來的追空機會。策略方面，10合約繼續關注反彈至3850附近的中線做空機會；10盤面利潤關注250-300做空噸鋼利潤頭寸；10-1反套可中線持有。
鐵礦本周加速下行，跌幅逐步擴大，單周累跌近100點，處于明顯弱勢狀態。澳巴西發運短暫受到颶風沖擊，已逐步修復，根據澳洲礦山季報顯示，一季度發運總體偏高，能夠完成全年發運目標，后期發運大概率重回高位。鐵水產量基本見頂，由于虧損壓力持續加劇疊加年中集中檢修期，鋼廠檢修減產明顯增多，同時補庫需求在弱勢行情下更難釋放，鐵礦需求還將持續承壓，后期還需關注減產是否持續至供需平衡出現改善。目前成本端鐵礦補跌，負反饋下跌再度確認，止跌條件關注煤炭讓利空間、減產推動鋼材供需平衡扭轉、年中政策面新動向，在這些條件暫不具備情況下暫沒有看到止跌信號。
焦煤焦炭
觀點：焦炭四輪提降落地，煤焦弱勢難改
周五夜盤煤焦震蕩偏弱運行。焦炭方面，四輪提降落地，累降300-400元/噸。供應端，因原料煤降幅更大，噸焦盈利繼續回升，焦企生產積極性旺盛，焦炭產量居高不下。需求端，鐵水見頂回落至245.88萬噸，焦炭剛需下滑。投機需求幾無。焦煤方面，產地煤礦保持正常生產，預計暴雪影響時間有限；進口甘其毛都口岸蒙煤日通車保持高位；澳煤價格繼續走弱，但國內煤降幅也較大，國內接貨較為謹慎。需求端，下游因焦炭仍有下跌預期，對煉焦煤需求不佳，產地累庫持續增加，線上競拍流拍現象未有明顯改善。總體來說，煤焦供增需弱格局持續，成材供需壓力大，鋼廠減產逐步兌現，對雙焦09合約維持偏空觀點，策略以反彈布空為主。
工業硅
周五，工業硅主力08合約日內小幅震蕩，收盤價15140元/噸（以收盤價對比，-20元/噸；-0.13%）。現貨參考價格15850元/噸（-0元/噸）。現貨成交仍相對低迷，港口庫存壓力下，低價現貨部分成交。由于社會庫存相對充足，下游補貨并不急切，觀望意愿加強。貿易環節壓力加大，現貨短期仍偏弱。但在價格已低于部分廠家生產成本的情況下，價格下方有一定支撐。近期由于電價上調、水電設備檢修等影響，新疆部分硅廠有減產計劃。
基本面方面：上周工業硅產量56790噸，環比-3020噸（-5.05%）；總庫存220950噸，環比-8400噸（-3.66%），庫存有所降低；行業成本新疆地區14833元/噸，四川地區16213元/噸；綜合毛利新疆地區1321元/噸，四川地區36元/噸；短期行業生產利潤變化不大。
在高庫存格局下，下游采購心態并不急切。短期廠家小幅累庫，但近期價格持續降低至部分廠家成本線以下，參照去年豐水季云南電價，盤面15000仍處于成本區間下沿，因此短期下方進一步下行空間或相對有限。
策略：短期價格接處于部分廠家成本線附近，廠家繼續降價交貨意愿較弱。而在下游采購心態謹慎和庫存高企的背景下，貿易環節壓力增強。以目前各地生產成本及交割升貼水來看，盤面繼續深跌更多是情緒影響。從投產進程來看，庫銷比的實際好轉或將從4月份以后逐漸體現，但右側邏輯需要時間走出。可左側15000以下少量建立多單，等待驅動兌現。
玻璃
周五，玻璃主力09合約午盤大幅下跌，主力收盤價1807元/噸（-43元/噸）。現貨沙河安全1816元/噸（+32元/噸），武漢長利2100元/噸（+60元/噸）。部分玻璃原片企業庫存低位，原片企業順勢提漲價格意愿較高。華北沙河產銷尚可，成交情緒維持向好；華東市場成交重心上行，出貨良好；華中市場白玻、Low-E價格上調，場內拿貨氣氛良好；東北市場價格上漲幅度明顯，情緒積極。
基本面上看，周度總庫存延續去庫趨勢，最新數據顯示，庫存總量5030.9萬重箱（環比-5.81%）。本周浮法玻璃各地區生產企業產銷率普遍較高，平均達到130%，整體去庫幅度明顯擴大。華中地區庫存環比-23.82%；華北地區庫存環比-23.86%；華東地區庫存環比-10.04%；華南地區庫存環比-15.55%；東北地區庫存環比-10.17%，西南地區庫存環比-10.67%，西北地區庫存環比-7.92%。本周無產線變動，預期下周一條產線點火，開工率上行，產量持穩。
國家統計局周二公布數據顯示，一季度GDP增長超預期，經濟運行開局良好其中 1-3月份，全國房地產開發投資25974億元，同比下降5.8%;其中，住宅投資19767億元，下降4.1%，房屋竣工面積19422萬平方米，增長14.7%，到位的錢被證明優先用于“保交樓”，竣工端數據較好，玻璃需求預期有強勁支撐。
策略：短期：房地產竣工數據表現亮眼，玻璃產銷火爆，市場拿貨氣氛出現明顯改善，連續7周去庫，廠家庫存壓力得到緩解，現貨持續提漲。需求表現樂觀，而供應端則難以有效回升，整體呈上行趨勢。上周五玻璃高位大幅回落，獲利多單集中出逃，短期內中下游投機情緒減弱，目前不宜追高，建議待價格進一步回落后逢低做多。
（文章來源：美爾雅期貨）
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