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鋼礦
觀點:降息落地,鋼材再度增倉上行
鋼材日內再度增倉上行行成有效突破,夜盤高位橫盤。宏觀方面,國內社融信貸改善幅度偏弱,整體表現仍不及預期,預期已久的降息最終落地,市場期待加碼刺激政策。產業來看,高爐鐵水產量持平,電爐繼續減產,建材供應端有所修復,卷板波動較大;價格反彈帶來下游補庫,建材、板材需求均出現小幅修復,但力度仍然有限。綜合來看,供應高位帶來原料領漲的驅動在弱化,利潤小幅修復疊加限燒結影響,產量基本持平,后期限產還將加碼,產量仍有下降空間。淡季預期炒作的邏輯進一步強化,待本周偏差的地產、基建數據落地,預期炒作還有空間,但目前盤面估值偏高,對上漲流暢性也有牽制。策略方面,前期空單回調機會全部離場,盤面穩妥以參與原料正套、盤面利潤超跌反彈為主,卷螺差仍有走擴空間。
鐵礦反彈力度受到交易所限倉及發改委保供穩價等消息限制漲幅較小,多礦空煤頭寸大量離場。主流礦發運高位小降,降幅集中在澳洲發運方面,巴西發運基本持穩,整體發運已處于年中發運高位水平,但與往年相比發運上沖偏慢。鐵水產量繼續穩定在240以上,限燒結政策目前執行力度不足,長流程利潤持穩,生產意愿不受影響,燒結礦日耗和配比仍然高位運行,盡管發運處于高位區間,但鐵礦港口持續降庫,鋼廠庫存也持續底部,鐵礦基本面短期仍然偏緊,但后續限產政策預計將加碼,鐵水產量逐步下降,鐵礦需求也相應緩慢回落。從成材方面看,目前基本面較為平衡,上行驅動力不足,需等待政策進一步發力,因此短期看鐵礦單邊追多難度較大,螺礦比有一定走擴空間。
焦煤焦炭
觀點:高層發聲原料保供穩價,夜盤雙焦反彈勢頭減弱
13日雙焦反彈幅度較大,主因降息等利好消息刺激,但夜盤受發改委發聲原料保供穩價影響,反彈勢頭減弱。焦炭方面,十輪提降落地后現貨暫穩。因入爐煤成本下移,焦企盈利小幅回升,目前多數焦企維持正常生產。需求端,鐵水維持高位,近期鋼價反彈,鋼廠利潤修復,焦炭剛需支撐較強,不過多數鋼廠目前庫存尚可,加之進入淡季,按需采購為主。部分貿易商進場拿貨。焦煤方面,產地供應偏穩;進口蒙煤甘其毛都口岸通車數回升至900車以上。需求端,隨著盤面反彈,鋼焦企業拿貨積極性有所好轉,近期煉焦煤線上競拍走好,持續性待觀察。總體來看,淡季盤面交易邏輯主要在政策預期上,反彈尚未終結,但淡季終端需求難有亮點,而煤焦供給端減量不明顯,供需偏寬松格局不改,產業層面看雙焦壓力仍存。短線單邊做空效應下滑,中長線維持偏空思路。策略方面,單邊暫觀望,套利關注焦煤9-1正套機會。
(文章來源:美爾雅期貨)
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