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存儲價格跌幅預(yù)計收窄,大廠減產(chǎn)加速行業(yè)觸底。根據(jù)集邦咨詢,由于部分供應(yīng)商如美光、SK海力士已經(jīng)啟動DRAM減產(chǎn),DRAM價格預(yù)計在Q2跌幅收窄;而NANDFlash方面,集邦咨詢預(yù)估,今年Q2NANDFlash均價下跌幅度收斂至5％～10％。江波龍預(yù)期,隨著存儲晶圓廠三星、美光、SK海力士以及西部數(shù)據(jù)等紛紛將于2023年大幅度削減資本開支甚至減產(chǎn),2023年全球半導(dǎo)體存儲的單價有望終結(jié)下跌趨勢,并可能實現(xiàn)小幅回升。根據(jù)正能量電子網(wǎng),旺宏部分NorFlash料號的市場價格已在3月出現(xiàn)環(huán)比實現(xiàn)增長,顯示部分存儲芯片價格已經(jīng)開始企穩(wěn)。
美光預(yù)期需求端在好轉(zhuǎn),下一季度營收預(yù)計環(huán)比恢復(fù)。美光前期發(fā)布FY23Q2業(yè)績報告,季度營收同環(huán)比下降,創(chuàng)下較大季度虧損,不過預(yù)期后續(xù)需求端在好轉(zhuǎn)。
美光表示,數(shù)據(jù)中心客戶庫存已經(jīng)達到相對健康的水平,并觀察到PC客戶庫存已顯著改善;大多數(shù)工業(yè)客戶的庫存開始趨于穩(wěn)定,預(yù)計下半財年需求將改善。展望下個季度,美光預(yù)期營收環(huán)比恢復(fù)增長,毛利率降幅收窄。在產(chǎn)能方面,美光已進一步減少DRAM和NAND產(chǎn)能,目前已經(jīng)減產(chǎn)約25％,裁員規(guī)模從10％提高到接近15％。同時,美光大幅削減2023財年的資本支出計劃,同比減少超過40％至70億美元。
網(wǎng)信辦對美光在華銷售產(chǎn)品實施網(wǎng)絡(luò)安全審查。3月31日,國家網(wǎng)信辦宣布對美光公司在華銷售的產(chǎn)品實施網(wǎng)絡(luò)安全審查。根據(jù)集邦咨詢數(shù)據(jù),22Q4美光約占全球DRAM23％份額,NANDFlash12％份額。2022財年,美光在中國大陸市場的收入為33.1億美元,占其營收比例為10.8％。目前網(wǎng)信辦對于美光的網(wǎng)絡(luò)安全審查具體細則尚未出臺,尚不清楚具體對美光存儲顆粒還是模組進行審查,但預(yù)計將對后續(xù)美光產(chǎn)品在國內(nèi)的銷售造成一定影響。
國產(chǎn)存儲芯片擴產(chǎn)逐步推進。目前國內(nèi)的DRAM存儲芯片制造商主要是長鑫存儲等,而NANDFlash存儲芯片制造商主要是長江存儲等。近日,國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期入股長江存儲,持股比例12.2％,認(rèn)繳出資額達到129億元人民幣。
大基金二期的入股預(yù)計將增強長存后續(xù)的資本實力,幫助其后續(xù)擴產(chǎn)。長鑫存儲二期的研發(fā)樓近期招標(biāo)裝修工程,預(yù)計后續(xù)其二期建設(shè)也將逐步推進。
投資建議:存儲芯片迎來周期觸底階段,目前存儲價格跌幅在收窄,且部分產(chǎn)品價格已經(jīng)企穩(wěn)。隨著海外存儲大廠削減資本開支計劃,預(yù)計后續(xù)存儲價格將觸底企穩(wěn)。
另一方面,存儲芯片目前國產(chǎn)化率仍低,且美光在華銷售產(chǎn)品遭到網(wǎng)絡(luò)安全審查。
預(yù)計存儲芯片的國產(chǎn)化將提速,利好存儲產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。建議關(guān)注存儲芯片廠商中的兆易創(chuàng)新、北京君正、東芯股份、普冉股份等;存儲封測廠商:深科技、長電科技、通富微電等;存儲模組廠商:江波龍、佰維存儲、朗科科技等;存儲控制芯片:德明利等。
風(fēng)險提示:技術(shù)迭代不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、需求不及預(yù)期風(fēng)險。
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