【資料圖】
近期，在需求改善預(yù)期及出口好轉(zhuǎn)配合下，PVC期價(jià)走高帶動(dòng)全行業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)改善。截至1月3日，PVC單產(chǎn)品虧損1398元/噸，綜合來(lái)看氯堿盈利488元/噸，供給明顯回升至同比中性水平。本周國(guó)內(nèi)PVC行業(yè)整體開(kāi)工負(fù)荷率繼續(xù)提升，部分前期停車及降負(fù)荷企業(yè)開(kāi)工有所恢復(fù)。數(shù)據(jù)顯示，本周PVC整體開(kāi)工負(fù)荷率為75.96%，環(huán)比提升2.65個(gè)百分點(diǎn)，為近2個(gè)月以來(lái)高位；其中電石法PVC開(kāi)工負(fù)荷率為74.47%，環(huán)比提升1.70個(gè)百分點(diǎn)；乙烯法PVC開(kāi)工負(fù)荷率為81.25%，環(huán)比提升6.02個(gè)百分點(diǎn)。新增產(chǎn)能方面，2023年一季度供應(yīng)壓力較大，近期山東信發(fā)、廣西華誼正在調(diào)試，聚隆化工仍有提負(fù)可能，整體開(kāi)工仍有提升空間。
進(jìn)出口方面，隨著春節(jié)假期的臨近及國(guó)外需求好轉(zhuǎn)，部分生產(chǎn)企業(yè)積極預(yù)售春節(jié)前后貨源，PVC生產(chǎn)企業(yè)整體凈預(yù)售量增幅明顯，銷售壓力明顯緩解。隨著在途貨源及待卸貨源的逐步入庫(kù)，近期社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)進(jìn)程有所加快。數(shù)據(jù)顯示，本周PVC華東及華南市場(chǎng)庫(kù)存略增。截至2022年12月30日，華東樣本庫(kù)存為20.06萬(wàn)噸，較上一期增加1.52%；華南樣本庫(kù)存為3.90萬(wàn)噸，較上一期減少1.02%；華東及華南樣本倉(cāng)庫(kù)總庫(kù)存為23.96萬(wàn)噸，較上一期增加1.10%，但出口訂單若在1月出現(xiàn)集中交付，將延緩社會(huì)庫(kù)存的累積進(jìn)程。
需求方面，PVC終端下游60%以上用于房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)，房地產(chǎn)行業(yè)的運(yùn)行和PVC需求息息相關(guān)。地產(chǎn)政策端強(qiáng)預(yù)期持續(xù)發(fā)力。近期房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)大幅改善。從地產(chǎn)高頻數(shù)據(jù)上看，截至1月3日，十大城市商品房成交面積一線城市當(dāng)周值為82.94萬(wàn)平方米，環(huán)比大幅提升62.76%。近期一二線城市開(kāi)始觸底恢復(fù)，但目前尚未恢復(fù)到正常水平。后市來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)復(fù)蘇，一二線房地產(chǎn)代表的居民中長(zhǎng)期消費(fèi)意愿的資產(chǎn)購(gòu)買能否恢復(fù)，仍需持續(xù)觀察經(jīng)濟(jì)修復(fù)速度。
從季節(jié)性規(guī)律來(lái)看，1月需求正式進(jìn)入淡季。本周下游開(kāi)工疲軟，隆眾華南下游開(kāi)工在38%，環(huán)比減少6.1個(gè)百分點(diǎn)。今年春節(jié)假期提前，所以下半月多數(shù)制品企業(yè)將放假，1月整體需求將明顯減弱，但考慮到當(dāng)前原料價(jià)格偏低，制品企業(yè)將在1月存在適當(dāng)?shù)蛢r(jià)備貨需求。
綜合來(lái)看，PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修損失量明顯下降，行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷率逐步提升。除了存量開(kāi)工提升以外，1月還有信發(fā)、聚隆、廣西華誼累計(jì)120萬(wàn)噸新裝置將量產(chǎn)，一季度供應(yīng)壓力仍存。社會(huì)庫(kù)存方面，隨著在途貨源及待卸貨源的逐步入庫(kù)，近期社會(huì)庫(kù)存累積幅度加快，但2022年12月部分生產(chǎn)企業(yè)出口接單量在25萬(wàn)左右，出口訂單若在1月出現(xiàn)集中交付，將延緩社會(huì)庫(kù)存的累積進(jìn)程，出口增量短期對(duì)于價(jià)格仍能起到邊際利好驅(qū)動(dòng)。綜合來(lái)看，雖然供需邊際仍在走弱，但PVC政策強(qiáng)預(yù)期持續(xù)發(fā)力及出口增量仍主導(dǎo)盤面走勢(shì)。在宏觀氛圍仍舊偏好及低價(jià)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期下，PVC走勢(shì)仍偏強(qiáng)，把握PVC回調(diào)后再入場(chǎng)的機(jī)會(huì)。(作者單位：廣州期貨)
（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）
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