導讀
近兩年PVC粉及其相關制品的爆發式出口，或在需求端彌補了內需疲弱的問題。根據文中對宏觀經濟、美國地產及出口趨勢的簡析來看， 2023年預計PVC粉料及鋪地制品出口量同比有不同程度回落，出口予以需求端支撐逐步轉弱。
(資料圖)
正文
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海外PVC產能格局及全球貿易流向介紹
從全球PVC產能格局來看，近五年產能增速在2.59%，預計至2023年產能或將達到6300萬噸/年。分區域看，東北亞產能占比維持在50%左右，其中中國產能占據主要比重；北美及歐洲產能位列二三位，合計產能占比約3成。
產能區域集中的特性也反映在貿易流向中。近年全球貿易產能持續在900萬噸/年以上，最大的凈出口地區依次是北美、東北亞和西歐；主要進口地區是印度、中東、東南亞、非洲和東北亞。美國得益于其頁巖氣優勢，成本較低，是全球最大的出口國。美國PVC 出口量占全球貿易量的30%以上，貨源主要流向中南美、歐洲、非洲及部分亞洲地區。中國大陸和臺灣地區也是主要的出口地，兩者占國際貿易量的20%以上，中國大陸貨源主要流向中亞、東南亞、印度及俄羅斯等地。中國臺灣貨源主要流向中國大陸、東南亞及印度等地，同時韓國、日本、歐洲及東南亞的貨源也有部分流向中國大陸。
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PVC粉出口分析及2023年展望
近年我國進出口格局出現明顯轉變，以2020~2021年為分水嶺PVC由凈進口國轉變為凈出口國；從體量上18~20年平均凈出口約20萬噸/年，于國內近2000萬噸/年的產量來說影響有限。而從21年起PVC進出口份額激增，2021~2022兩年平均凈出口量在140萬噸/年以上。分國別來看，2022年截至11月我國PVC粉主要以出口東南亞為主；其中印度占比28%，仍是最主要出口國；出口越南比重環比有所增加。
從PVC主要出口國--印度現狀看，印度是全球最大的PVC粉進口國，由于近幾年印度市場PVC需求增幅較快，但產能未有投放導致難以覆蓋新增需求。截至2022年印度產能維持在161萬噸，產量基本維持在140萬噸左右，所以印度需求增加的量主要依靠增加進口量來填補。從2022年印度主要進口來源國看，主要以日韓、中國大陸、中國臺灣等亞洲地區國家為主。因22年對華反傾銷稅到期終止，或導致中國貨源占比超過35%。但據悉22年9月在印度兩家PVC生產企業申請下印度政府啟動對進口PVC保障措施調查。短期看該調查暫時未對我國PVC出口印度帶來制約效果。但不排除該調查成為未來印度新一輪反傾銷稅頒布的前兆。
印度(亞洲)市場需求釋放與否對于我國PVC粉出口簽單、價格刺激均起著顯而易見的驅動作用。以2022年11月后段行情為例，據資訊公司信息，隨著國內宏觀預期好轉印度商判斷中國PVC階段性價格底部已現，短期投機備貨需求增加，進入帶動我國出口簽單放量、價格上移。但中長期看，2023年全年我國PVC凈出口預計同比下滑，進出口端支撐趨弱；我們認為原因有二。
從宏觀角度，2022年全球面對高通脹壓力，美聯儲于3月開始連續7次加息，海外主要經濟體央行收緊流動性。盡管美聯儲在12月議息會議中放緩加息步點，但預計其仍將在2023年維持一段時間緩慢加息進而提升利率至5%-5.25%左右水平，屆時全球經濟體將面臨經濟進一步下行風險。根據IMF最新GDP增速預測，2023年全球GDP增速2.7%，低于前值3.2%。其中印度6.06%，低于前值。2023年海外經濟增速的放緩、衰退帶來的需求萎縮將制約我國PVC粉料出口。
從競爭角度看，2023年美國出口貨源將維持對亞洲市場的沖擊。因美國PVC內需不斷走弱，庫存高企，不乏企業需求出口釋放壓力，且美國PVC生產成本低，通過價格優勢搶占亞洲需求份額的情況不在少數。022年11月美國貨源23年1月到貨報價在720-730美元/噸CFR印度，低于當時現貨價格近100美金，壓制整體亞洲市場價格，甚至導致我國短時間進口窗口打開。且據統計美國2022年或超過200萬噸PVC粉出口，結合當前美國內趨勢性下滑及同比高企的社會庫存，預計2023年出口將進一步增多。
綜上在全球經濟增速放緩需求轉弱且亞洲市場還將面臨美國低價貨源沖擊的背景下， 2023年PVC月度凈出口整體重心下移至22年11月水平附近，全年凈出口量或將在80~100萬噸附近，同比下滑30%。
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PVC鋪地制品出口分析及2023年展望
2018~2021年PVC鋪地制品出口年平均增速均在10%以上；2022年鋪地制品出口增速有所放緩，截至2022年11月我國PVC鋪地制品累積出口達470萬噸，預計全年出口在500~510萬噸附近，年出口增速下滑至-10%。從鋪地制品出口國占比來看，主要以歐美發達國家為主，其中歐洲占比在10-20%，美國占比最高在55%-60%附近。
鋪地制品主要銷往美國的原因在于，在歐美國家的裝修觀念中，地板更多帶有消費品的屬性，更換頻率比較高，居民常常因為更換租房或者更換房屋裝修風格時選擇更換地板。而美國國內PVC地板產能有限，其所需的PVC地板嚴重依賴進口，且中國PVC地板具備價格優勢，所以中國PVC鋪地制品出口美國比重最大。
鋪地制品與美國地產數據結合來看，兩者呈現出一定相關性，尤其在20年后兩者累計同比數據趨勢性較強。因此從美國地產需求角度可對鋪地制品出口有前瞻性預測作用。展望2023年，預計鋪地制品出口量預計進一步下滑。
一方面，宏觀上，11月美國地產數據加速下滑新屋銷售季調46千套，同比增速為-15.3%，跌幅較10月擴大5.5個百分點，且已連續9個月同比增速為負。11月成屋銷售409萬套，同比增速持續回落至-35.4%。美國30年住房貸款平均利率從22年初的3%左右一路升至年底6.8%，較高的房貸利率結合較弱的住房負擔能力，將對房地產需求產生負向沖擊，預計美國地產端將進一步走弱，進而影響國內鋪地制品出口。
另一方面，從美國地板進口來源角度看。2019~2021年中國貨源占比逐年下降，截至2021年在73%附近占比看越南逐步分食中國出口份額，占比由2018年的0附近提升至2022年6月的19.26%，相應的中國地板份額由87%下降61%。預計越南出口將進一步壓縮本就萎靡的鋪地制品出口需求，2023年鋪地制品出口量將同比進一步下降。
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總結
近兩年PVC粉及其相關制品的爆發式出口，或在需求端彌補了內需疲弱的問題。根據前文對宏觀經濟、美國地產及出口趨勢的簡析來看， 2023年預計PVC粉料及鋪地制品出口量同比有不同程度回落，出口予以需求端支撐逐步轉弱。
（文章來源：廣發期貨）
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