一、苯乙烯供應(yīng)和裝置檢修計(jì)劃
苯乙烯非一體化利潤(rùn)自2022年12月以來(lái)維持在-200元以上的水平，由于對(duì)苯乙烯成本中費(fèi)用核算取值的關(guān)系，2019年以來(lái)通常認(rèn)為苯乙烯非一體化利潤(rùn)在-400至-600元之間能夠使得大部分苯乙烯非一體化裝置盈利。
因此，當(dāng)前苯乙烯利潤(rùn)在-200元維持了約45天以后，苯乙烯裝置開工積極性有較大提升，苯乙烯開工率從12月初的最低67.9%提升至當(dāng)前的77.19%。本周開工率數(shù)據(jù)小幅下降是由于連云港石化60萬(wàn)噸苯乙烯產(chǎn)能投產(chǎn)，而開工實(shí)質(zhì)上仍處于提升的趨勢(shì)，并且在大量裝置投產(chǎn)的背景下，當(dāng)前苯乙烯開工率接近往年平均水平，因此當(dāng)前苯乙烯供應(yīng)穩(wěn)定充足。
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但近日多套大型裝置公布節(jié)后檢修計(jì)劃。包括浙江石化120萬(wàn)噸苯乙烯裝置計(jì)劃2月上旬開始停工檢修，計(jì)劃歷時(shí)45至50天；唐山旭陽(yáng)30萬(wàn)噸苯乙烯裝置計(jì)劃2月中旬停車更換催化劑，計(jì)劃歷時(shí)40-45天；寧波鎮(zhèn)海利安德一期62萬(wàn)噸/年苯乙烯裝置計(jì)劃2月24日至5月7日停工檢修，3.5萬(wàn)噸苯乙烯裝置也計(jì)劃2月20日至5月25日停工檢修。
當(dāng)前公布的檢修計(jì)劃共涉及產(chǎn)能約215萬(wàn)噸，均計(jì)劃于2月中上旬開始為期45天以上的檢修。而2022年苯乙烯產(chǎn)能1759萬(wàn)噸，近期連云港石化60萬(wàn)噸產(chǎn)能投產(chǎn)，當(dāng)前苯乙烯總產(chǎn)能1819萬(wàn)噸，計(jì)劃?rùn)z修的215萬(wàn)噸產(chǎn)能占苯乙烯總產(chǎn)能的11.82%，對(duì)苯乙烯供應(yīng)的影響較大。
從計(jì)劃?rùn)z修的月度數(shù)據(jù)來(lái)看，2月至3月日均檢修產(chǎn)能損失在290萬(wàn)噸左右，遠(yuǎn)高于往年通常水平，同時(shí)也高于過(guò)去在疫情影響下的當(dāng)月檢修水平。因此根據(jù)當(dāng)前的檢修計(jì)劃，檢修對(duì)2月至3月的影響較大，而之后也可能有新的裝置檢修令供應(yīng)進(jìn)一步下降。
二、需求維持良好水平
需求方面，三大下游價(jià)格均處于往年同期的較低水平，而ABS價(jià)格在經(jīng)過(guò)近一年的大幅回落后持續(xù)維持低位，而近期苯乙烯價(jià)格穩(wěn)定，三大下游利潤(rùn)處于較低水平，PS利潤(rùn)則長(zhǎng)期處于盈虧平衡附近。
下游利潤(rùn)處于較低對(duì)下游開工積極性產(chǎn)生負(fù)面影響，但當(dāng)前還未體現(xiàn)在下游開工水平上，當(dāng)前三大下游開工均處于往年同期平均水平，下游綜合開工率多個(gè)月以來(lái)均處于64%左右的往年平均水平，下游需求當(dāng)前較為穩(wěn)定。
三、預(yù)期供應(yīng)不足推高價(jià)格
當(dāng)前苯乙烯基本面處于供需均強(qiáng)的狀態(tài)，基本面略偏向供應(yīng)過(guò)剩，但總體趨勢(shì)并不明顯。而近期公布的裝置檢修計(jì)劃涉及215萬(wàn)噸產(chǎn)能，檢修量占苯乙烯總產(chǎn)能的11.82%，且檢修時(shí)間長(zhǎng)，基本覆蓋2月至3月，苯乙烯基本面快速轉(zhuǎn)為由于供應(yīng)不足導(dǎo)致的偏多狀態(tài)。
庫(kù)存方面，當(dāng)前正處于傳統(tǒng)的春季季節(jié)性累庫(kù)趨勢(shì)，但隨著2月至3月的大量裝置檢修，預(yù)期今年庫(kù)存的累庫(kù)幅度小，去庫(kù)時(shí)間也將提前。
由于市場(chǎng)對(duì)苯乙烯未來(lái)大量裝置檢修的預(yù)期，近期苯乙烯價(jià)格大幅上漲，華東現(xiàn)貨價(jià)格在1月10日至12日的兩天內(nèi)從8165元上漲至8640元，上漲475元，漲幅5.8%。由于檢修計(jì)劃確定性高，并且未來(lái)或有新裝置檢修令供應(yīng)進(jìn)一步下降，且需求當(dāng)前仍能處于良好水平，因此預(yù)期苯乙烯將開啟中期上漲趨勢(shì)。
（文章來(lái)源：新湖期貨）
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