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進入2023年以來，滬膠主力2305合約呈偏強振蕩態勢，截至1月17日收盤，報收于13315元/噸，上漲幅度為2.62%。分析人士表示，由于近月合約臨近交割，市場博弈的影響大于基本面矛盾，帶動膠價上漲。
山金期貨高級能化分析師朱美俠告訴期貨日報記者，近日橡膠大幅上行，膠水原料價格跟隨上漲，具體原因在于兩個方面：一方面，東南亞產區階段性降雨影響泰國南部產區的割膠工作，國內產區全面停割，全球橡膠進入季節性減產周期，供應整體收縮。雖然近期滬膠倉單增長速度略快，但交割品全乳膠產量整體偏低，倉單較少。另一方面，市場對美聯儲減緩加息節奏的預期較高，同時國內社會活力逐步恢復，2022年12月銷售數據略好于11月，需求出現改善跡象。以上兩方面因素均為膠價上漲提供助力。
“目前，國內橡膠已到停割期，供應壓力減弱。同時，國外旺產季進入尾聲，受到降水以及停割的影響，新膠供應或受阻。不過，在2022年海外需求弱現實的情況下，橡膠進口壓力仍存。”光大期貨橡膠分析師朱金濤分析說。
事實上，隨著春節臨近，下游輪胎廠將全面進入春節假期模式，開工負荷將大幅下滑，剛需基本處于停滯狀態。朱金濤表示，在假期結束企業復工后，伴隨著利好汽車行業的措施接連推出，汽車消費券將刺激乘用車消費市場，利于半鋼輪胎去庫。而重卡方面，2022年我國重卡市場約銷售65萬輛，比2021年的139萬輛下降53.2%，凈減少74萬輛。短期來看，消費和經濟將溫和復蘇，重卡銷量或在二季度有所好轉。值得注意的是，輪胎成品庫存居高不下，近3個月全鋼和半鋼庫存周轉天數高達48天，市場去庫難度較大。
展望后市，朱金濤認為，隨著滬膠期貨2305合約與2309合約價差Back結構持續加深，預計春節前滬膠以振蕩運行為主，春節后需求強預期支撐價格，且海內外供應旺季已過，有望帶動價格上漲。
“2023年，橡膠并不是一個基本面特別強的品種。”齊盛期貨橡膠分析師高寧分析稱，從海外主產國來看，泰國、越南的出口量均平穩增長，印尼的出口量則下滑，主產國的出口量呈現分化態勢。根據我國主要橡膠進口來源國的情況分析，橡膠供應量的增長空間有限。從需求端來看，橡膠的下游與宏觀經濟大環境相關，2023年的需求變量在于宏觀經濟的驅動，但是海外需求減弱的預期增強，出口市場并不樂觀。因此，我國經濟恢復預期較強，對滬膠年后的“開門紅”行情有所支撐，但是核心因素還得回歸實際需求，現貨與期貨價差背離過大也會給價格高位帶來阻力。
高寧認為，春節前橡膠行情還是以振蕩偏強對待。長遠來看，市場對處于底部價格區域的橡膠有了更多期待，預計2023年橡膠期貨主力合約價格運行區間在12000—15000元/噸，整體振蕩反復的可能性比較大，但價格底部的韌性是做多的基礎。策略上，建議以振蕩思路對待，關注上下邊際給出的操作機會。
（文章來源：期貨日報）
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