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周五夜盤美國異常的非農就業人口增加51.7萬人后主導了金融市場的劇烈波動，在強化加息預期同時給金融資產施加了巨大的壓力。美元走強，金銀銅大幅下挫，股市雖然一度組織反彈但最終也是再次走低，而這里最夸張的莫過于油價的表現。油價在非農數據公布后很快出現了強勢的上漲超2.5美元，但深夜油價高位出現了極限跳水，暴跌超6%。從事后來看導致油價跳水的影響因素較為復雜，凌晨歐盟同意對俄羅斯柴油出口實施100美元/桶的價格上限的消息，疊加投資者對需求擔憂因素，而股市、銅等風險資產同步回落，投資者對非農數據反復權衡后認為還是利空風險資產，金融市場風險偏好持續降溫也進一步放大了油價跌幅。
今年的春節假期就像大宗商品市場的分水嶺，春節之前在我國疫情過后帶來的樂觀預期下大宗商品市場迎來了半年來最流暢的一段上漲行情，油價同期也表現強勢，但這樣的情緒化特征明顯的行情很容易在興奮過后很容易隨著情緒降溫而大幅波動，而節后市場犀利的回調顯然對樂觀投資者是不友好的，也是讓不少追漲投資者嚴峻考驗。而在這段時間供需層面也再次給油價施加壓力，這讓投資者擔憂情緒再次升溫蓋過了中國需求改善的作用。周五夜盤這樣的走勢毫無疑問對樂觀投資者情緒再次形成打擊，油價跌破了關鍵支撐，震蕩反彈形態被破壞走勢進一步轉弱，接下來將測試區間下沿支撐力度。
EIA庫存數據顯示原油累庫力度處于近5年來同期高位，歐美成品油裂解走弱引發需求擔憂，國內需求繼續修復
雖然供應端歐佩克1月份石油產量較12月份下降5萬桶/天，至2887萬桶/天，并在2月會議上維持產量計劃不變。不過俄羅斯在近期原油供應大幅反彈抵消了這一效應，貿易商表示，2月1日至10日從俄羅斯波羅的海烏斯季盧加港口裝載的烏拉爾原油和哈薩克出口混合原油可能會從1月同期的90萬噸增至100萬噸。歐洲趕在制裁之前加大對柴油的采購力度，印度方面也表示將繼續采購俄羅斯石油，能買多少就買多少，并正研究采用本幣結算的方式。報道稱在西方實施反俄制裁后，印度并未停止購買俄羅斯石油。印度G20協調人康德說：我們仍能看到，俄羅斯石油公司在向印度投資。我們繼續從俄羅斯購買盡可能多的石油，并將繼續這樣做。周六凌晨市場傳出消息稱據知情人士透露，歐盟成員國同意對俄羅斯出口的柴油設定100美元/桶的價格上限，以限制俄羅斯能源出口收入。歐盟同意，將包括柴油在內的以溢價銷售的石油產品價格上限定在100美元/桶，支持對燃油和某些類型的石腦油等以折價銷售的產品價格上限設定在45美元/桶的上限。知情人士說，歐盟外交官員還同意將對俄羅斯60美元/桶的價格上限的審查推遲到明年3月，屆時他們將開始對所有上限水平進行為期兩個月的定期審查。價格上限的定價需要獲得歐盟的一致同意，以及七國集團的簽字。俄羅斯原油出口流向中印具備韌性，歐盟禁令生效后柴油產量及出口仍不確定，三方機構評估俄羅斯石油產量仍是2023年供應方面存在變數的因素之一，目前來看制裁對俄羅斯供應的影響低于市場預期。
美國EIA公布的數據顯示，截至1月27日當周美國除卻戰略儲備的商業原油庫存大幅超預期，精煉油庫存超預期，汽油庫存超預期。商業原油庫存為2021年6月18日當周以來最高。美國至1月27日當周EIA精煉油庫存增幅錄得2022年12月2日當周以來最大。
具體數據顯示，美國截至1月27日當周EIA原油庫存變動實際公布增加414萬桶，預期增加37.6萬桶，前值增加53.3萬桶。汽油庫存實際公布增加257.6萬桶，預期增加144.2萬桶，前值增加176.3萬桶；美國截至1月27日當周EIA；精煉油庫存實際公布增加232萬桶，預期減少130萬桶，前值減少50.7萬桶。EIA報告顯示，01月27日當周美國國內原油產量維持在1220.0萬桶/日不變。01月27日當周美國原油出口減少121.5萬桶/日至349.2萬桶/日。01月27日當周美國戰略石油儲備(SPR)庫存維持在3.716億桶不變。美國原油產品四周平均供應量為1937.4萬桶/日，較去年同期減少10.48%。EIA報告顯示，01月27日當周美國除卻戰略儲備的商業原油進口728.3萬桶/日，較前一周增加137.8萬桶/日。除卻戰略儲備的商業原油庫存增加414.0萬桶至4.53億桶，增幅0.92%。
相對于歐美市場缺乏亮點的表現，國內放松疫情管控之后帶來的需求恢復正處于逐步證實階段，在上周成品油價格略有回落之后，雖然有周五夜盤原油的大幅跳水，但周末地方煉廠柴油價格繼續走高，復工需求讓中國市場保持強勢，并會在接下來一段時間繼續作為市場主要驅動，最終中國需求恢復對上游影響或仍需時間傳導。國際油價受到新年之后歐美市場需求表現平淡，成品油裂解差回落明顯，近期原油市場供需層面沒有新的足夠有力度的利多出現，庫存持續累計超預期的表現讓市場情緒處于低位，雖然期間還摻雜伊朗遭到無人機襲擊后中東局勢趨緊等地緣風波，但并沒有引發市場焦慮。
周五晚上公布的美國1月非農就業人數增長遠超預期失業率觸及53年低點；凸顯出勞動力市場依然韌性十足。美國勞工部周五公布的數據顯示，1月份非農就業人數增加51.7萬人，12月的數據向上修正為增加26萬人。失業率降至3.4%，為1969年5月以來最低水平。平均時薪也穩步增長。整體就業數據遠高于經濟學家估計。不用說，這將是對2023年迄今為止市場對幾乎所有事情的樂觀觀點的堅定考驗。盡管美國勞工部發布了年度就業“基準”修訂，強調1月份3.4%的失業率與12月份3.5%的失業率無法相提并論，相關機構仍表示但是一份重磅報告，它肯定會強化市場對美聯儲加息預期；非農公布后美聯儲3月加息25個基點的概率升至94.5%(數據公布前為82.7%)，這消除了鮑威爾的言論解讀為有點鴿派的影響，如果美聯儲不得不繼續推高利率，顯然這會進一步對風險資產施加壓力。另外市場也有解讀認為非農就業數據比預期要好得多，這對通貨膨脹來說不是好的消息，但對經濟來說是相當好的消息。這取決于你想看什么，取決于你如何處理這些數字，而事實上股市、原油等風險資產在消息之后的反彈然后又大跌表現確實也顯示了投資者觀點的這種變化。
周五夜盤油價的極端表現對投資者應對來說是巨大挑戰，情緒主導了油價的波動，在多空力量的博弈之后，在關鍵位置市場做出了較為悲觀的選擇，這樣的表現也是低于我們的預期，接下來原油震蕩區間下沿支撐迎來考驗，如果跌破區間繼續下挫則意味著油價將重新回歸跌勢，這對于前期持樂觀觀點的追漲投資者來說將承受巨大壓力，我們判斷油價仍有較大概率維持低位區間震蕩模式，并會在中國需求推動下回暖，但投資者還是要注意節奏把握，控制好風險。
（文章來源：海通期貨）
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