近期棕櫚油主力整體于7600-8000震蕩，尚未突破自2022年下半年開(kāi)始的箱體運(yùn)行區(qū)間，10日午后公布的MPOB報(bào)告中性偏空，另印尼出口出現(xiàn)新調(diào)整，東南亞增產(chǎn)周期降至但天氣存在變數(shù)，多空交織之下，棕櫚油單邊難出現(xiàn)趨勢(shì)性行情。本文將簡(jiǎn)析近期棕櫚油市場(chǎng)供需情況，并對(duì)后市進(jìn)行展望。
全球大豆產(chǎn)量、需求下調(diào)
【資料圖】
USDA2月供需報(bào)告小幅調(diào)整了全球大豆產(chǎn)量、壓榨和期末庫(kù)存數(shù)據(jù)。由于阿根廷和烏克蘭的產(chǎn)量減少，全球大豆產(chǎn)量調(diào)低500萬(wàn)噸至3.83億噸。全球大豆出口預(yù)期幾乎沒(méi)有變化，因?yàn)榘⒏⒋蠖钩隹谙抡{(diào)被巴拉圭和巴西出口上調(diào)所抵消。全球大豆期末庫(kù)存調(diào)低150萬(wàn)噸至1.02億噸，因?yàn)槟厦缼?kù)存的下調(diào)部分被中國(guó)上調(diào)所抵消。
庫(kù)存超預(yù)期增加，MPOB報(bào)告中性偏空
馬來(lái)西亞棕櫚油局(MPOB)于2月10日公布1月份供需數(shù)據(jù)發(fā)布，本次產(chǎn)量、出口數(shù)據(jù)均符合此前預(yù)期，由于進(jìn)口量超預(yù)期增長(zhǎng)，馬棕庫(kù)存大幅增加，遠(yuǎn)超市場(chǎng)此前預(yù)期水平。1月底馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存為226.8萬(wàn)噸，環(huán)比提高3.26%，高于分析師預(yù)期的218萬(wàn)噸，因?yàn)檫M(jìn)口強(qiáng)勁抵消產(chǎn)量下降；1月份馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量為138萬(wàn)噸，環(huán)比降低14.73%，低于分析師預(yù)期的139萬(wàn)噸；出口量為113.5萬(wàn)噸，環(huán)比降低22.96%，低于分析師預(yù)期的115萬(wàn)噸。進(jìn)口量為14.5萬(wàn)噸，環(huán)比提高123.29%，也遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期。
自2月起馬棕增產(chǎn)周期將至，上旬出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好
據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2-11月是馬來(lái)西亞棕櫚油增產(chǎn)周期，除非遭遇惡劣天氣或勞工供應(yīng)不足問(wèn)題。據(jù)SPPOMA最新數(shù)據(jù)顯示，2023年2月1-10日馬來(lái)西亞棕櫚油單產(chǎn)增加16.03%，出油率減少1.08%，產(chǎn)量增加10.53%，整體符合市場(chǎng)預(yù)期。
據(jù)高頻出口數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)顯示，2月上旬馬來(lái)西亞出口表現(xiàn)強(qiáng)勁，較上月大幅恢復(fù)。SGS數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)馬來(lái)西亞2月1-10日棕櫚油出口量為323280噸，較上月同期出口的262201噸增加23.29%；據(jù)馬來(lái)西亞獨(dú)立檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)AmSpec，馬來(lái)西亞2月1—10日棕櫚油出口量為312092噸，較1月同期出口的235529噸增加32.51%；據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞2月1-10日棕櫚油出口量為345080噸，上月同期為247711噸，環(huán)比增加39.31%。
印尼棕櫚油出口政策調(diào)整后脹庫(kù)擔(dān)憂有所抬頭
印尼開(kāi)齋節(jié)將至，為控制其國(guó)內(nèi)食用油價(jià)格，印尼將暫停部分棕櫚油出口許可的發(fā)放。印尼部長(zhǎng)Luhut Pandjaitan表示，印尼政府已決定將食用油的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)義務(wù)(DMO)提高到50%。據(jù)GAKPI數(shù)據(jù)顯示，截至2022年11月，印尼國(guó)內(nèi)棕油庫(kù)存處于337.6萬(wàn)噸的正常水平區(qū)間，50%的DMO相當(dāng)于減少了印尼出口量，隨著增產(chǎn)周期的到來(lái)，印尼國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存壓力將存在重回的憂慮。
隨著印尼將更多棕櫚油用于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，給棕櫚油行業(yè)帶來(lái)新的沖擊波。不到一年前，短暫的出口禁令推動(dòng)國(guó)際棕櫚油價(jià)格出現(xiàn)過(guò)山車(chē)行情。本月起印尼生物柴油中棕櫚油的摻混比例從30%提高至35%。預(yù)計(jì)B35將在2023年將使用于燃料的棕櫚油數(shù)量增加20%。這將限制出口能力，印尼棕櫚油協(xié)會(huì)(IPOA)預(yù)計(jì)，該國(guó)2023年的出口量將從去年的3000萬(wàn)噸下降約20%。印尼經(jīng)濟(jì)事務(wù)統(tǒng)籌部長(zhǎng)Airlangga Hartarto說(shuō)，印尼的B35計(jì)劃不會(huì)“擾亂食品消費(fèi)所需的供應(yīng)”。但在俄烏沖突威脅到全球糧食安全一年后，植物油供應(yīng)鏈仍然存在障礙。
國(guó)內(nèi)庫(kù)存居高不下，需求端有所恢復(fù)
供應(yīng)端來(lái)看，據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截至2023年2月3日(第5周)，全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫(kù)存約102.79萬(wàn)噸，較上周減少0.31萬(wàn)噸，降幅0.3%；同比2022年第5周棕櫚油商業(yè)庫(kù)存增加68萬(wàn)噸，增幅195.46%。需求端，國(guó)內(nèi)疫情政策放寬后，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，18度棕櫚油性?xún)r(jià)比顯現(xiàn)，具體來(lái)看：據(jù)Mysteel跟蹤，本周全國(guó)重點(diǎn)油廠棕櫚油成交量在37900噸，上周重點(diǎn)油廠棕櫚油成交量在19000噸，周成交量增加18900噸，增幅99.47%。
小結(jié)&展望
棕櫚油主產(chǎn)地處于增產(chǎn)周期，印尼DMO政策調(diào)整提振馬來(lái)棕櫚油出口，另不排除印尼為控制其國(guó)內(nèi)食用油價(jià)格，對(duì)出口政策進(jìn)一步調(diào)整。國(guó)內(nèi)棕櫚油市場(chǎng)需求端有所恢復(fù)，但高庫(kù)存之下對(duì)價(jià)格存在壓制，2月整體仍以震蕩看待。
（文章來(lái)源：國(guó)元期貨）
關(guān)鍵詞： MPOB
