引言：
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全文閱讀約3分鐘，在近期的行情中，錫在有色里算是偏弱的品種，與多數工業品一樣強預期VS弱現實。錫價何去何從，本文將以概括的方式一探究竟。
報告要點：
國內錫錠庫存持續走高，進入2月，原料偏緊與加工費走低擠壓煉廠利潤的擾動仍存。密切關注2月下游開工情況。錫價主力合約參考運行區間：205000-235000.海外LME-3M錫參考運行區間：26000美元-28500美元。
1、2022年全球精煉錫產量無明顯增量
近期國際錫協會(ITA)發布了2022年精煉錫產量數據，較上年保持穩定。不過，各公司的業績各不相同。云南錫業公司保持了全球最大精煉錫生產商的地位，而其他中國公司的排名有所上升。印尼經歷動蕩的一年后，PT Timah的產量較2021年大幅下降。總體而言，全球精煉錫產量估計已達到38.04萬噸，較去年的37.94萬噸增長0.3%。2022年，這十大公司生產了全球56%的錫，低于2021年的59%。預計2023年產量將小幅增長，因為中國重新開放帶來的積極情緒受到印尼和南美挑戰的拖累。
2、因春節原因1月精煉錫產量同比降低
根據SMM調研了解，1月份國內精煉錫產量為11990噸，較去年12月份環比減少24.61%，同比減少11.77%，1月國內精煉錫產量實際表現低于預期。造成1月精煉錫產量同比降低的原因為今年春節假期較以往有所提前；環比大幅回落的原因為春節假期導致冶煉廠開工率明顯下降。
3、錫礦砂及其精礦進口大幅增加
據最新海關總署數據顯示，中國2022年12月份錫礦砂及其精礦進口量為21359噸(折合金屬6762噸)，環比減少19.56%，同比增長60.3%，其中12月份從緬甸的進口量為15671噸(折合金屬量3917.5噸)環比減少28.76%、同比增加65.63%；除緬甸外從其他國家12月合計進口量為5688噸(折合金屬量2844.5噸)，從老撾和越南進口錫礦砂及其精礦增幅明顯，環比增加453%和497%，從澳大利亞、剛果(金)進口錫礦沙及其精礦進口量保持穩定。截至2022年12月末，我國累計進口錫礦砂及其精礦24.3757萬噸，同比增長32.26%。
印尼貿易部數據顯示，印尼1月份精煉錫出口量為1536.55噸。
4、國內錫錠庫存持續走高，后市走勢如何？
需求方面，集成電路2022年12月產量284億塊，同比下降7.1%；1-10月累計產量296億塊，同比下降12%。1-12月集成電路累計產量3242億塊，累計同比下降11.6%。
國內錫錠庫存持續走高，進入2月，原料偏緊與加工費走低擠壓煉廠利潤的擾動仍存。后續錫價預計將維持震蕩走勢，密切關注2月下游開工情況。錫價主力合約參考運行區間：205000-235000.海外LME-3M錫參考運行區間：26000美元-28500美元。
（文章來源：五礦期貨）
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