銅
(資料圖片)
LME銅漲0.75%，報9179.5美元/噸。上海升水-95，廣東升水-135.宏觀方面海內外驅動分化，海外加息預期轉鷹，而國內方面基建項目復工率大幅提速，市場仍然看好基建和地產等領域對于經濟的拉動能力，并且隨著兩會時間臨近，對未來增量刺激政策有著較強的期待，提振有色金屬價格。然而現貨端消費現實表現依然偏弱，國內庫存持續累庫，不利銅價上沖，未來仍需關注3月初消費實際情況以及美聯儲加息預期變化情況，短期看銅價預計將表現偏強。預計LME銅核心價格區間【8800,9300】美元/噸，滬銅核心價格區間【68000,71500】元/噸。
投資策略：短期訂單建議隨用隨采。遠期戰略庫存儲備暫不建議。
風險提示：俄烏沖突，價格上漲后消費塌陷。
鋁
LME收2467.5，日漲10或0.4%。供應上，云南大部分鋁企上周末開始新增停槽，停產規模約80萬，27日前減完，暫不確定復產時間。需求方面下游開工逐步回暖。庫存方預期庫存高點在130萬噸左右，本周累庫后大概率會開始持續去庫。現貨成交一般，現貨貼水走擴，鋁棒加工費小幅上漲。成本方面，國內總體電煤價格止跌，炭塊價格持穩一段時間后向下突破；歐洲電價跟隨天然氣價小幅下滑，但部分歐洲冶煉廠成本維持較高位。歐美現貨升水小幅上漲，市場表現依舊好于亞洲。
投資策略：單邊弱勢震蕩，短期多頭可以繼續持有；內外正套的機會大概率是在下半年。
風險提示：地產需求缺乏持續性、國內減產超預期。
鉛
隔夜倫鉛下跌1.04%至2146.5美元，滬鉛反彈0.13%收于15400元。國內現貨市場因價格反彈報價增加，貼水小幅擴大，散單成交開始走弱。日間鉛價反彈源自前期成本支撐及終端補庫，昨日再生鉛由上周倒掛開始轉為貼水，冶煉利潤回升，市場短期消化終端補庫推動社會庫存去化。當前看來，宏觀樂觀上揚有色整體偏強波動，有助鉛價短期企穩。隨著內外比價回落，出口窗口逐步接近打開，社會庫存去化取決需求恢復及鉛錠出口，如無超預期表現，鉛價預計維持區間波動，上行空間也受限，滬鉛波動區間15100-15500元/噸，倫鉛主要波動區間2050-2200美元/噸。
投資策略：價格低位修復，震蕩偏多，維持區間操作。
風險提示：海外冶煉復產速度超預期表現。
鋅
昨日倫鋅繼續交倉，倫鋅高位承壓，盤中有所下跌。最終收報3106.5美元，跌幅1.07%。現貨市場還在恢復當中，上海市場對03合約平水至升水10，廣東地區主流品牌報價對03合約貼水50至貼水20.上周開始國內鋅錠開始去庫，顯示在當前供應下，需求恢復的韌性。結合近期基建、地產等大類需求回暖有所提速，市場對需求恢復兌現開始落地。近期市場聚焦國內經濟復蘇，尤其是基建帶來的消費。
投資策略：多頭繼續持有。
風險提示：需求不及預期。
鎳
隔夜市場倫鎳區間震蕩，收于26830美元/噸，跌210美元或下跌0.78%，滬鎳03合約夜盤上漲4210元/噸至213510元/噸或上漲2.01%。短期鎳價仍需待下游需求恢復驗證，近日國內基建發力加快地產銷售數據回升，下游開工恢復有顯現回暖預期，但現實需求仍弱產業鏈庫存累積較大壓制鎳價。基本面方面，供給端國內純鎳及印尼二級鎳產量整體穩定提升，疊加進口物流增加使得國內現貨相對充裕現貨升水回落，需求端新能源和不銹鋼表現疲弱恢復緩慢，不銹鋼2月較高排產高庫存有待逐步消化，電車2月份零售數據環比大幅提升或逐步拉動三元產業鏈增長。因此維持倫鎳【25000,31000】美元/噸滬鎳【200000,230000】元/噸核心區間高位震蕩思路，操作上維持區間操作思路。
投資策略：區間操作思路，待價格沖高可適當布局短期空頭頭寸。
風險提示：印尼產業政策動向，其它重大國際事件。
錫
LME錫收于27500美元/噸，漲780美元/噸或2.92%；滬錫夜盤收221720元/噸，漲6730元/噸或3.13%。錫價大幅回調至21萬以下后，下游備貨情緒回暖，支撐錫價企穩反彈。但從錫消費角度來看，下游訂單情況仍是弱現實，下游企業在價格回調后有剛需補貨需求，幫助錫價企穩反彈。短期來看，由于實際消費復蘇節奏偏慢，現貨端能夠提供的支撐能力有限，反彈可能并不是一蹴而就的。但是從中長期角度來說，供應相對缺乏彈性，隨需求逐步修復，錫價仍有上行機會。
投資策略：逢低試多。
風險提示：消費不及預期，供應超預期改善等。
工業硅
昨日工業硅期貨收17675元/噸，漲幅+1.7%/+295元/噸，主力合約持倉4.66萬手，日增倉-2069手，交易金額30.71億。不通氧553#(華東)現貨貼水575元/噸，421#(華東)貼水875元/噸。期貨盤面工業硅昨日跳空高開高走繼續反彈，合約持倉小幅減倉，市場交易活躍度一般。現貨方面下游需求復蘇節奏放緩，觀望情緒漸濃，現貨價格多日維持不變，疊加西南地區部分企業成本線給與硅價支撐，現貨行情預計企穩為主。我們預計期價受現貨行情影響會在區間進行震蕩整理，關注核心區間【17300,18700】元/噸。
投資策略：擇機逢低買入。
風險提示：新疆復產不及預期，需求復蘇超預期恢復。
（文章來源：金瑞期貨）
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