摘要
根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部在2023年2月15日發(fā)布的基線報(bào)告10年農(nóng)業(yè)預(yù)測(cè)，2023/24年度美國(guó)主要農(nóng)作物播種面積僅僅增加130萬英畝。
【資料圖】
2023年CRP注冊(cè)面積比2022年預(yù)計(jì)增加203萬英畝，但是同時(shí)2023年CRP注冊(cè)面積到期198萬英畝，假設(shè)這些面積全部釋放可用于種植作物，那么2023年處于凈收回收土地的狀態(tài)，將會(huì)收回4.4萬英畝。如果根據(jù)基線報(bào)告的預(yù)估，可能只有等到2027年，才會(huì)釋放大量土地
通常美豆11月合約和美玉米12月合約比價(jià)在2.5以上會(huì)傾向于種植大豆，在2.2以下更傾向于中玉米，目前在2.36左右，處于歷史同期偏低水平。
與去年同期相比，美國(guó)化肥價(jià)格已回落不少，有助于減少玉米的種植成本。預(yù)估2022年美玉米種植收益將達(dá)到325美元/英畝，美大豆種植收益在175美元/英畝，美玉米比美大豆高出150美元/英畝。截至到2月22日，美豆2311合約在2月簡(jiǎn)單算術(shù)平均價(jià)是1379美元/蒲氏耳，低于2022年同期的1434美元/蒲氏耳，而美玉米2312合約簡(jiǎn)單算術(shù)平均價(jià)是594美元/蒲氏耳，高于2022年的590美元/蒲氏耳，顯然美玉米后期賠付的可能較多。
新作美豆種植面積大概率在8800-9000萬英畝之間，增幅空間有限。最終庫存將增加至3億蒲氏耳以上，庫銷比從5%回升至7%，美豆從緊張到略寬松轉(zhuǎn)變。
正文
01
影響新季度美豆種植面積的一些因素
2月15日美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布基線報(bào)告10年農(nóng)業(yè)預(yù)測(cè)，盡管22/23年美國(guó)主要作物(大麥、玉米、棉花、燕麥、水稻、高粱、大豆和小麥)的價(jià)格繼續(xù)上漲，但種植總面積從2021/22年度的2.534億英畝降至2022/23年度的2.495億英畝，8種作物種植面積的下降主要是由于玉米種植面積的減少。
每年的種植面積變化主要由玉米、大豆、小麥和棉花四種最大的作物引起。在2023-2033年預(yù)測(cè)期間，8種作物的種植面積總量將從2023/24年度為2.508億英畝減少至2032/33年度為2.486億英畝，也就是說2023/24年度美國(guó)主要農(nóng)作物播種面積僅僅增加130萬英畝。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部保護(hù)儲(chǔ)備計(jì)劃(CRP)的種植面積從2023年的2410萬英畝(2022年為2207萬英畝，增幅203萬英畝)增加到2026年的2700萬英畝，這足以抵消預(yù)測(cè)期間8種作物種植面積的下降。從2026年到2032年，CRP面積保持在2690萬至2700萬英畝之間，2700萬英畝是《2018年農(nóng)業(yè)改進(jìn)法案》(也稱為《2018年農(nóng)業(yè)法案》)規(guī)定的最高水平。
2023年CRP注冊(cè)面積比2022年預(yù)計(jì)增加203萬英畝，但是同時(shí)2023年CRP注冊(cè)面積到期198萬英畝，假設(shè)這些面積全部釋放可用于種植作物，那么2023年處于凈收回收土地的狀態(tài)，將會(huì)收回4.4萬英畝。如果根據(jù)基線報(bào)告的預(yù)估，可能只有等到2027年，才會(huì)釋放大量土地。
對(duì)于玉米、大豆和小麥，單產(chǎn)的增加彌補(bǔ)了面積的減少，導(dǎo)致玉米和大豆的產(chǎn)量上升到創(chuàng)紀(jì)錄的水平，小麥的產(chǎn)量在預(yù)測(cè)期間也有所上升，但增速遠(yuǎn)低于過去20年的大部分時(shí)間，棉花產(chǎn)量的增長(zhǎng)是由單產(chǎn)和面積增加共同推動(dòng)的。
通常美豆11月合約和美玉米12月合約比價(jià)在2.5以上會(huì)傾向于種植大豆，在2.2以下更傾向于種植玉米，目前在2.36左右，處于歷史同期偏低水平。
與去年同期相比，美國(guó)化肥價(jià)格已回落不少，無水氨價(jià)格下跌244美元/噸至1255美元/噸，磷酸二銨價(jià)格下跌32美元/噸至828美元/噸，鉀肥價(jià)格下跌142美元/噸。相比于大豆，玉米更多的消耗肥料，化肥價(jià)格的下跌，有助于減少玉米的種植成本。
2021年美玉米種植收益在191美元/英畝，美大豆種植收益在119美元/英畝，美玉米比美大豆高出72美元/英畝。由于價(jià)格大幅上漲，預(yù)估2022年美玉米種植收益將達(dá)到325美元/英畝，美大豆種植收益在175美元/英畝，美玉米比美大豆高出150美元/英畝。
一般美玉米比大豆種植收益的更高會(huì)促進(jìn)前者播種面積增加，如果低于大豆種植收益，播種面積會(huì)減少，但是也有反常的時(shí)候，比如2021年，盡管美玉米比美大豆種植收益多72美元/英畝，但是美玉米播種面積不增反減，降低467.3萬英畝至8858萬英畝，而美大豆種植面積增加25.5萬英畝至8745萬英畝。
通常新季的美大豆11月和美玉米12月合約在2月份每個(gè)交易日結(jié)算價(jià)的簡(jiǎn)單算術(shù)平均價(jià)是新的一年度保險(xiǎn)價(jià)格，如果未來價(jià)格大幅下跌，保險(xiǎn)公司會(huì)賠償相應(yīng)差額。截至到2月22日，美豆2311合約在2月簡(jiǎn)單算術(shù)平均價(jià)是1379美元/蒲氏耳，低于2022年同期的1434美元/蒲氏耳，而美玉米2312合約簡(jiǎn)單算術(shù)平均價(jià)是594美元/蒲氏耳，高于2022年的590美元/蒲氏耳，顯然美玉米后期賠付的可能較多。
02
2023/24年度美豆供需平衡表
由于庫存緊張，美國(guó)大豆價(jià)格在22/23年度處于歷史高位。2023/24年的大豆價(jià)格開始高企，但在預(yù)測(cè)中期下跌，然后隨著庫存量的反彈而穩(wěn)定下來。
美國(guó)國(guó)內(nèi)豆粕和豆油需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，支持未來十年大豆壓榨量的持續(xù)增加，動(dòng)物飼料等需求擴(kuò)大，美國(guó)國(guó)內(nèi)和出口大豆油消費(fèi)預(yù)期增加。
隨著全球(尤其是中國(guó))消費(fèi)的反彈，美國(guó)大豆出口將在預(yù)測(cè)期內(nèi)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。2021/22年至2032/33年期間，美國(guó)在全球大豆貿(mào)易中的份額從33%降至28%，巴西的份額將增加。
在預(yù)測(cè)期內(nèi)，美國(guó)大豆油和豆粕出口繼續(xù)面臨來自南美的激烈競(jìng)爭(zhēng)。到2032/33年，阿根廷在世界豆粕出口中的份額將增長(zhǎng)到近42%，巴西的豆粕市場(chǎng)份額將提高到約29.5%，美國(guó)的市場(chǎng)份額從18%下降到16%。
用于生產(chǎn)生物燃料的大豆油從2022/23年度的118億磅增加到2032/33年度的121.5億磅，由于此前美國(guó)環(huán)境保護(hù)署公布的可再生燃料摻混義務(wù)中生物柴油相關(guān)增量不及預(yù)期，更多的側(cè)重Erins，美國(guó)農(nóng)業(yè)部在本次基線報(bào)告中也預(yù)估遠(yuǎn)期豆油用于生柴的增量有限。
近些年美豆和美玉米播種面積穩(wěn)定在1.9億英畝，考慮到今年種植玉米面積增幅空間會(huì)更大，新作美豆種植面積大概率在8800-9000萬英畝之間，增幅空間有限。
按照趨勢(shì)單產(chǎn)預(yù)估，拉尼娜褪去后，厄爾尼諾發(fā)生的概率增加，極端干旱可能性降低，但是警惕厄爾尼諾強(qiáng)度高是，降雨也會(huì)偏多，如果天氣整體適宜，美豆新作可能在51.8美分/蒲氏耳?？紤]到美國(guó)大豆壓榨產(chǎn)能擴(kuò)大和中國(guó)需求恢復(fù)，美豆壓榨和出口分別增加值22.5億蒲氏耳和21.5億蒲氏耳。
最終庫存將增加至3億蒲氏耳以上，庫銷比從5%回升至7%，美豆從緊張到略寬松轉(zhuǎn)變。
本月23-24日，美國(guó)農(nóng)業(yè)部將舉行年度農(nóng)業(yè)展望論壇，其中農(nóng)業(yè)展望委員會(huì)(WAOB)將首次公布2023年美國(guó)新季作物的種植面積預(yù)測(cè)，市場(chǎng)預(yù)估美豆種植面積8860萬英畝，區(qū)間8700-8950萬英畝，美玉米播種面積9090萬英畝，區(qū)間8950-9200萬英畝。
（文章來源：申銀萬國(guó)期貨）
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