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上周，現貨反饋略有走弱，輕堿偏弱，重堿支撐。輕堿方面，前期我們提到貿易商囤輕堿的行為導致了輕堿出現了較為明顯的去庫，但是實際下游的需求并未明顯修復。周內，中游輕堿成交反饋較差，成交重心下移，側面反映出輕堿下游的弱勢；同時類似味精等行業出現了受利潤影響降負荷的情形；因此，我們能看到輕堿這塊總體在出口驅動走弱后，輕堿表現稍顯乏力，中游銷售承壓對價格存在一定壓力。重堿方面，我們認為仍有支撐，主要是基于下游需求的剛性和庫存低位；但是當前重堿的缺口已經關閉，在開工90%上方，重質化55%附近，重堿的供需基本平衡且存少量盈余，因此如下游仍有壓縮空間，又或者中游持貨意愿下降，都會導致后續上游略累庫。但目前來看，堿廠訂單繼續維持在20+天，大多數堿廠并不缺訂單；其次周內傳某堿廠下調重堿價格后成交反饋較好，價格也立馬上調，側面反應了重堿現貨價格支撐較強。輕重價差拉開后，重質化到55%往上空間也同樣較為有限，因此輕堿對重堿價格的拖累也暫未體現出來。綜上，需求方面，輕重都出現了不同程度的走弱，但是重堿在05的支撐上依舊存在。供應方面，我們前面的討論都是基于供應不出現明顯下滑的情形，當前純堿的開工率大于90%，對于庫存低位、供需平衡的品種，供應如果出現下滑預期，彈性會變大，當前暫未見得。因此總體來看，純堿短期向上向下的矛盾都不突出，05預期維持2800-3000的震蕩區間，因此在2800-2850可以選擇布多。
（文章來源：南華期貨）
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