第一部分商務部回應澳煤進口問題
商務部回應澳煤進口問題：中國對煤炭進口實行自動許可管理煤炭自動進口許可證可正常申請
3月16日，商務部召開例行新聞發布會。會上，有媒體提問表示，據報道，中國將全面恢復自澳大利亞煤炭進口。您能確認這個消息嗎？全面恢復煤炭進口對中國的能源供給和中澳貿易有什么意義？未來對其他澳大利亞商品的進口也會放開么，比如說龍蝦、牛肉、大麥和葡萄酒？
(資料圖片僅供參考)
商務部新聞發言人束玨婷表示，關于你提到的煤炭進口，剛才我已經回答了相關問題，中國對煤炭進口實行自動許可管理，目前煤炭自動進口許可證可正常申請。中澳兩國在經貿領域開展互利合作，符合兩國和兩國人民的共同利益。中澳貿易的主體是企業，兩國企業根據需求和市場條件，依法開展相關貿易。中方對相關商品采取的檢驗檢疫和貿易救濟等措施，嚴格遵守中國法律法規和世貿組織規則。
中方愿就雙方貿易中各自關心的一些技術性問題進行溝通，尋找互利共贏的解決方案。同時我們也希望澳方與中方相向而行，為中國企業對澳開展貿易投資提供公平、開放、非歧視的營商環境，為中澳經貿合作注入更多積極因素。
第二部分若澳煤重回國內市場對煤焦影響幾何？
1、數量及格局上看：進口煉焦煤總量預期提升15-25% 蒙俄澳三足鼎立格局
我國進口煉焦煤總量方面看，據海關總署最新數據顯示，2022年12月份，中國進口煉焦煤646.49萬噸，占煤炭總進口量的20.92%，環比增加12.78%，同比減少13.66%。2022年全年中國累計進口煉焦煤6383.84萬噸，同比增長16.71%。
我國進口煉焦煤格局看，我國曾主要的煉焦煤進口國為澳大利亞與蒙古為主，兩國合計占總進口的80%以上，剩下的為其他國家。2021年禁止進口澳煤后加之疫情蒙煤進口量降低后，部分量由其他國家替代，其中俄羅斯煤、美國煤占比提高。截止2022年，蒙古仍為我國煉焦煤進口最主要國家占40%，俄羅斯上升到第二占33%，加拿大位列第三。
我國進口澳煤數量方面看，海關數據顯示，自2013年開始，我國進口澳洲煉焦煤處于高位均值在3000萬噸左右，占比我國進口煉焦煤首位。2020年我國進口澳大利亞煉焦煤約3500萬噸，占總進口量的48%；對澳大利亞動力煤的進口量約4236萬噸，占總進口量的19%。2021-2022年均未大規模通關，雖有數據顯示進口澳洲煉焦煤，但主要在于已卸港部分，數量有限。而近期據澳大利亞煤炭出口數據顯示，2023年1月份，澳洲共出口煤炭2686.19萬噸，同比下降14.38%。其中，澳洲煉焦煤出口774.2萬噸，同比下降19.17%。
進口煉焦煤總量及格局未來預期，2023年我國進口煉焦煤總量預期增加為主，總量預期在7000-8000萬噸，同比增速在15-25%之間。確定性增量在蒙煤，主要在于去年低基數的原因在于疫情今年三大蒙煤通關更多保持目前水平，拋除節假日等因素影響日均或達900-1000車，我國進口蒙古煉焦煤總量預期在3500萬噸左右，同比增速30%以上。而俄羅斯、澳洲更多依靠進口價差調節，但同比依舊強勁，尤其澳洲方面樂觀預期月到港可達200+萬噸，因此我們認為我國進口煉焦煤格局由22年的蒙俄主導逐步演變為蒙俄澳三足鼎立。
2、質量上看：
國內方面，我國優質主焦煤資源主要是山西柳林地區、臨汾安澤地區、河南平頂山地區，但我國低硫(S0.6)低灰(A10%以下)的優質主焦煤資源相對緊缺。
澳洲方面，澳煤低硫、低灰、高粘結、高熱強，所生產的焦炭可提升高爐生產率，特別大型高爐生產對高強度焦煤是剛性需求。澳大利亞硬焦煤和半硬焦煤生產的焦炭CSR(熱強度)較高，因此受到焦企和鋼廠的青睞。
俄羅斯方面，近年俄羅斯煤大量轉向中國，但俄羅斯無論是粘結指數穩定性、反應后強度等指標，均表明只能作煉焦配煤不能單獨煉焦使用。
蒙古方面，蒙煤低硫、低灰、易洗選。蒙古國5號精煤是最接近當前大商所焦煤交割指標的品種，同時也最具有交割經濟性；蒙煤、澳煤都是優質煤種，都滿足大商所交割要求，但蒙古國5號精煤硫分比澳煤稍高，黏結指數稍低，整體質量比澳煤稍次。
綜合看，澳煤若重回國內市場，不管是從總量、結構還是質量來說，均能大幅緩解我國煉焦煤供給緊張情況。
第三部分雙焦平衡表推演及后期觀點
短期看，近期雙焦大跌，焦煤領跌黑色，主要在于(1)宏觀層面，外圍金融市場氛圍不佳，大宗商品集體走弱。(2)市場傳言澳煤全面放開，據外媒報道，中國將允許所有國內企業進口澳洲煤炭，目前利潤倒掛下國內企業及貿易商暫無接貨意愿，預計短期澳煤對國內現貨市場難有較大沖擊，中長期看， 對國內非高粘結煤價格仍有一定沖擊。(3)鋼聯數據顯示表需不及預期，成材定性黑色向下。短期預計煤焦利空情緒釋放后維持區間震蕩，雙焦短期供需雙增，后期焦炭落實首輪漲價概率較大，高鐵水支撐煤焦剛需，后期仍需觀察動力煤、成材基本面情況及政策、宏觀情緒等，不建議追空，建議區間操作為主。
中長期看，根據煤焦供需平衡表推演，2023年全年焦煤產地供給有望增加1.8%左右，主要在于山西地區保供增產，焦煤供給最大變量在于進口，我們假設2種情況，一種保守進口即蒙煤三大口岸通關合計在900車-1000車進口量，其余國家進口維穩，總進口量有望增加17%左右；另一種情況極端樂觀即澳煤大面積流向市場，按照20年進口量推算，總進口量有望增加39%左右，得出焦煤總供給2種情況，焦煤需求跟隨焦化企業生產情況。2023年焦炭產能變動依舊較大，我們給出2種假設情況，一種較為樂觀，新增產能全部投產，焦炭總供給有望增加1.8%左右；另一種情況相對穩妥，即焦炭產量維穩，凈進口量我們同比下調20%左右，主要在于預期明年出口或有一定程度回落，而焦炭剛需，生鐵產量我們保持相對謹慎即全年持平。因此得到焦煤4種可能，焦炭2種可能，均為最樂觀和相對穩妥的假設。
根據平衡表可得，2023年煤焦供需格局逐步寬松，雙焦期現價格重心下移，焦化利潤或有一定程度修復，上游利潤讓利下游。
具體策略：
單邊：擇機做空焦煤合約，主要邏輯：1.2023 年煉焦煤礦產能凈增，年后煤礦開工陸續恢復。2.蒙煤有增加預期且遠月仍有澳煤放開進口政策擾動，3.終端需求短期難有起色， 下游焦鋼利潤低位，對焦煤需求難有增量。煤政策等。風險點：1.終端需求好轉超預期。2.澳煤進口政策變化3.蒙煤進口量大幅下滑
套利：逢低做多盤面焦化利潤，主要邏輯在于雖焦化產能過剩，但投產更多依靠利潤調節，焦煤供給好轉后，焦化利潤或有一定程度修復；風險點：。1.蒙煤通關超預期下滑。2.中澳關系惡化，澳煤進口政策再度收緊。3.焦化利潤恢復，焦企產量大幅提升。
（文章來源：銀河期貨）
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