貴金屬
隔夜國際金價震蕩上行，現運行于1971美元/盎司，金銀比價88.7.美聯儲如期加息25個基點，聲明新增對銀行業危機的影響預警，增添了未來暫停加息的靈活性，暗示美聯儲即將停止加息，但鮑威爾講話稱年內沒有降息空間，與市場預期有一定背離。當前銀行業風險急劇上升，美國硅谷銀行、簽名銀行相繼倒閉，瑞士信貸暴雷，雖然緊急救助計劃接踵而至，但其172億美元AT1債券清零，在銀行業危機時持有人資產可能瞬間血本無歸令市場感到恐慌，資金流入避險資產。就業方面，2月新增非農就業者31.1萬人，預期增長22.5萬，1月新增人數從51.7萬下修至50.4萬；2月失業率升至3.6%，預期和1月均為創1969年以來新低的3.4%；2月平均時薪同比增4.6%，預期增4.8%。2月非農報告的失業率和薪資增速降溫，疊加近期的銀行業風險，市場預計美聯儲將更加重視流動性風險并謹慎決策。資金方面，央行持續增持黃金，2月末我國黃金儲備6592萬盎司，較上月增加80萬盎司，是繼去年11月增持以來連續4個月增持黃金。截至3/17，SPDR黃金ETF持倉921.08噸，前值914.72噸， SLV白銀ETF持倉14287.30噸，前值14393.07噸。關注本周公布的美國CPI數據，或影響貴金屬價格走勢。
(資料圖)
銅及國際銅
隔夜滬銅主力合約震蕩上行，倫銅反彈，現運行于8928.5美元/噸。美聯儲如期加息25個基點，并暗示加息接近尾聲。宏觀方面，中國1-2月經濟穩步回升，尤其是地產數據降幅顯著收窄，銅市場需求有望繼續修復。基本面來看，供應方面，銅精礦加工費承壓跌破80美金/噸，目前海外國家銅精礦供應干擾解除，例如五礦公司與秘魯社區達成協議，道路運輸恢復通暢，第一量子的Cobre Panama銅礦也已恢復作業，供應正在緩慢恢復中?，F貨方面，盤面下跌刺激下游補貨情緒，目前進口窗口轉為盈利，現貨市場成交積極活躍。需求方面，截至3月13日周一，SMM全國主流地區銅庫存環比上周五下降0.87萬噸至26.24萬噸，目前總庫存較春節前的19.66萬噸增加6.58萬噸，較節后高位下降6.75萬噸。根據SMM調研，基建、工程、地產等行業復蘇，雖然當前精銅桿行業開工率水平還未回升至“旺盛”，但已顯現向好趨勢。綜合來看，美國PPI及零售銷售數據均超預期回落，暗示美國經濟衰退或提前到來，此外，銀行業危機仍在發酵，銅價觀望為宜。
鎳及不銹鋼
隔夜滬鎳主力合約震蕩整理，倫鎳震蕩整理，現運行于22765美元/噸。產業上，LME將恢復鎳市場亞洲時段交易推遲至3月27日，目前金川集團已通過改進現有產線完成600噸每月的增量，格林美代工電積鎳也于2月開始流入市場，現在估算可以達到1個月1000噸左右?；久鎭砜矗壳坝∧徭囪F回流依舊高位，印尼鎳鐵沖擊持續。目前國內不銹鋼廠多已完成階段性的采購，終端市場仍未出現明顯復蘇，消費及生產壓力下鋼廠對鎳鐵供方高報價接受度較低，國內到廠價跌至1250元/鎳，較上周大幅下跌100元/鎳。電池級硫酸鎳價格38250元/噸，較上周跌250元/噸，新能源補貼退市，三元電池對硫酸鎳的需求未有明顯提升，車企集中降價去庫存，短期內需求難有明顯提升，硫酸鎳價格或仍有壓力。整體上看，中期基本面有向下驅動，但短期內純鎳低庫存局面難以改變，鎳價下跌或遇到抵抗。
鋁
隔夜滬鋁主力走勢上揚，收于18260元/噸，漲幅0.61%。倫鋁小幅震蕩上行，收于2285美元/噸，漲幅0.68%。宏觀面，美元周三走勢下跌，美聯儲一如預期將其關鍵利率提高25個基點，并暗示今年僅將再有一次加息。國內供應端，電解鋁供應情況基本穩定，在豐水期來臨之前，云南地區供應端情況對鋁價下方有一定支撐；成本端因近期氧化鋁價格下行而出現松動。消費端，消費回暖下鋁加工企業開工穩步攀升，雖然市場對需求恢復較為樂觀，但完全恢復仍需時日。庫存端，周一公布的SMM鋁錠社會庫存117.3萬噸，較上周四下降3.8萬噸，庫存連續去化對鋁價下方存在一定支撐，但目前社庫仍高于去年同期，支撐作用相對有限。綜合來看，鋁基本面支撐良好，宏觀不確定因素較多，資金避險情緒濃厚。短期鋁市受宏觀因素干擾維持區間震蕩行情。
鉛
隔夜滬鉛主力維持震蕩走勢，收于15385元/噸，漲幅0.29%。倫鉛震蕩走升，收于2119美元/噸，漲幅0.55%。宏觀面，美元周三走勢下跌，美聯儲一如預期將其關鍵利率提高25個基點，并暗示今年僅將再有一次加息。國內供應端，國內因檢修、環保等因素，再生鉛供應偏緊，并傳導至原生鉛，煉廠廠庫水平普遍偏低。需求端，電動自行車電池替換需求市場顯露逐步走弱跡象，經銷商接貨積極性降低，部分小型企業成品庫存存在累增壓力，預計隨著淡季進一步臨近，鉛錠補庫空間呈現收窄趨勢。庫存端，周一鉛錠社會庫存5.33萬噸，較上周五減少0.22萬噸，本周鉛冶煉企業檢修影響持續，但鉛價高位震蕩，打擊部分下游接貨積極性，后續市場流通貨源緊張情況或較上周緩和。綜合來看，國內因檢修、環保等因素，供應恢復緩慢，市場貨源偏緊，而消費淡季逐步體現，短期鉛價延續震蕩格局。
鋅
隔夜滬鋅主力重心小幅抬升，收于22320元/噸，漲幅0.29%。倫鋅低位震蕩為主，收于2877美元/噸，漲幅0.14%。宏觀面，美元周三走勢下跌，美聯儲一如預期將其關鍵利率提高25個基點，并暗示今年僅將再有一次加息。海外市場，歐洲采暖季臨近結束，能源價格偏弱運行，煉廠復產預期強化。國內供應端，雖然云南部分煉廠仍受限電限產影響，但高利潤驅動下大型煉廠超產運行，3月產量預期再創新高。消費端，下游加工企業陸續復產，各板塊開工率均有不同程度回升，但當前終端訂單恢復依然較為緩慢。庫存端，周一公布的鋅錠庫存16.50萬噸，較上周五減少0.44萬噸，庫存錄減。整體來看，供應端寬松預期下，消費端進入三月表現一般，基本面對內盤的支撐有限，短期鋅價料延續偏弱震蕩格局。
（文章來源：上海中期期貨）
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