美聯儲3月繼續加息個25基點，這很有可能就是本輪加息進程的最后一次，因為有明顯的實體經濟衰退跡象和糟糕的銀行業危機；金價觸及2000美元/盎司大關，年內大概率再創歷史新高。
美聯儲9次加息未能完全遏制通脹
美聯儲3月議息會議決定繼續加息25個基點，聯邦基金利率升至4.75%—5%目標區間，這是2007年9月即金融危機爆發前夕以來的最高水平。
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本次加息是美聯儲自去年3月以來連續第九次加息，也是連續第二次幅度放慢至25個基點。 美聯儲加息1年多，累計加息475個基點的效果卻令人失望。3月14日公布的美國2月CPI/核心CPI為6%/5.5%；3月15日公布的2月PPI/核心PPI為4.6%/4.4%；美聯儲更加看重的PCE/核心PCE物價指數在1月是5.4%/4.7%。所有這些通脹指標和美聯儲自己的“平均通脹2%”都相去甚遠，要想真正把通脹控制到2%，繼續加息是肯定的。但美國經濟的現狀其實已經不允許美聯儲繼續加息，因為各種各樣的經濟衰退信號已經出現。
各種各樣的經濟衰退信號一再出現
加拿大物流公司Descartes Systems Group的最新報告顯示，美國海運集裝箱進口量在今年前兩個月下降了20%；今年1月和2月，以20英尺當量單位計算的入境美國集裝箱總量為380萬個，較2022年同期的478萬個大幅減少，基本和2019年同期的水平相當。
越來越多的來自實體經濟的數據顯示，美國經濟正在走向衰退。據就業公司Challenger， Gray & Christmas的報告，美國企業在1月和2月的裁員人數達到了2009年以來的最高水平，在已宣布的逾18萬個裁減崗位中，科技行業占了三分之一以上。僅在2月，美國企業裁員人數就達到77770人，是一年前宣布的15245人的5倍多。3月15日公布的美國2月零售銷售額環比下降0.4%，跌幅大于預期，美國國內媒體分析稱，面對頑固的高通脹和高利率，消費者被迫縮減開支。3月16日公布的美國3月費城聯儲制造業指數為-23.2，但實際上美國目前所有的地方聯儲制造業指數全部都是負值。3月7日盤中，2年期美國國債收益率升至5.02%，為2007年以來的最高水平，而10年期國債收益率仍低于4%，2年期和10年期國債利差42年來首次超過100個基點；美債長短端利差倒掛往往是美國經濟衰退的前兆。
銀行業危機持續推升市場不安情緒
3月10日早間美國監管機構派出大量人員突擊尋訪硅谷銀行，隨后加州金融保護與創新部關閉了硅谷銀行，并將美國聯邦存款保險公司(FDIC)指定為接收方，硅谷銀行成為2023年美國第一家倒閉的投保銀行機構。硅谷銀行倒閉的原因是流動性不足且資不抵債。
美國社會科學研究網估計了在美聯儲快速加息過程中，美國銀行的資產減值規模。研究顯示，美國銀行系統的資產市值比其持有至到期的資產賬面價值低2萬億美元，所有銀行的按市值計價的銀行資產平均下降了10%。研究發現，即使只有半數未投保的儲戶決定提款，將有186家銀行面臨“硅谷銀行式”危機。
除了硅谷銀行，簽字銀行和第一共和銀行也已關門，西太平洋合眾銀行搖搖欲墜。美國區域性銀行業危機爆發后的兩周時間內，美聯儲的資產負債表增加了3930億美元，并迅速接近一年前創下的8.95萬億美元的歷史最高值。在過去近一年的時間里，美聯儲通過QT也只不過縮減了大約6000億美元的資產負債表。
如果美國的區域性銀行還屬于規模較小的銀行，那么3月19日在瑞士政府的“撮合”下，瑞銀宣布以30億瑞郎收購的瑞信，則是全球性的大銀行。這次收購直接導致面值約160億瑞郎(約合172億美元)的瑞信Additional Tier 1(額外一級資本)債券將被完全歸零，引發市場激烈不滿和動蕩。
銀行業危機令美歐的加息進程難以為繼，甚至有可能為了緩解危機加速進入降息。據最新CME“美聯儲觀察”工具的數據顯示，美聯儲5月加息25個基點的可能性僅為25%，因此很有可能美聯儲3月加息就是本輪加息最后一次。同時市場預計在接下來的5次FOMC會議上每一次降息25個基點，使年底的利率降至3.50%—3.75%。
今年黃金價格大概率再創歷史新高
截至3月23日的11個交易日里， 2年期美債收益率從5.05%跌至3.76%，下行129個基點，這是資金大量涌入國債避險的結果。這也預示著美聯儲距離降息越來越近，金價已經從去年四季度開始快速上漲，有理由認為這就是金價對未來美國經濟可能進入嚴重衰退和美聯儲降息的提前反應，金價出人意料地在3月再次頂破2000美元/盎司大關，預示著今年金價大概率再創歷史新高，同時這意味著金價的中長期戰略漲勢也已經確定啟動，這無疑是市場參與者非常期待的。(作者單位：冠通期貨)
（文章來源：期貨日報）
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