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3月臨近尾聲，工業(yè)硅市場(chǎng)的持續(xù)跌勢(shì)卻似乎還未結(jié)束。3月30日，工業(yè)硅期貨主力合約收于15730元/噸，創(chuàng)下了上市以來的最低收盤價(jià)，且當(dāng)月累計(jì)跌幅已超過10%。多位業(yè)內(nèi)分析師認(rèn)為，工業(yè)硅市場(chǎng)似乎正越發(fā)陷入供需失衡的困境，進(jìn)入4月乃至二季度供需基本面壓力或引發(fā)工業(yè)硅價(jià)格持續(xù)下探。
國(guó)信期貨有色及新材料研究團(tuán)隊(duì)分析師李祥英告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，近期工業(yè)硅期貨價(jià)格持續(xù)下行的基本面原因在于供過于求、庫存高企、成本下移。首先，在供給端，一季度我國(guó)工業(yè)硅新投產(chǎn)能大量釋放，供應(yīng)增速遠(yuǎn)高于下游產(chǎn)能投放和工業(yè)硅需求的增速，短期工業(yè)硅呈現(xiàn)嚴(yán)重的供過于求格局。其次，在庫存方面，過剩導(dǎo)致工業(yè)硅季節(jié)性去庫趨勢(shì)遲遲未能出現(xiàn)，工廠庫存和行業(yè)庫存高位持續(xù)攀升。最后在成本端，受石油焦、硅煤、電極價(jià)格下行影響，硅企生產(chǎn)成本下移，為硅價(jià)打開了繼續(xù)下行的空間。
“工業(yè)硅價(jià)格持續(xù)走弱的核心因素在于供應(yīng)增加與需求走弱共同出現(xiàn)。”中信建投期貨有色金屬分析師王彥青向記者表示，工業(yè)硅供應(yīng)增加既有新增產(chǎn)能投產(chǎn)的因素，又有前期工業(yè)硅利潤(rùn)較高推動(dòng)硅廠積極開工的因素。而需求端走弱主要受宏觀環(huán)境的影響，目前工業(yè)硅下游的鋁合金、有機(jī)硅以及在出口方面的表現(xiàn)都較為疲軟。
金瑞期貨研究所工業(yè)硅研究員高飛鴻表示，近期硅價(jià)趨勢(shì)性下行除了供需等現(xiàn)實(shí)情況外，還受到包括宏觀和預(yù)期因素兩方面的推動(dòng)：一方面，近期國(guó)際宏觀局勢(shì)波動(dòng)影響市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，尤其在硅谷銀行爆雷事件后，大宗商品市場(chǎng)整體回落，工業(yè)硅價(jià)格也受波及。另一方面，當(dāng)前工業(yè)硅期貨主力合約是2308合約，期貨盤面交易的是遠(yuǎn)期預(yù)期，而8月份正值我國(guó)豐水期，受產(chǎn)業(yè)“供強(qiáng)需弱”的基本面格局影響，工業(yè)硅生產(chǎn)成本或?qū)⑦M(jìn)一步下降，預(yù)計(jì)屆時(shí)國(guó)內(nèi)最低生產(chǎn)成本線可能落到15000元/噸左右，使得工業(yè)硅價(jià)格仍存在下跌的想象空間，市場(chǎng)陷入悲觀情緒氛圍。
“當(dāng)前不論從基本面還是技術(shù)面來看，很難說工業(yè)硅價(jià)格已經(jīng)到底部?！备唢w鴻認(rèn)為，在當(dāng)前硅價(jià)持續(xù)下行之下，云南、四川等西南主產(chǎn)區(qū)硅廠成本倒掛日益嚴(yán)重，減產(chǎn)檢修越發(fā)增多，然而新疆等西北主產(chǎn)區(qū)新增產(chǎn)能不斷投產(chǎn)，使得西南硅廠檢修減產(chǎn)邊際影響得到補(bǔ)缺，導(dǎo)致我國(guó)工業(yè)硅供應(yīng)端維持寬松格局。與此同時(shí)，工業(yè)硅下游兩大領(lǐng)域有機(jī)硅和鋁合金表現(xiàn)較差，以往的“金三銀四”訂單旺季仍遲遲未出現(xiàn)，下游房地產(chǎn)建筑裝飾領(lǐng)域復(fù)蘇始終無望，新能源汽車產(chǎn)銷增速露出頹勢(shì)，抑制工業(yè)硅消費(fèi)需求，僅有多晶硅行業(yè)保持景氣，但難以彌補(bǔ)工業(yè)硅需求端增速的疲軟表現(xiàn)。
李祥英也對(duì)記者表示，工業(yè)硅當(dāng)前下跌行情難言見底，供需兩端缺乏明顯改善，行業(yè)庫存高企局面料將加劇，短期會(huì)繼續(xù)施壓盤面，使得硅價(jià)有進(jìn)一步下行的可能。她認(rèn)為，在疲弱的價(jià)格表現(xiàn)下，當(dāng)前工業(yè)硅供應(yīng)方有“躺平不出貨”的心態(tài)，然而由于供過于求的情況還未扭轉(zhuǎn)，工業(yè)硅期貨盤面或進(jìn)一步下行，并帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格擊破更多企業(yè)的生產(chǎn)成本。而只有扭轉(zhuǎn)當(dāng)前供給過剩的局面，才能迎來工業(yè)硅價(jià)格的趨勢(shì)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
王彥青表示，今年受需求疲軟影響，工業(yè)硅庫存偏高，目前工業(yè)硅三大主產(chǎn)區(qū)中僅新疆有少量生產(chǎn)利潤(rùn)，云南和四川的工業(yè)硅生產(chǎn)廠家已全面虧損，生產(chǎn)商和持貨商在價(jià)格下行下面臨較大虧損壓力，正在倒逼西南地區(qū)硅廠更多地減產(chǎn)，這也給弱勢(shì)的工業(yè)硅價(jià)格帶來些許支撐。
“看向工業(yè)硅后期價(jià)格走勢(shì)，可以說不破不立。”李祥英認(rèn)為，進(jìn)入二季度，工業(yè)硅市場(chǎng)有三大因素值得跟蹤關(guān)注：一是北方硅廠是否增加停產(chǎn)或檢修以緩和供應(yīng)壓力；二是云南干旱若持續(xù)至豐水期或有助硅價(jià)反彈；三是二季度多晶硅新增產(chǎn)能釋放力度加大或支撐工業(yè)硅價(jià)格。綜合基本面和歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)特性來看，她預(yù)計(jì)二季度工業(yè)硅價(jià)格走勢(shì)將“先下行見底，再上行后走弱”。
“進(jìn)入4月份，工業(yè)硅市場(chǎng)的變化和期待可能主要來自供需階段性修復(fù)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖?！蓖鯊┣囝A(yù)計(jì)，4月工業(yè)硅價(jià)格有望出現(xiàn)階段性反彈行情。但從全年來看，他認(rèn)為工業(yè)硅供需趨于過剩，遠(yuǎn)期價(jià)格壓力依然存在。
（文章來源：期貨日?qǐng)?bào)）
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