調(diào)研時(shí)間：2023年4月18日
【資料圖】
調(diào)研地點(diǎn)：江蘇省鎮(zhèn)江市
調(diào)研對(duì)象：油脂精煉分提企業(yè)C
調(diào)研概要：
企業(yè)主營(yíng)棕櫚油進(jìn)口精煉、分提。精煉日產(chǎn)能500噸，分提有兩條線，日產(chǎn)能分別為600噸與400噸。以采購(gòu)24℃~52℃棕櫚油為主，前者年17-18萬噸，后者2-3萬噸。產(chǎn)品涵蓋8℃~58℃棕櫚油。罐容45000立方，年銷售量在20萬噸左右。下游輻射區(qū)域以安徽、蘇北、河南和山東部分為主，食品加工類客戶占1/3。
一季度銷量比去年略高一些，公司銷售量常年以穩(wěn)為主。認(rèn)為目前下游恢復(fù)情況餐飲>食品加工>化工。其中對(duì)食品加工類下游銷售在4月之后明顯轉(zhuǎn)淡，僅為去年同期50%左右水平，餅干類加工消費(fèi)最差，方便面次之。在餐飲消費(fèi)方面認(rèn)為存在明顯分級(jí)現(xiàn)象，即高端商務(wù)接待性質(zhì)消費(fèi)在疫情管控合理化之后是明顯恢復(fù)的，但低端平價(jià)消費(fèi)依然不佳。
對(duì)于用低度棕櫚油替代豆油的發(fā)生認(rèn)為還是反映了消費(fèi)的羸弱且給不出利潤(rùn)，棕櫚油在食品加工、化工領(lǐng)域消費(fèi)不振所以需要依靠低價(jià)優(yōu)勢(shì)在餐飲消費(fèi)擠占市場(chǎng)。菜油價(jià)格的崩塌將從三大油脂間價(jià)差角度重塑各自絕對(duì)價(jià)格。棕櫚油基生柴出口是下降的。
認(rèn)為未來棕櫚油去庫(kù)情況看豆棕差，目前菜油、葵油對(duì)豆油的替代已經(jīng)較為充分，未來棕櫚油繼續(xù)替代豆油的空間有限，疊加季節(jié)性淡季因素考慮，認(rèn)為4-6月對(duì)棕櫚油消費(fèi)不會(huì)太好，全年來看預(yù)計(jì)棕櫚油消費(fèi)在剛需情況下小幅恢復(fù)。4月棕櫚油到港受到部分洗船影響可能不及預(yù)期，量上可能在22萬噸左右。
棕櫚油目前貨權(quán)較集中，否則價(jià)格可能不會(huì)如此堅(jiān)挺，同時(shí)對(duì)未來產(chǎn)地價(jià)格看法偏淡。前期部分企業(yè)積極買船可能目的還是在于做規(guī)模，而非看好利潤(rùn)，所以套盤價(jià)差只要合適就進(jìn)行買船。目前下游貿(mào)易商沒有拿貨意愿，對(duì)于高月差仍有恐懼心理。
調(diào)研對(duì)象：民營(yíng)大豆壓榨&油脂精煉企業(yè)D
調(diào)研概要：
該企業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍包括食品生產(chǎn)，飼料（限豆粕）生產(chǎn)、銷售；飼料添加劑（磷脂）生產(chǎn)、銷售；糧食收購(gòu)、銷售；飼料蛋白倉(cāng)儲(chǔ)、中轉(zhuǎn)等。且對(duì)外投資5家公司。還了解到該公司為民營(yíng)企業(yè)，以豆油為主，裝置方面為壓榨和精煉，壓榨產(chǎn)業(yè)線2條，日全產(chǎn)能7000噸，分別為4500和2500噸。
還了解到該公司資金雄厚，一直有新項(xiàng)目建設(shè)中，河南周口油脂項(xiàng)目與年底投產(chǎn)，江西省的油脂項(xiàng)目有所投入，另外還有少部分包裝油，主要輻射江蘇本地銷售為主。
針對(duì)今年缺豆情況而言，該公司也無例外。一季度豆油銷量同比去年減少20%，主要還是因?yàn)槎棺拥亩倘保?yīng)方面出了問題，不過對(duì)于疫情后，對(duì)于國(guó)內(nèi)消費(fèi)的預(yù)期方面，理論上本應(yīng)好轉(zhuǎn)，但實(shí)際較去年偏差一些。
對(duì)于5-9價(jià)差較大原因方面，該公司也聊到，近3年也就是自2021年至今，從4月份左右開始，主要原因一般都是供應(yīng)方面的問題，21年主要為美國(guó)颶風(fēng)以及卸港問題等影響，致使國(guó)內(nèi)豆子緊缺，價(jià)差較大。去年2022年俄烏沖突導(dǎo)致植物油的緊缺，以及原油生柴油的影響，致使大豆原料較高，國(guó)內(nèi)壓榨利潤(rùn)倒掛，從而買船意愿減弱，到港量減少，而5-9價(jià)差增大。
且針對(duì)后期大豆陸續(xù)到港，市場(chǎng)供應(yīng)量增加，是否面臨開機(jī)壓力時(shí)，該公司也表示，不會(huì)因榨利等待時(shí)機(jī)，而會(huì)順勢(shì)而行，保持公司正常節(jié)湊。對(duì)于后期豆油的需求方面也不是很看好，畢竟國(guó)內(nèi)可替代油脂競(jìng)爭(zhēng)較大。
（文章來源：國(guó)海良時(shí)期貨）
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