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    “全面投資禁令”,拜登動真格?美聯(lián)儲急轉(zhuǎn)彎?市場開始押注!黃金、銅被看好

    2023-05-08 09:08:42 來源:期貨日報

    5月7日深夜,據(jù)小央視頻援引彭博社報道,拜登計劃在19日到21日的七國集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人廣島峰會前后簽署一項行政令,嚴(yán)格限制美國企業(yè)對中國部分高科技產(chǎn)業(yè)投資;其中,人工智能、半導(dǎo)體和量子技術(shù)領(lǐng)域可能面臨全面投資禁令。

    其實,早在4月20日,就有類似的消息傳出來。彭博社當(dāng)?shù)貢r間4月20日援引消息人士信息稱,拜登政府計劃下個月發(fā)布一項行政命令,限制美企對中國的投資,涉及芯片、人工智能(AI) 和量子投資等經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵領(lǐng)域。

    據(jù)報道,美企對中國經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵領(lǐng)域的投資受限領(lǐng)域?qū)ǎ簞?chuàng)業(yè)投資、私募股權(quán)以及某些形式的技術(shù)轉(zhuǎn)讓和合資企業(yè),而且某些類型的投資將被徹底禁止。美國政府已就相關(guān)措施討論近2年,計劃在5月19日起在日本廣島舉行的七大工業(yè)國集團(tuán)(G7) 峰會期間采取行動。消息人士透露,該行政命令可能在G7 峰會前后發(fā)布,而美國希望獲得G7盟國支持。


    (資料圖片僅供參考)

    此前,有美國媒體報道稱,拜登政府傳正在準(zhǔn)備一項新計劃,可能會禁止美企在中國的某些領(lǐng)域進(jìn)行投資,并正在與G7盟國接觸計劃籌組聯(lián)盟,以抗衡中國。拜登計劃在多個領(lǐng)域與其他國家和地區(qū)組成聯(lián)盟,在半導(dǎo)體聯(lián)盟方面,可能與歐洲主要芯片生產(chǎn)國、韓國等合作。

    此外,市場已開始押注美聯(lián)儲將于七月開啟降息周期。

    根據(jù)芝商所美聯(lián)儲觀察工具顯示,6月會議暫停加息的概率為91.5%,7月降息概率為36.3%,而一周前為24.3%。

    市場普遍認(rèn)為加息周期接近尾聲,但對于風(fēng)險資產(chǎn)態(tài)度卻異常悲觀,這也與前七次加息周期形成鮮明對比。彭博社分析指出,從歷史上看,美聯(lián)儲的最后一次加息幾乎總是能推動股票等高風(fēng)險資產(chǎn)的上漲,可本次加息周期伴隨著經(jīng)濟(jì)衰退的陰霾、銀行業(yè)的危機(jī)與企業(yè)盈利前景堪憂的“三重夾擊”,市場或許已無法再做出樂觀的預(yù)期。

    華爾街各大銀行的策略師紛紛流露出悲觀情緒: 摩根士丹利預(yù)測,隨著經(jīng)濟(jì)放緩,標(biāo)普500指數(shù)年底將跌至3900點;高盛認(rèn)為標(biāo)普500指數(shù)將在年底收于4000點。美國銀行策略師敦促投資者“在最后一次加息時賣出”,并預(yù)計標(biāo)普500指數(shù)今年將收于4000點。

    礦業(yè)巨頭意圖尋求并購,資本為何紛紛看好黃金和銅資源?

    5月以來,大宗商品板塊呈現(xiàn)顯著分化,其中黃金價格最為強(qiáng)勢,不僅創(chuàng)出歷史新高,更是面臨海外礦業(yè)巨頭和各大機(jī)構(gòu)的追捧,這可能預(yù)示著礦業(yè)資源稀缺性在全球經(jīng)貿(mào)動蕩期正凸顯出越來越強(qiáng)的風(fēng)險配置和投資價值。

    日前,全球第二大金礦集團(tuán)巴里克黃金正在尋找黃金和銅資源的收購機(jī)會。巴里克黃金的首席執(zhí)行官馬克布里斯托(Mark Bristow)最新表態(tài)稱,巴里克黃金的兩種關(guān)鍵大宗商品將出現(xiàn)市場反彈,從而提振礦業(yè)類股。布里斯托表示,“黃金和銅價有很大的上行可能”,因為兩者的供應(yīng)趨緊,美元的強(qiáng)勢受到威脅,以及各國央行通過持有黃金取代美元來實現(xiàn)外匯儲備多元化。

    此前,他淡化了其交易競爭對手紐蒙特試圖巨額收購的必要性。據(jù)悉,全球最大生產(chǎn)商紐蒙特在今年正試圖以195億美元巨資收購澳大利亞黃金礦商N(yùn)ewcrest。根據(jù)Refinitiv數(shù)據(jù),若紐蒙特收購Newcrest這項并購成功,則紐蒙特的黃金產(chǎn)量將提高到其最接近的競爭對手巴里克黃金的兩倍,而該并購將成為有史以來涉及澳大利亞公司的第三大交易,也將是2023年以來全球第三大交易并購案。

    “在全球資產(chǎn)面臨巨大波動的背景下,海外礦業(yè)巨頭卻無懼風(fēng)險,意圖搶先出手增加并購,尤其是全球黃金礦商紛紛斥巨資,尋求進(jìn)一步收購黃金和銅等有色礦業(yè)資源項目。”國信期貨研究咨詢部主管顧馮達(dá)認(rèn)為,這背后有多方面因素:一是礦業(yè)巨頭正試圖通過增加市場份額、提高資源集中度等方式來搶占市場話語權(quán);二是從全球視角來看,各國為了應(yīng)對全球債務(wù)和失衡問題、高通脹導(dǎo)致的資產(chǎn)回報降低以及歐美金融制裁武器化威脅,紛紛加大黃金及銅等戰(zhàn)略金屬資源配置,優(yōu)化自身資產(chǎn)配置組合的整體風(fēng)險收益特性,保障資產(chǎn)安全、資金流動和保值增值。

    顧馮達(dá)表示,近期面對海外市場衰退預(yù)期快速走高,美聯(lián)儲年內(nèi)降息預(yù)期較為強(qiáng)烈,貴金屬做多交易較為擁擠,大量資金刺激金銀市場逼空創(chuàng)出新高后回落。盡管從最新公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)看,美國就業(yè)市場具有較強(qiáng)韌性,進(jìn)一步削弱了市場繼續(xù)做多貴金屬的動力,但中長期推動貴金屬上漲的衰退預(yù)期、美聯(lián)儲加息周期進(jìn)入尾聲以及各國央行的持續(xù)購金行為仍未改變。

    中信建投期貨分析師王彥青表示,近階段貴金屬偏強(qiáng)運(yùn)行的主要原因有以下三點:

    一是銀行信用危機(jī)引發(fā)的金融市場避險情緒的升溫。歷史上發(fā)生的次貸危機(jī)或者是儲貸危機(jī)均與銀行業(yè)的連鎖破產(chǎn)相關(guān)聯(lián),因此本輪銀行風(fēng)險事件爆發(fā)后,市場避險情緒推升了貴金屬的投資價值。

    二是危機(jī)背景下市場對未來貨幣政策預(yù)期變化。投資者擔(dān)憂銀行危機(jī)可能引發(fā)新一輪的金融危機(jī),這可能倒逼美聯(lián)儲提前結(jié)束本輪緊縮進(jìn)程,市場預(yù)計美聯(lián)儲加息預(yù)期快速回落,并開始交易今年下半年美聯(lián)儲開啟降息,在這樣的預(yù)期推動下,美債利率以及美元指數(shù)均顯著回落,對貴金屬價格形成利多。

    三是全球去美元背景下資金對貴金屬的加持作用。從近期全球央行的資產(chǎn)負(fù)債表來看,各國央行都在紛紛減持美債、擴(kuò)大黃金儲備,這對貴金屬形成長期利多。央行的背書也提振了市場資金參與貴金屬多頭交易的信心。

    “對于目前的貴金屬市場而言,利多的長期驅(qū)動依然存在,但考慮到目前絕對價格已脫離了長期定價的核心要素,也需警惕預(yù)期修正帶來的價格波動。”王彥青表示,在交易層面,需要等待貴金屬部分估值溢價的回歸,同時在海外經(jīng)濟(jì)輕度衰退的背景下,黃金將依然作為多頭配置的品種。

    “近期貴金屬市場異乎尋常強(qiáng)勁的背后,是當(dāng)前金融市場面對海外政治經(jīng)濟(jì)的巨大不確定性和傳統(tǒng)風(fēng)險資產(chǎn)配置缺乏足夠風(fēng)險對沖下,投資者出于規(guī)避市場風(fēng)險和優(yōu)化資產(chǎn)配置的必然選擇之一。”顧馮達(dá)表示,即使金價出現(xiàn)短期沖高后的調(diào)整,黃金仍將是中長期資產(chǎn)配置的優(yōu)選,未來金銀板塊則可進(jìn)一步關(guān)注逢低買入的機(jī)會,未來一個季度甚至更長遠(yuǎn)將堅持“黃金迭創(chuàng)新高,逢大回調(diào)可買入”的觀點判斷。

    海外宏觀不確定性下有色板塊能否持續(xù)抗壓?

    剛剛結(jié)束的5月第一周,我國在“五一”小長假后消費等多個領(lǐng)域向好,帶動我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期延續(xù),然而海外市場恰逢央行超級周與非農(nóng)數(shù)據(jù)疊加敏感期,受美國銀行業(yè)危機(jī)持續(xù)發(fā)酵影響,市場風(fēng)險偏好快速切換,而全球大類資產(chǎn)價格波動不減,走出大起大落的“過山車”行情,大宗商品板塊顯著分化,有色板塊相對抗壓,銅鋁等資源品價格寬幅振蕩,鎳鋰價格借新能源刺激政策預(yù)期展開超跌反彈。業(yè)內(nèi)人士對有色板塊后市作出較為謹(jǐn)慎的判斷。

    國際貨幣基金組織(IMF)的報告指出,2023年全球經(jīng)濟(jì)預(yù)計將增長2.8%,較此前預(yù)期值下調(diào) 0.1%,預(yù)計中美歐等全球三大經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)分化明顯,對全球經(jīng)濟(jì)增長難以帶來全面提振,預(yù)計中國經(jīng)濟(jì)2023年有望增長5.2%,將成為拉動亞太地區(qū)增長的關(guān)鍵因素。

    從宏觀大環(huán)境看,顧馮達(dá)表示,目前全球市場可小結(jié)為“中國經(jīng)濟(jì)延續(xù)弱復(fù)蘇,海外危機(jī)亂象起波瀾”。目前美國經(jīng)濟(jì)最大的風(fēng)險是歐美銀行業(yè)危機(jī)對金融穩(wěn)定帶來的持續(xù)沖擊,同時債務(wù)上限的應(yīng)對措施僵持不下,美國經(jīng)濟(jì)正面臨從滯脹轉(zhuǎn)向溫和衰退風(fēng)險,美聯(lián)儲相對于歐洲央行可能更快更早出現(xiàn)貨幣政策轉(zhuǎn)向;而歐洲面對持續(xù)滯脹,內(nèi)部矛盾分裂凸顯,其地緣局勢不穩(wěn)定倒逼投資及制造業(yè)向外轉(zhuǎn)移;中國經(jīng)濟(jì)則處于筑底后持續(xù)弱復(fù)蘇的進(jìn)程中。

    “從大類資產(chǎn)表現(xiàn)看,近階段股債匯及商品等資產(chǎn)價格高波動已成新常態(tài)。近期公布的數(shù)據(jù)凸顯歐美經(jīng)濟(jì)景氣度和通脹下滑,短期美元指數(shù)或?qū)⒃?01關(guān)口附近有較強(qiáng)支撐,美債利率預(yù)計也將有所上行,中美歐政策決策者在二季度聚焦前期政策的市場反饋效果,預(yù)計5月中下旬及6月初市場仍將處于前期宏觀政策出臺后的敏感觀察期。”顧馮達(dá)說,目前以有色金屬為代表的強(qiáng)周期行業(yè)表現(xiàn)有所分化,由于對海外貨幣政策放松預(yù)期及國內(nèi)新能源政策更為敏感,有色品種近期相較于黑色金屬和原油能化品種表現(xiàn)偏強(qiáng),預(yù)計二季度有色金屬可能出現(xiàn)一定程度的價格“泡沫”。

    美爾雅期貨有色金屬團(tuán)隊認(rèn)為,近期宏觀層面國內(nèi)外均有重要會議定調(diào),先是中央政治局會議給予市場宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期定調(diào)指引,而后是5月美聯(lián)儲議息會議透露出暫停加息可能。4月份我國制造業(yè)PMI有所回落,訂單略顯不足,同時產(chǎn)成品庫存高企對工業(yè)品需求和利潤修復(fù)構(gòu)成較大阻礙,而海外市場上面對美國中小銀行危機(jī)蔓延和經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂,美聯(lián)儲表示出較強(qiáng)信心,考慮到美聯(lián)儲沒有對降息做出更多表述,預(yù)計海外宏觀交易邏輯上,通脹韌性引發(fā)的海外需求繼續(xù)收縮的邏輯或更加占優(yōu),對有色金屬等價格上漲構(gòu)成壓力。

    綜合來看,該團(tuán)隊認(rèn)為銅等有色金屬品種整體風(fēng)險情緒不高,銅市基本面可總結(jié)為“內(nèi)有一定支撐,外有施壓因素”,銅價整體不改承壓運(yùn)行特征。而鋁市則供需處于相對平衡狀態(tài),消費不及預(yù)期暫未得到更有力的驗證,預(yù)計低庫存帶來的鋁價底部支撐依然有效。

    從市場策略機(jī)會來看,顧馮達(dá)認(rèn)為,未來1—2個月有色板塊預(yù)計振蕩分化,但整體表現(xiàn)相對黑色和化工堅挺,有色價格“泡沫”暫時難消。他預(yù)計,滬銅期貨在66000元/噸附近獲得支撐后,后市在流動性和政策刺激下或重新嘗試貼近70000元/噸大關(guān)附近,滬鋁期貨在構(gòu)筑17500—19500元/噸寬幅振蕩區(qū)間后暫時缺乏突破動力。預(yù)計市場將對新一輪全球貨幣和財政政策的刺激預(yù)期進(jìn)行交易,建議銅鋁產(chǎn)業(yè)企業(yè)強(qiáng)化套期保值,防范有色金屬在傳統(tǒng)消費旺季尾聲的價格異動風(fēng)險。對于個人交易者而言,可以聚焦預(yù)期差變化引發(fā)的短期波動,圍繞振蕩區(qū)間上下沿做高拋低吸操作。

    (文章來源:期貨日報)

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