近期鐵礦市場(chǎng)情緒持續(xù)高漲
上周礦價(jià)整體震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。回顧上周市場(chǎng)運(yùn)行的主導(dǎo)邏輯：1.宏觀面，美國(guó)債務(wù)上限法案落地，持續(xù)關(guān)注6月美聯(lián)儲(chǔ)議息決策；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景改善，市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，政策利好預(yù)期難以證偽，但基本面仍存隱憂；2.產(chǎn)業(yè)面，高鐵水疊加低庫(kù)存，短期利好驅(qū)動(dòng)為主；3.政策面，粗鋼壓減政策陸續(xù)出臺(tái)，預(yù)計(jì)今年粗鋼壓減的總基調(diào)以平控為主。上周中鋼協(xié)召開加快國(guó)內(nèi)重點(diǎn)鐵礦項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)調(diào)研座談會(huì)，旨在增強(qiáng)鐵礦資源保障，就加快推動(dòng)一批優(yōu)質(zhì)鐵礦項(xiàng)目建設(shè)工作進(jìn)行動(dòng)員部署。
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國(guó)內(nèi)部分政策利好已落地
宏觀方面，海外金融風(fēng)波邊際緩和，國(guó)內(nèi)政策利好預(yù)期難以證偽，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景改善，然基本面仍存隱憂。從海外看，美國(guó)債務(wù)上限法案落地，避免了美國(guó)國(guó)債違約，另需持續(xù)關(guān)注6月美聯(lián)儲(chǔ)議息決策。從國(guó)內(nèi)看，總體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)于預(yù)期，世界銀行上調(diào)中國(guó)2023年GDP同比增速至5.6%，市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，消費(fèi)、房地產(chǎn)強(qiáng)勁反彈。然而國(guó)家統(tǒng)計(jì)局日前發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月工業(yè)品PPI同比下降4.6%，環(huán)比下降0.9%，工業(yè)品市場(chǎng)需求總體偏弱，經(jīng)濟(jì)基本面仍面臨挑戰(zhàn)。
產(chǎn)業(yè)面短期利好驅(qū)動(dòng)為主
供給端，上周鐵礦發(fā)運(yùn)整體偏強(qiáng)，到港量處于近年低位水平。上周澳巴發(fā)運(yùn)環(huán)比增加，其中澳洲發(fā)運(yùn)為增量，巴西發(fā)運(yùn)為減量，全球發(fā)運(yùn)總量環(huán)比上升，中國(guó)45港到港總量自上周短暫回升后再次明顯回落，北方港口到港量延續(xù)下降態(tài)勢(shì)。加拿大魁北克森林大火迫使力拓集團(tuán)加拿大鐵礦公司停止其鐵礦業(yè)務(wù)，短期擾動(dòng)鐵礦石發(fā)運(yùn)，但預(yù)計(jì)影響有限。
需求端，上周鐵水產(chǎn)量處于高位，疏港量環(huán)比增加，鋼廠盈利持續(xù)好轉(zhuǎn)。鐵礦下游需求略有好轉(zhuǎn)，多個(gè)指標(biāo)實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)回升，但終端需求淡季仍未被打破。5月以來(lái)，各地陸續(xù)出臺(tái)粗鋼壓減政策，預(yù)計(jì)今年粗鋼壓減的總基調(diào)以平控為主，部分地區(qū)限產(chǎn)政策或?qū)⒂?月落地，礦價(jià)上方壓制力度不減。部分鋼廠計(jì)劃復(fù)產(chǎn)或提前結(jié)束檢修，驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)形成鋼廠補(bǔ)庫(kù)原材料的預(yù)期。然而6月正值需求季節(jié)性淡季，部分地區(qū)進(jìn)入汛期，疊加鋼廠例行檢修預(yù)期增加，鐵水產(chǎn)量總體趨勢(shì)預(yù)計(jì)仍然回落，但幅度或不大。
庫(kù)存端，上周港口庫(kù)存延續(xù)下滑趨勢(shì)，澳礦和巴西礦庫(kù)存均為減量。鋼廠鐵礦庫(kù)存仍未見底，關(guān)注潛在的利多驅(qū)動(dòng)。鋼廠長(zhǎng)流程生產(chǎn)利潤(rùn)充足，對(duì)鋼廠補(bǔ)庫(kù)構(gòu)成一定驅(qū)動(dòng)。然而從現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，多數(shù)鋼廠對(duì)后市預(yù)期謹(jǐn)慎，也迫于資金壓力，仍維持低庫(kù)經(jīng)營(yíng)的情況。當(dāng)前鐵礦價(jià)格回升至中性水平，鋼廠補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作仍然謹(jǐn)慎，多以按需補(bǔ)庫(kù)為主。從鋼廠的進(jìn)口礦庫(kù)存總量指標(biāo)及庫(kù)存消耗比指標(biāo)看，均處于近年低位。
09合約短期謹(jǐn)慎追漲
展望后市，海外金融風(fēng)波邊際緩和，市場(chǎng)宏觀預(yù)期向好，09基差仍處近年高位，鋼廠受利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)生產(chǎn)意愿較強(qiáng)，鐵水表現(xiàn)不弱，然而現(xiàn)貨跟漲謹(jǐn)慎，預(yù)期賽道交易擁擠，鐵礦估值處于階段性高位，短期利好或難充分兌現(xiàn)。操作建議：2309合約短期觀望，上方壓力位810附近。（本文作者期貨從業(yè)信息：F03114198）
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