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    看點:【宏觀周報】中國一季度經濟成績超預期

    2023-04-24 19:06:10 來源:研報中心


    (資料圖片僅供參考)

    國內經濟:一度經濟增長超預期

    3月官方制造業PMI指數錄得51.9,較前值回落0.7,各分項均有所回落,仍處于較高的擴張區間,經濟保持良好修復態勢。3月非制造業PMI上升1.9至58.2,服務業保持髙景氣度;引領國內經濟復蘇。3月社會融資規模堪量為38萬億元,預期4.42萬億元,前值3.16萬億元,比上年同期多7079億元。3月社融增量顯示信貸明顯改善,且此次金融數據發布早,政府提振市場的意圖比較明顯。中國一季度GDP同比增4.5%,超出4%的市場預期,遠高于前值2.9%,為今年5%經濟增長目標打下良好基礎。消費是拉動一季度經濟增長的

    主要動力,后續在企業利潤和現金流改善下,制造業投資有望回升,國內經呈現良好的復蘇態勢。國內通脹:CPI繼續回落,出行旅游分項同比延續上漲

    受食品項價格繼續回落影響,3月CPI環比(-0.3%)繼續下降,同比增幅為+0.7%,較前值繼續回落,核心通脹保持持平。分項中,工業消費品價格由上月上漲0.5%轉為下降0.8%,主要受能源和汽車價格下降影響,其中汽油和柴油價格分別下降6.6%和7.3%,燃油小汽車價格下陸4.50人但服務價格上漲0.8%,其中飛機票、賓館住宿、交通工具租賃費、旅游價格分別上漲37.0%、6.1%、5.9%和5.3%,漲幅均有擴大。符合消費需求持續回曖預期。

    流動性:央行降準保持流動性合理充裕

    近期資金面處于稅期和跨月之間的寬松區間,月中央行MLF超量續作481CHZ元,査加3月17日央行決走陸準0.25bp,銀行體系長錢將獲得較為充分的補充,跨月后銀行間拆借利率下行,4月第一周央行公開市場收回超一萬億流動性,預期未來央行將繼續引導DR007圍繞政策利率波動。

    海外宏觀:SVB事件影響美聯儲加息踣徑、美國核心通脹保持堅挺

    3月FOMC會議決定加息25bp到4.75%-5%,符合市場預期。美國地區性銀行流動性危機有所緩解,儲戶存款流出速度放緩。美國四季度GDP終值環比折年率2.6%,均低于預期和前值,制造業指數和非制造業指數繼續分化。4月非農就業市場數據顯示,美國失業率仍目標水平之下,但就業市場出現環比走弱信號,新增就業和薪資增速均低于預期和前值。美國3月CP同比堉速回落至5%,超出市場預期,但核心CPI仍然堅挺。市場預期美聯儲有望在S月份議息會議上停止加息,同時在下半年開始降息。

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