(資料圖)
海外方面，地緣政治擾動持續(xù)，美國服務業(yè)通脹韌性較強，通脹水平或緩慢回落。而全球經(jīng)濟衰退的預期也不斷抬頭，關于經(jīng)濟衰退和停止加息的博弈或?qū)⑹?023年海外宏觀的主旋律。
國內(nèi)方面，經(jīng)濟發(fā)展將更加依賴內(nèi)需，而內(nèi)需則取決于國內(nèi)疫情形勢，經(jīng)濟數(shù)據(jù)的邊際修復或有望再度扭轉(zhuǎn)市場預期，可能給予鎳價相應支撐；從越南經(jīng)驗看，消費復蘇會滯后于疫情政策調(diào)整，同時投資水平易受疫情擾動影響，對不銹鋼而言，行情反轉(zhuǎn)可能至少要待本輪疫情擾動結束。
鎳礦方面，一季度供需雙弱下預計鎳礦價格或震蕩運行；二季度需求旺盛持續(xù)向上傳導，疊加部分鎳鐵產(chǎn)能在上半年投產(chǎn)，預計鎳礦價格將偏強運行；下半年開始，隨著鎳礦進口不斷增加，港口庫存開始累庫，或?qū)⑼侠鄣V價走勢。
鎳鐵方面，印尼鎳鐵大量投產(chǎn)并持續(xù)回流國內(nèi)市場，過剩預期使得鎳鐵價格上方空間有限，2023年鎳鐵價格或呈現(xiàn)低位震蕩的走勢。
純鎳方面，雖然海外鎳企存在增產(chǎn)預期，但供應短缺在短期內(nèi)難以看到緩解，預計2023年純鎳庫存繼續(xù)維持低位震蕩，而低庫存或使得鎳市波動加劇。
硫酸鎳方面，MHP及高冰鎳產(chǎn)能大量釋放有望驅(qū)使硫酸鎳供應再創(chuàng)新高，而需求側(cè)新能源汽車將維持高景氣度，不過高鎳三元材料的裝車量持續(xù)弱于磷酸鐵鋰，預計20223年硫酸鎳價格將逐步下跌。
不銹鋼方面，隨著地產(chǎn)行業(yè)不斷修復，預計不銹鋼價格將最早在2023年2月開始逐步修復，而此時國內(nèi)疫情有望得到控制，屆時不銹鋼基本面可能迎來反轉(zhuǎn)，相對高點或?qū)⒊霈F(xiàn)在2023年9月-2023年12月。出口方面，中國不銹鋼第一大出口國印度開始征收反傾銷稅，或?qū)Τ隹谛枨笮纬蓴_動。
總的來說，2023年原生鎳供應或?qū)⒓觿∵^剩，預計全球原生鎳全年過剩26.23萬鎳噸，中國原生鎳全年過剩18.72萬鎳噸。海內(nèi)外宏觀面持續(xù)擾動以及基本面的季節(jié)性變化將是影響鎳及不銹鋼行情的重要因素。鎳價參考區(qū)間140000-210000元/噸，不銹鋼參考區(qū)間15000-19000元/噸。
（文章來源：中信建投期貨）
關鍵詞：
