一波未平，一波又起。
在“倫鎳事件”爆發10個月后，一份萬人期待的報告終于出爐。當地時間2023年1月10日，倫敦金屬交易所(LME)在官網發布了其委托管理咨詢公司奧緯咨詢針對“倫鎳事件”的獨立評估報告《Independent Review of Events in the Nickel Market in March 2022》。這份報告首次對“倫鎳事件”進行了深入的獨立評估。據了解，此次評估的主要目標是識別2022年3月7日及8日導致鎳市場劇烈波動的因素，并向LME提出建議，以減少類似事件再次發生的可能性。
然而，就在1月13日，倫敦金屬交易所(LME)又發生新的技術故障，由于其系統傳輸了不正確的價格，LME的交易數據曾短暫顯示全球基準銅價下跌了77%。這個錯誤發生在確定全球基準價格的第二個公開喊價階段結束時。
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在此之前，根據英國當地媒體1月11日援引消息人士報道，英國金融監管部門叫停了LME重啟亞盤時段鎳期貨交易的計劃，并對該交易所穩定運營亞盤時段鎳交易的能力提出了質疑。
一位知情人士透露，LME1月13日出現的“錯誤”是數據輸入有誤造成的。雖然公開喊價交易圈的最終價格定在9130美元/噸，但LME的對外部數據傳輸顯示價格為2130美元/噸。
在隨后的通知中，LME要求數據供應商相應更新其定價數據，并為由此帶來的不便道歉。該故障對價格或交易沒有后續影響，并很快被LME解決。盡管如此，這一事件仍是該交易所一系列技術故障中的最新一起。
LME銅價一度跌至2130美元/噸。倫敦時間下午5:51，LME銅價收于9185.50美元/噸，當天基本持平。
據了解，LME銅等金屬報價主要有三種：圈內交易報價(場內銅)、辦公室間電話交易報價(場外銅)和電子盤交易(LME Select)。從軟件顯示暴跌77%的報價是場外銅。
廣州金控期貨研究所副總經理程小勇告訴記者，根據媒體引用知情人士的話，數據傳輸錯誤發生在確定全球基準價格的第二個公開喊價階段結束時，因此暴跌77%的2130美元/噸報價是LME經紀商在場內交易停止后的場外報價，LME可以聯系數據提供商進行修正，對LME官方結算價并沒有影響。LME官方結算價格是早上第二節ring交易結束時鐘聲響起時的現貨合約上的賣方報價，且LME交易制度沒有任何強制要求定價必須以LME結算價格為基準，只是作為經紀商的參考，買賣合同雙方可以協商定價基準。
那么，這個報價會不會執行？如果執行，其對LME銅價格會產生哪些影響？
“通過現有消息推斷，價格錯誤主要是在場外交易。對于LME場外報價錯誤會不會執行，需要看情況。”程小勇說，如果辦公室間電話交易報價，那么這種交易不被交易所官方合約的保障措施保護，即使雙方同意模仿LME的交易保護條款，除非交易者是圈內會員、二級經紀清算會員或二級經紀會員，并且合約通過清算所清算。如果通過LME清算所清算，那么經紀商在場外以錯誤報價成交，是必須要執行的。如果是會員公司連接LME Select系統進行電子化的交易，由LME的Select自動發送到配對與清算系統，那么錯誤報價的交易也會執行。LME Select屬于經紀公司之間進行網上電子交易系統，類似我國的期貨電子撮合交易。
當前LME公開喊價圈的優勢及弊端有哪些？
程小勇認為，LME能夠做到電子交易和傳統交易方式并存， 場外交易和場內交易有機結合。場內交易能夠活躍交易氣氛，但交易效率較低，電子交易為了適應全球期貨交易的發展，作為場內交易的補充，可以模擬任何場內公開喊價和場外辦公室之間的交易，給予交易者更多的選擇和靈活性。
關于公開喊價和電子盤，一位行業人士告訴記者，圈內公開喊價和電子交易產生的價格，是通過兩種價格顯示的，分別是LME場內銅價和LME Select銅價，并非一種報價，但一般情況下二者非常接近。
此次的故障與倫鎳事件的區別是什么？中原期貨分析師劉培洋告訴記者，倫鎳事件當時空頭持倉集中，沒有足夠的貨源去交割，持有的頭寸比自己的貨值高出很多，容易發生逼倉的風險。另外，LME的電子交易系統Select在倫敦當地時間凌晨1時開始銅、鋁、鋅和鉛期貨的交易，但鎳期貨得等到早上8時才開盤，到那個時間點已經是北京時間的傍晚4時了，市場仍將面臨流動性不足的問題。
奧緯咨詢的評估報告分析了導致倫鎳3月事件的因素，包括標的物風險、流程與控制、金屬市場結構等。評估報告認為此次事件是復雜的，多因素共同作用導致。
一位不愿透露姓名的行業人士告訴記者，此次倫銅事件應該是技術型失誤，不過更詳細的具體信息，當事人或者LME會員知曉的更多。
圈內的會員和LME的會員有什么區別？上述人士告訴記者，圈內的會員和LME的會員不一樣。
“LME圈內喊價只能是圈內會員能參與，LME擁有9個圈內會員，即正式會員，而準經紀會員等只能通過圈內會員代理參與圈內喊價。”程小勇說。
本次銅暴跌77%，究竟是技術型錯誤還是系統問題？從報價到錄入系統是怎么處理的？
“目前并沒有證據證明暴跌77%的銅價是由于LME系統問題導致的，但如果像媒體報道的那樣LME通知數據供應商進行修正，意味著這個價格可能并沒有實際成交。”程小勇說。
劉培洋認為，LME此次銅價出現錯誤主要是技術性風險，并很快得到修正，對市場運行影響不大。但去年倫鎳事件爆發后，LME的市場公信力就受到了很大影響，直到現在LME鎳市場仍未恢復亞洲時段交易，市場流動性大不如前。雖然近期受宏觀樂觀情緒影響，銅價持續走強并創出新高，但銅市場運行穩定，庫存方面也沒有出現極端情況，預計暫時不會出現類似去年倫鎳的逼倉事件。
（文章來源：期貨日報）
關鍵詞： 倫鎳事件
