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我們從基本面依舊沒有看見純堿的利空。本周需要關注的事件：其一，調研得當前遠興投產存在后置可能，投產增量對09的影響下調，因此疊加三季度的檢修旺季，09預期存在修正可能，5-9月差周內明顯修復；其二，純堿上游預期內去庫，交割庫累庫明顯，一方面為節后到貨，另一方面價格下跌后中游現貨雖詢盤增加但是成交有限，雖中游暫不構成壓力但需觀察后續走勢是否會出現盤面下跌的負反饋。其三，重質化率如預期上升，重堿產量明顯上升，當前缺口關閉。其四，某堿廠下調出廠價，這一方面是玻璃廠當前壓力較大對下游的讓利，二是下調后的現貨對應盤面依舊偏高，不具備參考意義。
目前的純堿基本面變化依舊不明顯。利多基本明牌，高開工下的去庫趨勢，出口支撐，下游總體日熔持續上升需求穩定。而利空則更多是宏觀對盤面的施壓，從各商品的節后表現來看，需求表現大多不及節前的預期，造成了對各商品估值的重新定義。但是純堿從現貨角度依舊是易漲難跌的局面，而其中的“易漲”則需要等待下游玻璃的真實好轉，以當前下游的壓力情況對于高價堿的接受度表現不佳，但如若下游出現好轉，純堿的現貨的持貨方的議價權明顯大于下游。綜上，純堿自身基本面并未出現利空，而盤面的下滑反應下游承壓后對堿價的抵觸現的實和預期，而下游的下滑則更多來自于宏觀的預期差。基于預期博弈這一點，我們認為宏觀總體呈現弱復蘇，純堿不具備大跌基礎，逢低買為主。
（文章來源：南華期貨）
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